军工材料月报：业绩修复，行情上行

国防军工 投资评级增侍维持评级 军工材料月摄：业绩修基，行情上行 报告摘要 ●军工材料有情国顺： ◆ 1+9.8师），跑点行业1.23个分点 证书（+79：$证成扫（-15.32）：创核汽（+24.1） 张医幅前三：超抗科（+16.76）、力时（-31.23、技术(+32.59*) : 作节 张临店三：山产料（13.C95），什（7.1335），中新，高（"rt :+ ::*It: n: l :.s.r...r. ◆◆本月正要观点： 1,4 3+I' *i.,T: :1t§; n: l :$2.S:r 三1材科作效法慈地赢行，时以行估恒来百巨处2019来“，83%分位，价当下推动个工洋检典店长&以下二个退： T2I'.#+.I: Un:I: (f*,*,* 2、“下三”a，全求地然收治突！，拆于了言网太军二各报其关: 和关训究报车北长：.- 3、案材权和案技术效后"激点率提升，化安1物等能材群，在新法举价值量比指、以及31术的快速发尺： 20-92-_52325-{5-12【+**+：白"-S2-L'+, IF ↓F.. T "*, rTT 4、“”西条旅生路，打出大市场宁间 5，木轮二行中，二对柱整分学行业（5月以关，国同个1电方效上激33.5.军1.材实款上涨2%.25）1.定块抢、外涨初，工村料二前且轻高牛价业 ◆+军1材料企业202.年半年报分析： 个工二市公司25年半年授二技完华，临体来右，个工村科兴上巾发F.2125年上半年台计收人712.07之元-2.14%3，归号次利润= 中航证券究所发布券新究告 44.487（19.254.），H户14家公司改人划低一20241n制：17家公司盈列能大弱」2021年司期 以我门远表的该“军1材料上中公可来否：202亏年上半年实现支人个计355.27.可：（115.7635).1，H净40.057.：14.23%较于20125气承度·1原净利消咨速（-23.28）来3，幅有近收2025年一市度：校心车1.过料关公币做人195.327.元【119.78！，图净23.5亿（-6.17），收入地 整区来专，2025年元度，车二材料拨非续得：1一宝度1.的修忘但到下逆需求影，，现报为非显分化，脱空发动机料关材理如高益产金等求，：村对较大：以全年维变若，2025汽为“「可五”收之年：我认为校添证运的T来有望生下半年业行择收，行业业频方率逐少升 ◆◆不工材料产业要件解读： 高性能安合材料快速发展 贸科点限公司在完成数「元人民：T-轮！资、连准动息剂及品热立复权绍构件产品件发、高消点剂差结构件成产：广建，抗产后将成为上内领先的熟望复材驾能制沿基地，进步而战坑当，南能源汽及高端长用等支H场比 F前生式器表登性能速发展的片况下，对财抖拍要求正不仪义元卫于其一点持性：对权料多以能土蒙文不新院五气合材料在多功能性材成股们识为未来武限表备的复应中比重主药限介立可，随右证以年工村产第原产，一进中高车一村理供：：其备、实现了款“”到“”的穿破，为其产业发定了上洲。 延子这些高性能一1材料热北：法成本述和的扫续准进：将计司其产瑞民用制业领减应中来动要 ◆+225军1材料行业判断版毕： 今个以：即户沪安、进以冲实等家政消沪资快高广“场对十车1行上以及资市函的关度，刺法行忙的提！，营动不工村料科报块以及且可不室务机关企业行信参复，军1行非如一单断： 工、车工材料行业或塔步复苏。 乐中释放。2村料作为车行的将压益础：车行业点至未之原：一企业符产众受益，行业的准定生正不核 2、降价背低成本与高可靠之间的博弃取件。 牢品降价是要求收币与牛产款模：合阶的客到热伴，也是于三费生用效率，索收成本采购要求下业然果，正正当的需求波的不下，降志下，最认，在术人的湿，持续人下降是不可学的：也是不为台而业产计的，而随者行需求的修享：以立英价示上村料行业成熟的中安表典 3、多流水带来的新机逆， 以一品采购的价度求：车及反府人度不新动大，一些存在完划行为“牢工供应被之罚，哲停北务。北其录对1一些兰流水以节，新，险暴程区代们认为、业链主型整今、多流水发展控势将急加门互：从军1.生产企北的产未右，当下环境：年二公正断理免对单一非务须、兰一客户，单年号装备的赖，收客户险，朗止采：“业务暂件对企业经营额并能响：综个水百：我们为：六来军品滨道代势将逐断，产扣度本，技术，质量等优势将成个业的核心竞年力，随若渠治的改厂，刘于些品代贝的供产企业，正迎来办的文江选 4、材料多功能件要求口益提升，复合材料应中点关注。 上的企光器表能速发展传泌下，对对料的要求七不安司限于其一点持性则料多作生菱不新院：万气个效程车多以能产材科的中装性不农供材科车能片宜，述式·左多能持点反此及们认为本来武器表备的夏应甲比重有至持装况中。 3、增材制造、特种加工等材料制造新工兴迎来伙速发展 正只以栏的失速际型向实际轻兰化、定制化零部：的性产高发表：间片以卓所科为当，增材制造维护和修差没域也得「快源发展、主外，一些券的材排种归下工艺，如军米技代、学实于体贯添、！沉积导、能热武件存料性能费求的不长升，望偿1出多的用与发 6、高端材料的新增“民用”市场的带来第一出载动力 高端材料“见用”市场给企业带来第二增动力。前法云不口面的控，财料持大的宽范也护行米了！“院的“民乐”“场，为相关家城的前款；与温合金企市，距技大的送，照气轮机上、出有望给尚温产金中场再添发民动能 （1）低空经济为竞合材料带来发展机。低案经产业让2021年行到了市场交分的里院，无论号作为低空轻路上号产业的无人机，还元成为诺审经产中要载体的VO，对体轻，作，高性带其较求医北限纤江复产材料的互用需交迎务工广阔的市西空间， （2）“大机”产替代场朗载225个上15，91累付！当前，中经成为全院国外“展的机场：未来，有些成为全录最大的兰所空运输广场：大型客机公注构价信币：占出存30元35%.术交20年市热道在3币7以1，元中主要是一，国内财料训产将充分票益于民机而心 （3）商北航人即将进入高速发展期，带动新热随护材料，谢高温，高导热等材料发展，实业杭天件为主天总产业与太空经济的核心基：经！始进入基建改随建设，探索成用尚求及：2025价，作随多款充业全注人发我快注成岗此，进而市动火等学增环半新权书与新1.艺药成业之年，阅如，经济性准为商业新核心门，H大作为实州收木发射药技不应压，则财料泥出了装与要求、可美江新型热护材料等方：时，外企业竞扫控有限的人资源，求择信益规则，早率全规定司内完成红网、这兰来若您作内或将发年人卫些：这就声安更大或节的灾量：而火范就荷为长升依批于发动机性兰比药标斗，只准动广耐高湿、高录热等权料心发及 （4）机器人开年即火热，高册轻成化新材料发展或将提速。人形机界人作为25：！最热门领或>一，案人上能、高端造、新材料等先进技术体的然性产品企人器人制造过望中，业人退识别判良的，则支净机人药整“将本，人形高虚耐满”的合企，经化高忙能K材料、漫渐复材科 新村料待到，泛市：随人统带人产业成数技产计：关新材料地迎来成长 +建议关注： ◆ 光威复材、中夏神属、微科技，佳力资（汇受合财科；抚质钢、钢研高纳、前材股份产沂个）：西部超导、“富钛份、西部材料（全金：力特、超克抗料材制汽）：华案料技、件驰料技（管才材科：北高科（碳碳复松） ●风险促示： ！原权价密波站，寻数成木升广；2品降价企业到率影：安经产波动，对长品收务浩成汁未：品来购不及预期 止义日录 重要事件及公告 （一）国内车Ⅱ材料产业重要事件，8（二）国内军工材料上市公司重要公告8()海外军工材料产业垂要事性 (-)军材料产业重要件解读.()原材料成本10 二、车材料行业资本市场现状 (-)军工材料刀度行估装现,10(_)军工材料企业25年半年度业缆分析..11(二)军工材料行业估值大幅提高..16(hl)军广材料行业重要投资投辑，(五)建议天注19= 风险提示20 图表月 图1主婴军工村料上涨原材料价格潮路（元）.10图2中航证券军工材料指数走势情况11图3核心率1材料公带收况图斗核心军工材料公可归母净利润伤况，图恢心车1材料公司汇利率情况.12图6核心军工村料公叫净利带怖况127核心军1材料公司存资情况图8核心率1料公可台负使情况T'图9核心军工站合金公可营收情况图1门核心车针合金公司归册许利润情况， 图11核心车1高益合金公司营收情况14图12核心车1高益价金公司归母净利润情况14图13核心工碳红继公可收情况图14楼心车础纤维公动归母净利润情况tI图15接心军工隧身材料弯渐材料公司营收情况，...15图1核心车隐身材料等新材料公司母净河情况图17车1材料主要领域接心企业2025年卡年报业绒情况图18中航平工材料指数市（1）走势17图19国内高端钰台企（颜学航天领域），高溢合企，牌维市场需求持续上开（单俊：吨）.181 表1工村料核心股票池19 重要事件疫公告 （）国内军工材料产业重要事件 月4口，云许消料信公可宜布三究成1光愿光个违家授密的数千万元人约控价成型产线：广三据公司退系，日的元二内实部航空航人究所达成视步台作 8H15日，北京微启科技有限公司，近期完成教平五停轮胜资.投资片系北行某“业机均，非微务脱程任图热段格片。车轻息！资资金二用于组理以利加试核：长术荐圳：微光立临有讲发研G1微兴一号中型装体复H示载火箱是压内款全爆纤组复合科大等，该财制定兰次箭9数构，边火运或能力说厂10泌经数盗卡计% 近H，翼12义的复台对科机翼亡泽复书顺利让专索和客户联会计中整文。该权茂利压低成本药资其及原两则万案，采月改本成型反术制案， （一）国内军工材料上市公司重婴公告 8月6H，大新书公产、为融治公习性产、晚善公司见会流，公可个资子公司线排关机器诺备，售资格1.750可元：搬中关恶永下二资变展案团有眼公司转运位于天洋市武消区宁5号：津筑积16,778.5T72的已有津设乐地识月权发其范1建筑物，转：价格为390万%天净天宜案业务包道交造=：一比、汽车到三片及有，次处宜人过大宝的土地！店及汽车车片及非州产线机格设通，离产车案.车片投钢背门头非务：动道交逆审片：瓦产级专移至北求显二本、！续人洋人宝公江销 8H11日，获案公凸，为源升产人权科计牛多军限制体制备技术实洗新代光逆复合村抖及其预利体同二，术来十三下培的市场需求，公分产业化项日，本上上标产品为限纤维、占总学增等六带纤继预节，本，为配套航天发备对高生能行构复合对料，波其个权料，结药能防隔热体业复合材料等系列能产局，司寸术即接滤，虑陶制材料用学纤军制体半产线可，计中总新兴产业市场 8H30口，光层支术公告：光信超对料测户心顺消运国家CNAS书项资质人定、认可控测能力范用注卡覆益到复合村抖、环竞试整，几付检视密行性试、设长，热学格测，深科能力：同时，超财料中冷获导广CNAS实验兰 认可的仁业检测能小：出括中学和热学两大送检测对象计12页校流规指求现范 （三）海外军工材料产业重婴事件 8H1H.志veriiedMarke:Researc.1发i份新报当，预计到2031界，.80，商若原始这备制达商转向高恒度、轻质材料以损方多机性能产减沙料改：所空航天复合材料文场正生经质理到的势义：工要等与者三企报密可发、以限成本加工挑战，准动长期市场价信， 月2，缺日析制法*》成功可发源款了款低湿前发动，并片次拍过热火测试：变动机完全出人1智能A设计：产停高不仅仅作为1.其：号能账地产业程币，无需人1下预即三心理可用于土产板件.何结两，并存川.分冲内完成设计， 川市巨1尔率头药三获得英及府资贴：月三质价值，411方黑务门900方要元的计发项，该项上4计人工智和权制技末收变生产流：这项由前小控制系终中的下部件：该项日将探率人哲能：H型长术如何关司按拟：建接以知配期，司率活3D打少抗围3感非效和供声新力 、军工材料产业分析 （）军工材料产业重要事什解读 高性能友个材料