宁水集团机构调研纪要

调研日期: 2025-09-24 宁波水表(集团)股份有限公司成立于1958年,从单一生产机械水表产品起步,逐步涉足水流量计量、供热计量、管网测控系统等多个领域。公司致力于成为全球顶尖的水计量及解决方案的提供商之一,继续坚持“一业为主,做精做强”的经营方针,充分发挥品牌、品种、品质、信誉以及中国水表之都的优势,利用国际著名水表产地的区域优势,凭借强大的研发实力,立足水计量产业的创新升级,正逐步转型发展成为集智慧计量与营运、智慧用水管理、水质实时监控、管网调度、管网GIS定位系统等综合集成的具备智慧水务服务一体化解决方案的提供商。公司多年来全面提升服务于国内外供排水企业的水平与能力,持续保持在国内水计量产业的领先地位,引领我国水计量产业的技术进步与发展,助力科学用水与节水工作迈上新台阶。公司年度产销各类水表超千万台,产品覆盖全球80多个国家和地区,成为水表全球贸易竞争的主要参与者和国际水表标准制定的重要参与者。公司始终立足于客户、员工、社会共赢的经营理念,服务客户、服务员工、回馈社会。 1、董事长您好,2025年中报显示归母净利润同比大增76.83%,但扣非净利润下滑52.49%,主要因非经常性损益(如:子公司股权转让)贡献显著。请问:① 公司未来如何平衡非经常性损益与主营业务增长?② 在智能水表行业渗透率提升的背景下,是否有计划通过内生增长(如:技术升级、市场拓展)或外延并购(如:产业链整合)进一步提升核心业务竞争力?③ 针对应收账款占净利润比例高达1606%的风险,管理层将采取哪些战略措施优化现金流和资产质量? 尊敬的投资者您好!①公司始终坚持“一业为主,做精做强”的经营方针,多年来深度聚焦客户痛点与价值创造,以智慧计量与营运为切入点,深耕智慧供水领域,同时将业务延伸布局至智慧水务全业务链的解决方案。公司将始终坚持做大做强主业,主要通过推动主营业务增长持续推动公司业绩增长。②公司始终重视技术创新和研发投入,重视通过技术升级和市场开拓增强公司核心竞争力,推动公司业绩增长。对于外延并购,公司也始终持开放态度,积极寻找合适的投资标的,未来若存在合适的项目机会,公司也将严格遵照相关法律法规履行信息披露义务。③公司已积极采取多维度应对措施,通过强化全面预算与成本控制、持续推进降本增效、严格应收账款管控、加大应收账款清收力度等措施积极应对,同时坚持以创新驱动发展,加快研发成果转化,提升产品附加值,为公司盈利能力争取更多空间,不断巩固核心竞争力。 感谢您的关注! 2、董事长,您好!公司海外营收同比增长超25%,亚太地区增长超115%。请问:① 未来全球化战略的具体路径是什么?是否会加大在“一带一路”沿线或新兴市场的本地化产能布局?② 如何应对海外市场的地缘政治风险、汇率波动及本地化竞争?③ 针对国内“智慧水务”、“老旧小区改造”等政策红利,公司如何将政策优势转化为可持续的订单增长? 尊敬的投资者您好!当前公司正加速构建全球化营销网络与标准化服务体系,通过数字化赋能推动内外贸业务深度融合,实现内外贸一体化发展全新态势。 从海外市场整体需求来看,东南亚、拉美等新兴市场在城市供水、基础设施升级方面的需求旺盛,当地投资持续增加,为相关产品创造了广阔的市场空间,同时欧美国家智能化项目的推进也带来了新的增长机会,海外市场正迎来良好的发展机遇。未来,公司将持续关注并积极把握国际市场发展机遇,包括对于“一带一路”沿线及相关新兴市场等,对海外局势保持高度关注,持续推出创新产品与智慧水务综合解决方案,探索兼具潜力与韧性的海外拓展路径。 针对国内市场,国家近年来持续加大对水利、水务等基础设施领域的政策支持,从水网体系构建、农村供水统管,到城市更新、节水环保等多个方向不断出台利好举措。公司将密切关注相关政策动态,及时把握市场机遇,抓住宏观契机进行有力的市场开拓。感谢您的关注!3、董事长您好,请问一下公司上半年海外市场业务开展情况如何?是否有新突破? 尊敬的投资者您好!公司深耕全球市场,长期以来产品出口八十多个国家和地区。2025年,公司继续推进“线下深耕+数字赋能”双轨制全球化战略布局,依托丰富的产品线及技术制造经验,积极开拓海外市场。上半年,公司在国际市场上持续取得显著突破,海外业务营收同比增长超过25%。尤其在亚太地区增长迅猛,营收同比增幅超115%;美洲与非洲市场营收均保持15%以上的稳健增长。战略突破方面,2025上半年公司智能表海外营收同比增长超过200%。从海外市场整体需求来看,东南亚、拉美等新兴市场在城市供水、基础设施升级方面的需求旺盛,当地投资持续增加,为相关产品创造了广阔的市场空间,同时欧美国家智能化项目的推进也带来了新的增长机会,海外市场正迎来良好的发展机遇。未来,公司将持续关注并积极把握国际市场发展机遇,探索兼具潜力与韧性的海外拓展路径。感谢您的关注! 4、董秘您好,中报中应收账款高企和现金流为负的问题较为突出。请问:① 公司是否会在定期报告中增加应收账款账龄结构、主要欠款方信用评级等细化信息?② 针对现金流压力,是否会通过供应链金融、资产证券化等方式创新融资渠道?③ 未来是否计划建立投资者沟通的常态化机制(如:季度业绩电话会、线上路演),增强中小投资者参与感? 尊敬的投资者您好!①公司严格按照法律法规及相关规定披露定期报告,应收账款账龄结构等相关信息可参考公司最新披露的定期报告;②目前公司经营性现金流主要受周期性影响,不存在较大压力,同时,当前公司也有较为通畅的融资渠道,如有必要也会考虑其他的创新融资渠道;③公司目前拥有多元化的投资者沟通渠道,如定期召开业绩说明会、召开电话会议、接待现场调研、24小时保持投资者咨询电话畅通等,欢迎各中小投资者随时与公司沟通交流。感谢您的关注! 5、中报显示工程业务收入占比仅0.45%且毛利率为-7.66%。请问总经理:① 工程业务亏损是否反映项目执行效率或定价策略问题?未来是否会调整该板块战略(如:聚焦高毛利项目或剥离低效业务)?② 如何协同硬件销售与工程服务,形成“产品+服务”的盈利闭环? 尊敬的投资者您好!①公司工程业务目前规模仍在起步阶段,部分项目对整体盈利能力会有较大影响,主要受市场价格波动、项目复杂程度等因素影响。公司始终积极推进项目成本管控,包括原材料方面优化采购成本,施工过程中对人力、设备等资源开展合理调配等。未来,公司将进一步加强项目前期的筛选与评估,建立更为严格的项目准入机制,综合考虑项目规模、复杂程度、市场竞争状况以及预期收益等因素,优先承接那些具有较高毛利率、风险可控的项目,以提高工程业务的整体盈利水平。通过进一步优化业务结构,提升整体运营效率和盈利能力。②公司近些年不断完善优化产品与服务体系,已构建起“智能感知+数据驱动+工程闭环”的智慧水务生态体系,形成覆盖供水管网全生命周期的数字化服务闭环。公司除传统的水务计量核心业务外,通过管网DMA分区计量和漏损控制、管道在线监测和预警、管道不停运带压检测、管道非开挖修复等方面对供水管网核心问题进行全方位赋能,重点跟进管网精细化管理修复及漏损控制领域,实现相关工程与服务解决方案的落地与实施,朝着针对城市地下供水管网运行优化的各类软硬件及工程类整体解决方案服务业务迈进。感谢您的关注!6、近年来对地下管网的漏控管理问题日益重视,公司智慧水务业务在这一领域有什么布局? 尊敬的投资者您好!公司持续完善“智能感知+数据驱动+工程闭环”三位一体的智慧水务服务体系,形成覆盖供水管网全生命周期的价 值闭环,业务矩阵包含硬件终端制造、大数据平台服务及管道检测修复工程三大核心模块。公司硬件产品涵盖噪声相关仪、水声相关仪等管网相关设备及传感器,能运用于管网漏损的检测和监测等场景,及时捕捉管网运行中的潜在异常。此外,公司推出“压力调控-泄漏预警-精确定位”解决方案及DMA分区计量解决方案,助力水务企业更好解决管网漏损控制。平台服务部分涵盖管网在线监测平台、漏损控制系统、管网GIS系统等多个核心模块,可实现对地下管网的运行状态的实时监测,优化管网漏损管控,提升管网运行安全与应急响应能力。工程部分则围绕城市供排水和集中供热管网提供检测、评估及非开挖修复更新等一站式专业解决方案,形成从监测、诊断到修复的完整服务闭环,具体包括管道非开挖修复、管道带压检测、CCTV检测等技术服务。感谢您的关注! 7、财务总监您好,中报经营活动现金流净额为-1.46亿元,但同比改善4.55%。请问:① 未来将通过哪些具体措施(如缩短账期、加大催收、优化订单筛选)扭转现金流负增长?② 应收账款中政府或地方水务公司的占比多少?是否已建立坏账拨备或信用保险机制?③ 在财政资金释放进度放缓的背景下,如何评估下半年回款压力? 尊敬的投资者您好!①公司回款周期通常受季节性影响,前三季度净额通常为负,四季度将会加大催收力度,从往年数据来看,四季度均能实 现经营性现金流回正;② 公司下游客户绝大部分为水务公司。公司严格实施应收账款管控,建立常态化管控机制,强化风险意识。通过加大应收账款清收力度,动态评估应收账款风险,分类施策,针对性采取发送催款函、上门催收、通过司法程序催收等措施,全力维护公司合法权益;③ 2025年,国务院审议通过的《加快加力清理拖欠企业账款行动方案》以及新修订的《保障中小企业款项支付条例》明确了国家和地方部门职责,加大治理拖欠企业账款的力度;最高人民法院发布《关于贯彻落实〈中华人民共和国民营经济促进法〉的指导意见》,要求严格落实民营经济促进法关于账款支付的刚性条款。上述相关措施的推进有望改善行业账期状况,提升行业账款管理质量,降低财务风险。感谢您的关注! 8、公司2024年推出员工持股计划,但当前市值较历史高点有差距。请问:① 未来是否会推出更市场化的股权激励方案(如:与净利润增长挂钩的解锁条件)?② 在扣非净利润下滑的背景下,如何平衡分红(如:2025年中报未提及分红)与再投资需求?是否有明确的股东回报规划(如:分红率目标)? 尊敬的投资者您好!①公司目前已落地实施的首期员工持股计划(2022年),以及2024年员工持股计划和2024年股票期权激励 计划,这几期激励计划的业绩考核目标均与公司业绩直接挂钩,且均设置了具有一定挑战性的业绩考核目标。未来公司也将在合适的时机推出更为合理的股权激励方案,以期助力推动公司业绩增长。②公司在发展过程中始终重视投资者权益保护,努力提升公司价值,优化经营策略,推动公司持续稳健发展。公司上市以来始终坚持回馈股东,始终努力保障利润分配政策的连续性和稳定性,同时兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益和公司发展的可持续性,致力于实现投资者与公司的长期共赢。感谢您的关注! 9、公司有息负债大幅下降61.59%,但货币资金仅2.21亿元。请问:① 当前低负债率下,是否考虑通过适度举债支持产能扩张或海外并购?② 针对短期偿债能力(如:货币资金/流动负债=69.5%),是否有应急预案(如:银团授信、股权融资)应对突发流动性需求? 尊敬的投资者您好!①公司如有合适的相关标的或项目,将通过多元化融资方式推进项目实施;②目前公司银行授信充足,能够随时应对突发流动性需求。感谢您的关注! 10、请教马总,面对市场竞争激烈、盈利压力大的现状,公司如何应对?如何看待公司的长期发展、如何保持发展信心? 尊敬的投资者您好!短期来看,市场发展环境复杂多变,市场竞争加剧、产品单价下滑严重,回款周期变长等因素给行业及公司带来较大盈利压力。但针对当前挑战,公司已积极采取多维度应对措施,通过强化全面预算与成本控制、持续推进降本增效、严格应收账款管控、加大应收账款清收力度等措施积极应对,同时坚持以创新驱动发展,加快研发成果转化,提升产品附加值,为公司盈利能力争取更多空间,不断巩固核心竞争力。 长远来看,水务行业作为民生保障领域的重要组成部分,发展面的基本逻辑未发生根本性改变。伴随国家对农村供水、城镇基础设施改造、高品质供水、智慧水务等领域政策支持的不断加强,行业高质量发展趋势持续深化,将带来发展新机遇。而公司深耕供水计量与测量领