集运指数（欧线）：震荡市

集运指数（欧线）：震荡市

宏观新闻要点：

1. 波兰总理图斯克宣布重新开放与白俄罗斯的边境口岸，但保留关闭条件。
2. 特朗普表示若俄罗斯不达成协议，美国将加征关税，并支持乌克兰夺回失地。
3. 联合国调查报告显示以色列政府欲在加沙地带建立永久控制。
4. 特朗普预计关于加沙问题的会晤将取得成功，希望战争结束。

即期运费分析：

• 2510合约三期交割结算价样本主要体现39~42周的运费报价，预计表价中枢在1450~1500美元/FEU区间，折SCFIS指数约1015~1050点。
• 线上船司“喊涨”10月下旬，但鉴于国庆假期船缺乏漏装，喊涨落地可能性较小。
• 各联盟运价：
  • Gemini联盟：马士基40-41周上海-鹿特丹开舱价1400美元/FEU（部分1470美元/FEU），环比下滑150美元/FEU；HPL-SPOT10月上半月降100至1435美元/FEU。
  • OA联盟40-41周表价中枢1400~1500美元/FEU：OOCL和中远降至1400-1500美元/FEU，部分航线集量价格1250美元/FEU；长荣线上1610美元/FEU，线下10月上旬更新至1400~1500；CMA10月上半月报1610美元/FEU。
  • PA联盟：阳明9月22日起下调至1300美元/FEU；ONE线下维持1408美元/FEU不变，加大集量收货；HMM线上1506美元/FEU，线下1400美元/FEU附近；PA线下上海区域集量价格最低至1200美元/FEU附近。
  • MSC9月17日起从1740降至1590美元/FEU；9月27日起或降至1490美元/FEU，SPOT报1340美元/FEU。

基本面分析：

• 供给端：
  • 9月空班增加至7艘，周均运力下修至29.2万TEU/周。
  • 10月周均运力下修至26.5万TEU/周，同比增速0.5%，停航主要集中在10月第二周。
  • 11月待定航次缩减至2艘，空班数量5艘，加班船1艘，周均运力31万TEU/周，同比+10%，环比+16%。
  • 后续观察其他船司11月空班力度。
• 需求端：
  • 2026年春节偏晚可能导致货量峰值延后，船司或将年底签约期后移至12月下旬。
  • 运力过剩压力加大，运价中枢下移。

合约分析：

• 2510合约：预计低位窄幅震荡为主。
• 2512合约：欧线季节性特征明显，但旺季12月存在利空因素（春节延后、运力过剩），预计1550-1800点宽幅震荡，倾向于单边观望，等待11月停航力度指引。
• 2602合约：2026年春节较2025年晚半个月，02合约不一定贴水12合约，相对估值高低暂时不明。

策略建议：

• 中长期关注02-04正套和12-04正套逢低做阔的机会。

风险提示：

• 国庆假期前资金集中性减仓、移仓换月等行为导致的价格波动。
• 中东地缘快速降温。
• 中美关税政策变化带来的情绪扰动。

趋势强度：

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）