研报总结
一、螺纹、热卷
- 供需方面：螺纹钢产量由降转增，厂库连续三周下降，表需连续二周增加，社库连续二周下降。五大品种总产量环比增加9.5万吨，厂库增加3.0万吨，社库下降12.2万吨，总库存下降9.1万吨，表观需求环比增加23.73万吨，主要下游节前补库所致，不代表趋势性。
- 政策方面：工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对原材料品种有压制，对钢材价格有支撑，整体不及预期。
- 技术方面：螺纹和热卷期价冲高后回落，显示上方阻力明显，目前期价处于布林带中轨附近，布林带开口收窄，整体维持震荡概率大。
- 操作建议：维持观望，激进的投资者可尝试逢低做多，轻仓操作。
- 关键数据：
- 现货价格：螺纹钢主力合约收盘价3167元/吨，热轧卷板主力合约收盘价3358元/吨。
- 库存：五大品种社会库存下降9.1万吨，螺纹社会库存下降2.75%，热卷社会库存上升0.49%。
- 表观需求：五大品种表观需求增加2.79%。
二、铁矿石
- 政策方面：反内卷政策落地，整体不及预期，对原材料影响偏空。
- 供需方面：上周样本钢厂盈利面回调，铁水产量241.0万吨，环比增加0.5万吨。供应端，全球发运处于高位，港口库存变化不大，消费旺季库存可能回升。节前钢厂补库需求增加，支撑铁矿石需求。
- 技术方面：01合约形成向上突破后震荡回落，上行趋势能否延续有待观望。
- 操作建议：维持观望，耐心等待充分调整且在其他品种企稳后做多，谨慎追涨。
- 关键数据：
- 现货价格：麦克粉（青岛港）786元/湿吨，金布巴粉60.5%（青岛港）766元/湿吨。
- 库存：港口库存合计下降0.35%，港口贸易矿库存下降0.64%。
- 发运量：澳大利亚铁矿石发货量下降10.35%，巴西铁矿石发货量上升1.16%。
