现货提涨，煤焦小幅上涨

核心观点

• 焦炭：9月25日，焦炭主力合约上涨2.00%至1760元/吨，持仓量增加704手。现货市场日照港准一级湿熄焦持平，青岛港下跌3.33%。焦企利润微薄，焦煤价格上涨，下游节前补库带动首轮提涨，市场观望情绪浓厚，期货区间震荡，后市取决于反内卷政策利好。
• 焦煤：9月25日，焦煤主力合约上涨0.98%至1234.5点，持仓量减少16170手。现货甘其毛都蒙煤上涨5.79%至1280元/吨。供需方面，精煤产量环比增3.3万吨，蒙煤通关车数重回年内高位，下游产量持平。基本面支撑有限，但下游补库和煤矿减产预期提供支撑，维持高位震荡。

关键数据

• 焦炭：主力合约1760元/吨，涨幅2.00%，持仓量4.57万手，仓差+704手。现货日照港1470元/吨，青岛港1450元/吨。
• 焦煤：主力合约1234.5点，涨幅0.98%，持仓量68.35万手，仓差-16170手。现货甘其毛都蒙煤1280元/吨。上周精煤产量76.1万吨，环比增3.3万吨；蒙煤通关1300~1400车/日；下游焦炭产量113.37万吨，持平。

研究结论

• 焦炭：基本面矛盾不突出，期货区间震荡，关注反内卷政策利好。
• 焦煤：基本面支撑有限，但下游补库和煤矿减产预期提供支撑，维持高位震荡。