萨迦集团（SAGA PLC）2026年半年财报交流纪要

问：介绍下业绩表现？ 财务亮点：2025年上半年，得益于旅游和保险经纪业务，萨迦集团（Saga）业绩超预期，净债务显著减少。基础收入同比增长7%，持续经营业务的基础税前利润（PBT）为2350万英镑，略低于前期但超预期。集团运营现金流充裕，达8940万英镑，同比增长64%，净债务降至5.151亿英镑，较2024年7月31日减少1.021亿英镑，总杠杆率降至4.3倍。各业务单元中，旅游业务基础PBT达4160万英镑，同比增长33%；保险经纪业务尽管盈利预期下降，但表现仍超预期，基础PBT为890万英镑，4种主要产品中有3种在多年下滑后恢复增长；保险承保业务已出售，上半年基础PBT为1560万英镑，出售额外获得1700万英镑现金。 各业务板块详情：海洋邮轮业务年初表现出色，基础PBT增长23%，收入增长8%，得益于客座率和每日收益增加，客座率从去年的90%升至94%，每日收益达391英镑，同比增长8%。下半年预订情况良好，客座率和每日收益分别较去年同期高出2个百分点和10%。保险经纪业务中，汽车保险政策数量增长2.6万份，私人医疗保险（PMI）和旅游保险共增长5000份。受市场净费率变化等影响，汽车保险贡献减少0.6百万英镑，家庭保险贡献减少620万英镑，PMI因净费率通胀降低及与保柏（Bupa）合作获得260万英镑利润分成而受益，旅游保险政策数量增长，业务基本持平。 问：介绍下战略进展? 业务调整：2月完成再融资，设立新的2031年公司债务安排，偿还2026年债券到期债务和罗杰·德哈恩（RogerDeHaan）贷款。7月成功出售承保业务，现金收益比预期多1700万英镑，并为今年晚些时候与Ageas和NatWest的合作做准备。通过这些举措，集团朝着更简单、低风险的商业模式迈进，以实现中期增长计划，特别是在旅游业务方面。 组织架构调整：为支持下一阶段战略实施，重组管理团队，新领导团队已在保险和旅游业务就位。 产品与服务拓展：今年推出河轮舰队新船，以满足对精品巡航的需求。旅游业务方面，整合邮轮和假日业务领导与运营，共享最佳实践，为客户提供更多样化假日选择。保险业务为Ageas合作做准备，投资价格和营销，4条产品线中有3条实现增长。与NatWest合作拓展差异化产品，深化与客户关系，如SagaWineClub和SagaConnections等服务增加客户对集团产品的接触。出版业务作为客户参与战略核心，通过杂志、时事通讯、网站等为老年客户提供内容，吸引大量访问，增强客户参与度。 问：介绍下未来展望? 业务预期：预计2025年第四季度与Ageas合作上线，开启更简单、低风险保险模式；继续巩固旅游业务增长势头，受益于整合运营优势；年底与NatWestBox合作上线，拓展旅游和保险外的差异化产品与服务。全年来看，邮轮业务下半年盈利能力因季节性略低于上半年，假日业务8-10月为高峰，下半年基础盈利能力因规模经济和运营杠杆显著提高；保险经纪业务下半年投资增加，盈利能力低于上半年，但全年基础PBT预计与上一年持平，净债务杠杆率低于上一年。 竞争力与市场定位：Saga品牌在英国知名度和信任度高，凭借对50岁以上目标客户的深入了解及庞大客户数据库形成竞争优势。旅游业务针对老年客户需求，提供独特产品与服务，如海洋邮轮提供精品豪华体验，河轮巡游介于陆地旅行和海洋邮轮之间，假日业务拓展特殊 兴趣假期。保险业务与Ageas合作，发挥各自优势，专注客户营销。在市场竞争中，Saga通过满足老年客户特殊需求，与大众市场区分开来，赢得市场份额。 问答环节QA 海洋邮轮业务表现与数据库：海洋邮轮客座率持续增长，目前超90%，推动每日收益增长，源于需求、提前预订、产品服务提升等因素。未来增长机会在于增加产品价值、减少折扣以推动每日收益增长。集团拥有英国最大老年客户数据库，包含970万人信息，可与770万人沟通，用于了解客户需求、定制产品及营销，借助AI和出版业务深化对客户理解。 金融业务、邮轮市场与Ageas合作：金融业务与NatWest合作今年晚些时候上线，短期注重规模扩张和客户参与，长期转化为利润，是中长期机会。邮轮市场方面，Saga提供独特的专为50岁以上英国客户的无飞行精品巡航体验，与大众市场不同，需求持续增长，竞争优势在于满足老年客户特殊需求。Ageas合作将改变保险业务模式，Ageas提供运营和保险基础设施，Saga利用数据库和营销经验为老年客户设计产品，年底合作上线，实现更简单、低风险业务模式。 假日业务品牌与目的地：Saga和Titan品牌定位不同，Saga针对老年客户，Titan面向更年轻、活跃客户，未来将强化差异化。目的地方面，增加特殊兴趣假期产品，满足老年客户不同需求，此类产品需求增长。 海洋邮轮干船坞与行程：海洋邮轮每5年进行2次船坞维护，包括一次湿船坞和一次干船坞，今年上半年有一次干船坞，对客座率有轻微影响。行程不受中东局势影响，可根据需求和地缘政治环境灵活调整。 旅游营销部署：整合邮轮和假日业务优化营销，提高营销支出渗透率。今年营销重点先放在推动当年预订，下半年转向明年预订。同时，调整假日业务营销方式，平衡数字和模拟营销支出，借鉴邮轮业务经验，增加模拟营销，如目录营销、广播营销，保险业务电视营销带来光环效应