地缘消息扰动再促原油反弹，能化再震一日

行情日评： 本轮做空能化基本面的空单自8月初以及8月中旬技术信号陆续 进场后目前接近两月，多数品种获利空间较大，临近国庆长假，今年主观建议前空持有的不一定要空仓，但要陆续做一些主动减仓，仅留部分仓位过节，WTI靠近60美元强支撑如在十一期间破位，短期加速空间较大。 （一）原油： 逻辑：在OPEC+进一步增产与美需求季节性转弱的时点，下半年原油供需过剩的确定依然较高。思路上不过分放大短期利多扰动，仍围绕中期过剩基本面偏空思路。 日度技术追踪：原油日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构。今日再度减仓反弹，站上上方短期压力关注485一线，小时周期再度转多，下方短期压力482一线。策略上两种思路，一种是按技术此前小时级别空单止损，一种考虑原油近期振幅较大右侧进场后来回扫，将止损进一步放大止日线震荡上沿500一线。 （二）苯乙烯： 逻辑：周度苯乙烯基本面依旧未出现大幅好转，虽有装置检修影响供应端开工环比小降，但一体化装置高利润下苯乙烯周产同比仍能维持高位，下游旺季来临需求环比增长，但在进口压力下，苯乙烯库存继续创历史高位。目前苯乙烯基本面处于高利润，高产量、高库存格局难改，9-10月新装置集中投产压力不减，高供应压力将继续持有，下游库存同样历史高位下苯乙烯基本面驱动依然向下，苯乙烯依旧维持偏空思路。 日度技术面追踪：苯乙烯小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，但小时收盘站上上方短期压力位6935一线，但反弹力度较弱，策略小时级别可止盈半仓。 （三）橡胶： 逻辑：海外原料价格回落，成本支撑减弱，国内库存去库缓慢且同比仍在高位压制，原油回落下压力与合成胶回落替代效应下天胶也有压力。需求端半钢胎开工大幅回落，但全钢胎开工仍维持高位，基本面当前偏中性，无主要矛盾。 日度技术面分析：橡胶日线级别中期震荡结构，小时级别下跌结 构。今日再震荡一日，上方短期压力位16000一线，策略上小时级别空单持有。 （四）合成橡胶： 逻辑：合成胶自身基本面供需仍无太大矛盾，供应端前期检修装置恢复周开工回升，下游半钢胎开工仍在同比高位库存压力下维持高位，主要矛盾仍关注成本端丁二烯，近期随着船货集中到港，港口库存大幅累库，此前港口库存偏紧格局结束，且中期随着丁二烯产能投 放供应压力将逐步兑现，最上游原油也随着需求端旺季向淡季切换与OPEC+继续增产下准备兑现过剩压力再下一台阶，基本面上合成胶仍是成本端偏空逻辑。 日度技术面分析：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日再震荡一日，盘面节前有减仓动作，上方短期压力仍是11730一线。策略上小时周期空单持有，止盈参考11730一线。 （五）PX： 逻辑：PX利润偏好开工维持高位，下游PTA计划外检修增多，PX供需短期有所走弱但矛盾不突出，更多仍是成本端原油驱动。 日度技术面追踪：PX小时级别短期震荡结构，今日随原油减仓反弹，小时收盘站上上方短期压力暂看6655一线，短期下跌面临考验，策略上剩余空单止损。 （六）PTA： 逻辑：成本端原油四季度供增需减过剩压力较确定下带来的成本下移驱动，PTA自身供需也存转弱累库预期，需求端在前期旺季不旺下游负荷回升有限，随着进入9-11月淡季需求仍将回落，供应端在年中大装置投产后虽然加工费有所回落但产出同比仍维持高位，未来高供应弱需求下累库压力较大，伴随原油成本端向下驱动，PTA基本面仍较为悲观。 日度技术面追踪：PTA小时级别短期震荡结构，今日减仓反弹站上上方短期压力关4620一线，短期下跌面临考验。策略剩余空单止 盈 （七）PP: 逻辑：需求端旺季环比改善，但幅度有限，供应端8月底宁波大榭二线已经投产，一线目前也已投产，产能投放下供应压力进一步增加，短期供应压力仍在，但盘面经历高位回落后追空需谨慎，另外关注原油下台阶下的成本端塌陷逻辑。 日度技术面追踪：PP小时级别短期下跌结构。今日再震一日，短期压力关注6935一线。策略上上周止盈后无太好进场点，观望。 （八）甲醇： 逻辑：弱现实强预期格局仍在延续，上周国内产量有所回落但同比仍是高位，加之8月伊朗恢复后近期大量船货到港进口大增，下游烯烃检修完毕后综合开工率有所回落，但港口库存在历史同期最高位上继续小幅累库，天量库存对盘面压力不减。未来四季度在下游新装置投产与伊朗季节性限气下进口回落后供需有望得到好转，存在反转逻辑，但目前01合约升水现货100元近5%，已创近五年最高水平，盘面也已部分反应了未来供需转好预期，目前01估值并不低，缺少左侧抄底价值，做多仍需等待，至少看到伊朗发运回落与下游需求好转后再去关注，目前在自身天量库存压力与原油下台阶对MTO需求压力下8月以来的下跌仍未结束。 日度技术面分析：甲醇日线级别中期下跌，短期下跌结构。今日日内震荡，上方短期压力2375一线。策略上小时周期由于前期止盈过一次，剩余空单谨慎持有，将小时线2375一线作为最终止盈位。 （九）PVC： 逻辑：供应端在新增产能投放下压力不减，需求地产未见底与印度公布PVC反倾销终裁，对中国税额显著上调后内需与出口均受压力，库存连续累库至同期历史最高位，高供应弱需求高库存压力不减。 日度技术面分析：PVC日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构。今日日内震荡，上方短期压力关注4980一线（较远），15分钟压力关注4930一线。策略上小时周期暂观望，15分钟空单持有，止损参考4945一线。 （十）乙二醇： 逻辑：周度MEG开工与下游开工环比波动不大，但乙二醇港口库存仍维持小幅去库，短期现实偏强供需矛盾不大，但需关注后续新装置投产预期下供应压力,另外关注原油下台阶带来的驱动。 日度技术面分析：EG日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力仍是4275一线。策略上小时周期空单持有，止盈参考4275一线。 （十一）塑料： 逻辑：PE周开工回升，8月宁波大榭二线45万吨新产能已投入生产，剩余45万吨计划9月中旬开车，新产能投放下供应压力不减，下游需求旺季下环比回升，但回升幅度有限，旺季表现不及预期，供需偏空但9月盘面下跌已有所反应，关注原油下台阶带来的成本端驱动。 日度技术面分析：塑料日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别下跌结构,今日日内震荡，上方短期压力仍是7205一线。策略上剩余小时周期空单持有。 （十二）纯碱： 逻辑：纯碱周供应高位回升，供应端持续宽松，高产量高库存格局依旧未有改善。 日度技术面分析：纯碱小时级别震荡结构,今日日内震荡，上方短期压力仍是1321一线。策略剩余小时周期空单持有。 （十三）烧碱： 逻辑：供应端液氯供应维持宽松，需求端氧化铝企业普遍盈利下维持高开工格局，非铝需求旺季回升有限，烧碱周库存再度回升，同比高位压力继续体系，短期基本面较上周再次走弱。中期则继续关注装置检修与下游旺季下需求改善幅度。 日度技术面分析：烧碱小时级别下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力难寻，暂看15分钟小周期压力2575一线。策略上上周止盈后无太好进场点，暂观望。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年9月24日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：金海东从业资格号：F03088653投资咨询从业资格号：Z0016875 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。