策略周报：蓝筹维持上涨，地产板块配置价值凸显，继续提示关注国改

HeaderTable_User 1199170346 1186176669 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 定期报告 【投资策略〃证券研究报告】 蓝筹维持上涨，地产板块配置价值凸显，继续提示关注国改 ——东方证券策略周报20170604 研究结论 本周市场小幅震荡，沪深300收红，蓝筹维持上涨：端午节后A股市场仅三个交易日，整体市场维持小幅震荡局面，中小创继续下跌。其中，沪深300上涨0.17%，上证综指、中证500、创业板指均下跌，跌幅分别为0.15%、1.1%以及1.91%。A股整体市场风格依旧处于以蓝筹为主的局面， 中小创的个股延续了震荡下跌的走势。港股恒生中国100指数同样印证了大票强势的主逻辑，以上涨0.78%收市。 行业板块方面，地产股走强，配臵价值依旧存在：A股端午假期休市期间，以恒大、碧桂园为代表的内房股在港交所交易大涨，受此影响，A股节后5月31日-6月1日三个交易日相关的地产板块亦出现大涨，市场开始再次关注地产蓝筹板块的配臵价值。我们认为，未来房地产板块的配臵价值依旧存在，主要基于以下几点逻辑：（1）房地产板块ROE持续向好，且未来房地产板块公司财务数据的改善有望持续。（2）房地产板块目前估值相对合理，且集中度的提升非常明显。（3）房地产板块上市公司现金流充沛，财务和经营风险比较小，现金奶牛属性明显。 热点方面，继续提示关注国企改革超预期可能。6月4日，中国神华和国电电力同时发布停牌公告，母公司神华集团和国电集团正在策划相关重大事项，作为央企100大名单中重要的两家公司，神华和国电的停牌有望为国有企业改革带来新的方案和期待。整体上我们维持2017年是混改大年的判断不变。随着第三批混改试点筛选工作的逐步落地，以及前期民航、油气、电信领域典型混改试点方案的呼之欲出，国企改革有望成为驱动市场改革风险偏好提升的关键。 策略观点：市场分化依旧，短期震荡盘整不改。我们认为，决定当前A股市场走势的核心因素仍是金融去杠杆大环境下无风险利率上行与金融监管持续强化，因此“二八分化”、“大象起舞”的市场风格仍将持续，中小创在持续下跌的过程当中或有反弹可能，但仍然建议把握确定性，重配行业龙头、大市值蓝筹类股票。 行业配臵上，依据不同的投资组合建构诉求和风格，整体上我们认为，（1）交运+公用事业组合基本面改善，下跌空间有限，性价比较高；（2）银行、保险板块估值低，同时监管风险加速释放，作为安全垫比较高的板块值得关注；（3）大消费类的旅游、食品饮料、消费电子板块依旧是市场聪明资金进一步配臵的方向之一，但须警惕前期上涨后的回调风险。(4) 关注地产板块配臵机会：ROE持续向好，且未来房地产板块公司财务数据的改善有望持续。房地产板块目前估值相对合理，且集中度的提升非常明显；房地产板块上市公司现金流充沛，财务和经营风险比较小，现金奶牛属性明显。（5）主题投资方面，目前主题投资赚钱效应并不是非常明显，但可以逐步关注国企改革板块。 风险提示 1.监管持续加强导致市场风险偏好降低 2.宏观经济下行超预期，对A股基本面带来负面影响 报告发布日期 2017年06月04日 证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 联系人 蒋晨龙 021-63325888*6073 jiangchenlong@orientsec.com.cn 相关报告 东方证券2017年6月月度关注标的 2017-05-31 从一二级市场角度理解减持新规的影响 2017-05-31 短期反弹、中期中性、年内上涨动力仍在 2017-05-21 每周中观经济数据跟踪——黑色系、化工产品价格出现结构性上涨 2017-05-20 每周中观经济数据跟踪——化工大类产品价格继续调整 2017-05-14 买点渐现 2017-05-08 短期寻底 2017-05-02 东方证券2017年5月月度关注标的 2017-05-02 每周中观经济数据跟踪——水泥价格指数继续上扬 2017-05-02 扰动和趋势之延续 2017-04-24 扰动和趋势 2017-04-15 从技术分析看雄安概念股---兼论短期市场的扰动及中期趋势的延续 2017-04-09 东方证券2017年4月月度关注标的 2017-04-05 底部行业的机会 2017-04-05 投资策略 目录 本周市场重要事件回顾 ................................................................................... 4 地产股走强，配置价值依旧存在 ......................................................................................... 4 从一二级市场角度理解减持新规影响.................................................................................. 6 继续提示关注国企改革超预期可能 ..................................................................................... 8 策略观点：市场分化依旧，短期震荡盘整不改 ................................................................... 9 本周市场表现 ............................................................................................... 10 小幅震荡，沪深300收红，蓝筹维持上涨 ........................................................................ 10 行业表现：房地产表现强势 .............................................................................................. 10 本周市场情绪及流动性 ................................................................................. 12 公开市场操作及Shibor利率 ........................................................................ 13 风险提示 ...................................................................................................... 14 图表目录 图1： 本周A股地产上市企业周涨幅 .......................................................................................... 4 图2： 房地产板块ROE持续提升................................................................................................ 4 图3： 固定资产-房地产投资增速创新高（%） ............................................................................ 4 图4： 本周A股地产上市企业周涨幅 .......................................................................................... 5 图5： 本周A股地产上市企业周涨幅 .......................................................................................... 5 图6： 16年IPO重启以来IPO金额和数量 ................................................................................. 7 图7： 2017年以来再融资金额（周度，亿元） ........................................................................... 7 图8： 产业资本增减持情况 ......................................................................................................... 7 图9： 2017年三季度各版块平均定增解禁金额统计 .................................................................... 8 图10： 2016-2018年各版块三年平均定增解禁金额统计 ............................................................ 8 图11： 国有企业运营情况 ........................................................................................................... 9 图12： 本周指数表现 ................................................................................................................ 10 图13： 行业本周及三周涨幅表现(%) ........................................................................................ 10 图14： 行业本周涨幅(%)及胜率(%) .......................................................................................... 10 图15： 行业涨跌停周率(%) ....................................................................................................... 11 图16： 行业三周换手率(%) ...................................................