宏润建设机构调研纪要

调研日期: 2025-09-24 宏润建设集团股份有限公司成立于1994年,为深圳证券交易所上市公司(股票代码:002062)。公司主营轨道交通、市政工程、公路桥梁、地下空间及综合管廊、水务环保、海上工程、房屋建筑等工程施工,房地产开发,基础设施项目投资建设,太阳能产业,国际教育等。公司具有市政公用工程施工总承包特级、建筑工程施工总承包特级和工程设计市政行业甲级、建筑行业甲级资质,可以承接市政公用、房屋建筑、公路、铁路、港口与航道、水利水电等各类别工程的施工总承包、工程总承包和项目管理业务,以及公路工程施工总承包、机电工程施工总承包、建筑装修装饰工程专业承包、地基基础工程专业承包等壹级资质,城市轨道交通工程专业承包资质。通过GB/T19001:2015;GB/T50430-2007《质量管理体系》认证、GB/T24001-2016(ISO14001:2015)《环境管理体系》认证和GB/T28001-2011/OHSAS18001-2007《职业健康安全管理体系》认证。公司于1995年开始参与上海轨道交通建设,具有行业核心竞争力,已参与承建上海、杭州、苏州、南京、武汉、大连、天津、西安、青岛、宁波、广州、南昌、太原、郑州、合肥、金华、石家庄、深圳等十八个城市的轨道交通项目,具备地上、地面、地下全面的建筑工程施工能力。公司为全国第一家进入盾构施工民营企业,第十家进入大盾构领域,累计完成盾构掘进270公里。公司在上海枫泾建立盾构装备基地,能同时进行21台盾构装备的总装、调试和维修,有200多人专业管理团队,满足公司盾构运营需要,也为其他企业提供优质服务。公司拥有标准、专利等自主知识产权和专有技术,面向行业特定需求提供高技术服务。 1、公司主营业务市场近况、利润水平及未来预期如何?公司城市基建业务主要聚焦长三角区域,凭借多年来装备、技术积累和良好口碑,持续性获得订单,保持业务营收规模稳定性。公司也更看重基建业务的回款稳定性所带来的正现金流,而非高毛利率。房产业务正处于持续存量去化阶段,业务利润主要受项目土地增值税清算影响,上半年度净利润比2024 年度下降。 2、新能源业务经营情况介绍。 受益于光伏EPC 的利润贡献及组件价格波动趋于稳定,公 司新能源业务净利润由2024 年度亏损扭转至2025 年上半年度盈利5,200 万元。全年组件产量预计为2-2.5GW,以ODM 为主,财报表现可能受产线和厂房折旧影响,但全年现金流可达平衡。EPC 目前在手订单中的200MW 将于今年并网,后续资产运营整体盈利水平可观且稳定。基于与国电电力、国电投和皖能等央国企良好的合作关系,公司后续将继续涉足新能源业务其他领域。 3、公司光伏电站的投资模式及合作优势如何? EPC 施工是公司的强项,且拥有青海80MW 光伏电站运维经验。作为民营企业,公司在决策和合作模式上更灵活,可主 动推进立项、投资、获取批文和土地等事项,为项目快速落地和实施创造条件。公司始终抱着谨慎的态度选择投资标的和合作方,不参与主投,一般股权比例为央国企65%、公司35%,收益按股权比例分配,且项目整体自有资金投入不超过总投资10%。同时,公司通过EPC 盈利作为项目投资股本,控制净现金流出量,避免高杠杆,确保运营现金流可长周期覆盖。此类项目建成运营后,收益稳定且有较高的高股权转让价值。 4、请介绍其他投资收益项目情况。 除青海80MW 光伏电站为公司贡献收益外,公司参股投资的杭绍台高铁项目,随着列车开行对数爬坡,收益率有望进一 步提升;以及光伏EPC 项目在手订单逐步落地运营;上述三项投资将为公司带来基础且稳定的盈利能力。 5、公司发展战略规划为"建筑+新能源+科技",请介绍科技业务的布局和发展情况。 公司作为浙江民营企业,有着深厚的实业情怀,同时积极践行新质生产力发展,助力企业产业转型升级。机器人行业作为新质生产力的代表正处于量产前期投入阶段,合作方需要资金、应用场景和生产落地能力。作为高新技术上市企业,公司不仅拥有盾构换刀机器人联合研发经验和技术储备,更有工程应用场景和产业基地资源,合作契合度较高。 6、公司去年出于哪些考量在货币资金充足的情况下定增 5亿元? 公司经营管理扎实,重视现金流管控。2022 年随着涉房企业融资政策的放开,公司抓住机遇筹划定增事宜,成功完成向特定对象发行 5亿元。公司借助本次定增完成资本市场亮相,打通融资路径,优化资产结构。 7、公司长期股权投资中主要包括哪些投资? 长期股权投资主要为PPP 项目,其中由政府和公司共同投资建设的宁波中兴大桥项目,政府出资占比30%、公司出资占比70%,该项目已进入政府回购期,回款稳定,符合公司预期 投资收益。