核心观点
- 第一太平作为一家建基于香港的投资控股公司，其投资组合聚焦于亚太区的消费性食品、电讯、基建及天然资源行业，并寻求具有强大增长潜力及协同效益的资产，同时注重价值投资。
- 公司使命是为股东带来股息/分派回报，提升第一太平的股價/价值，并考虑环境、社会及管治因素，更有效管理风险及建立可持续的长期回报。
- 公司策略为投资于增长迅速的亚洲新兴经济体或与之有贸易往来的地区，投资公司须符合四个行业（消费性食品、电讯、基建及天然资源）的要求，并在各自所在行业內具穩健或主導市場地位。
关键数据
- 2025年上半年，来自运营业务的溢利贡献增长8%至4.232亿美元，经常性溢利上升11%至3.754亿美元，创历史新高。
- 营业额稳定于50亿美元，主要来自印尼Indofood、菲律宾PLDT和MPIC的业务市场。
- 公司中期分派每股1.67美仙（较上一年度上升8%）。
- 总公司债务净额约12亿美元，现金利息比率约4.0倍。
业务回顾
- Indofood：凭借其稳健的基础、有效的策略及有利的商品价格，持续增长势头及市场份额。品牌消费品部门仍是最大的溢利贡献者，而农业部门则录得可觀增长。
- PLDT：在电讯业发展迅速且面临挑战的情况下，PLDT在2025年上半年的业绩表现展现其韧性，以及其团队的优势与承诺。PLDT持续投资于网络扩展、提升客户体验、加速采纳新科技应用以及推动各项业务创新，将进一步提升其市场领导地位和加强运营效率。
- MPIC：于2025年上半年持续强劲增长，反映其核心业务的韧性及实力。在Meralco强劲的发电业务带动下，电力业务仍为最大的增长贡献者。连同Maynilad的收费上調以及Metro Pacific医院网络的病人数目增加，来自运营业务的溢利贡献上升18%至175亿美元。
- FPM Power / PLP：PLP为新加坡最具效益的燃氣發電廠之一，2025年上半年对集团溢利贡献上升7%至5.04百万美元。PLP亦于新加坡发展一项670兆瓦可以氫為燃料的複循環燃氣渦輪機設施，进一步提升其向其客户提供可靠及可持續電力的能力。
- Philex：Padcal礦場在2025年上半年的表现受到黃金及銅質量進一步下降以及提取率的影響，部份被有利的黃金價格所抵消。Silangan项目的开发工作如期進展。
- PXP：PXP于2025年上半年，来自Galoc油田14C-1号服务合約的石油收入減少23%至3.3百万披索，乃由於採油總量下降及平均原油售價下降。
研究结论
- 尽管存在全球性的不確定因素和充满挑战的宏观经济环境，第一太平的各业务部门仍表现出强劲的增长势头，并实现了盈利增长。
- 公司将继续寻求具有增长潜力和协同效益的资产，并致力于提升其投资组合的价值。
- 公司的债务水平保持稳健，现金流量充裕，并采取措施管理外汇风险和股本市场风险。
