沪铅供给阶段性收紧 沪锌基本面延续偏弱态势

沪锌

• 行情复盘：9月24日，沪锌主力合约收跌0.43%至21860.0元，持仓量+1495手至141867手。
• 背景分析：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨（国产锌精矿加工费3,850元/金属吨，进口锌矿加工费指数111.25美元/干吨），国产矿优势较强，10月国产TC或仍有降势。
• 后市展望：沪锌基本面延续偏弱，但LME锌库存降至低位，LME 0-3持续back结构形成强支撑，降息预期落地，短期下方空间或有限。
• 投资策略：逢低轻仓试多。
• 风险提示：宏观风险，海外挤仓风险，需求不及预期。

沪铅

• 资讯：华南地区小型再生铅炼厂复产，以长单交付为主；LME0-3铅贴水42.13美元/吨，持仓160598手增953手。
• 基本面：
  • 供给：铅精矿进口暂无增量，加工费易涨难跌，部分炼厂检修，原生铅开工小幅波动；再生铅开工不足30%，减停产范围扩大，同业采购完成长单。
  • 需求：终端市场消化库存，旺季效应未体现，后续关注节前备库。
• 后市展望：供给阶段性收紧，短期铅价维持高位整理，但需求好转有限或压制上方空间。
• 投资策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。