贵金属期货周报总结
核心观点
- 国际贵金属全线上涨：COMEX黄金期货两周涨幅4.68%，报3680.70美元/盎司；COMEX白银期货两周涨幅4.81%，报42.68美元/盎司。国内贵金属随之全线上涨，沪金上涨6.37%，收于834.22元/克；沪银上涨6.93%，收于10035.00元/千克。结构上，白银上涨幅度更大，金银比价有所修复。
- 地缘政治风险持续：俄乌冲突调节进程不顺利，地缘风险短期难以下降。美国总统特朗普称已准备对俄罗斯实施第二阶段制裁，但暂未明确具体行动。
- 美国经济数据疲软：美国非农就业人数下修91.1万，远高于市场预期；通胀未显示上行迹象，8月CPI同比2.9%，环比0.4%；核心CPI同比3.1%，环比0.3%。8月PPI环比下降0.1%，四个月来首次转负。消费者信心不足，9月密歇根大学消费者信心指数初值55.4，创5年来新低。
- 美联储降息预期增强：疲软的经济数据下，市场对美联储降息预期增强，基本已消化年内降息3次的预期。特朗普提名的斯蒂芬·米兰或将担任美联储理事，影响议息会议投票结果。
关键数据
- 美国经济数据：非农就业人数下修91.1万，8月PPI环比下降0.1%，CPI同比2.9%，核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值。8月ISM制造业指数48.7，新订单指数51.4，产出指数47.8。8月非农就业增长2.2万人，失业率升至4.3%。
- 市场情绪：美联储理事提名人米兰或将就职，特朗普持续干预美联储独立性。美国财长贝森特表示，特朗普可能宣布国家住房紧急状态应对房价上涨。
研究结论
- 贵金属获得支撑：地缘政治风险未完全消退，美国经济数据持续疲软，通胀担忧未变为现实，市场对美联储降息预期持续强化，叠加特朗普政府持续干预美联储独立性，给贵金属带来持续性的支撑。
- 短期展望：短期内，地缘政治风险、美国经济疲软和美联储降息预期将持续支撑贵金属价格。
市场资讯
- 政策动态：国家发改委完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制；财政部数据显示1-7月国有及国有控股企业利润总额同比下降3.3%。
- 中美关系：商务部副部长李成钢访问美国，就中美经贸关系进行交流；俄罗斯总统普京表示俄中经济关系达到前所未有的高水平。
- 美联储动态：美联储理事库克陷房产申报争议；美联储理事沃勒表示应本月开始降息，穆萨莱姆认为当前利率水平适合经济环境。
- 经济数据：美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，环比升0.3%；7月职位空缺数降至718.1万个，为10个月低点；8月ADP就业人数增加5.4万人，初请失业金人数增加8000人至23.7万人。
