核心观点
南粵控股有限公司（以下简称“本公司”）2025年上半年业绩表现不佳，持续亏损。公司围绕“扭亏增盈、提质增效”的工作方针，采取了一系列措施，包括优化存货管理、拓展外加工业务、深化节能降耗行动等，但效果有限。公司上半年毛利率为1.4%，经营亏损与去年同期大致持平。
关键数据
- 亏损情况：截至2025年6月30日止六个月，本公司未经审计股東應佔綜合虧損為6,064,000港元，较去年同期的5,999,000港元，增加虧損65,000港元，增虧1.1%。截至2025年6月30日，本公司的未经审计資產淨值為14,064,000港元，较2024年12月31日及2024年6月30日的資產淨值分别减少4,997,000港元和33,232,000港元。
- 业务回顾：期内外加工业务產量較去年同期增加127.0%，牛面革總產量較去年同期減少56.0%。期內本公司综合营业额较去年同期下降17.8%。其中：外加工业务为21,171,000港元（2024年6月30日止六个月：13,512,000港元），上升56.7%；牛面革的銷售額为13,435,000港元（2024年6月30日止六个月：26,467,000港元），下降49.2%；灰皮則为零。
- 财务回顾：截至2025年6月30日，本公司的現金及等同現金餘額為3,043,000港元，较2024年12月31日减少376,000港元，減幅為11.0%。期內本公司的人民币計息貸款为8,773,000港元，按固定利率計息。本公司的計息貸款負債對股東權益加計息貸款負債之比率為38.4%。
研究结论
尽管公司采取了多项措施，但上半年经营业绩仍不理想，持续亏损。公司未来需进一步扩大外加工业务，优化原皮采购节奏，加强与优质客户的长期合作，以提升产能利用率，确保生产持续稳定。同时，公司需严格控制成本，加强物料管理，减少浪费及非必要开支，以改善现金流。
