碳酸锂期货周报

碳酸锂期货周报（20250922-0929） 投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所有色小组研究员赵肖肖：从业资格号：F0303938投资咨询号：Z0022015助理研究员：杨明明：从业资格号：F03136091初审：潘兆敏：从业资格号：F3064781投资咨询号：Z0022343复审：赵肖肖：从业资格号：F0303938投资咨询号：Z0022015 安粮期货 2025年9月22日 综述：下游补库支撑较强，逢低试多思路不变 本周看法：下方支撑较强，激进者逢低试多 上周看法：关键位置已现，已有多单者关注7万元止盈位，空仓者可择机轻仓试多。逻辑判断： 1.行业资讯：9月19日，2025遂宁国际锂电产业大会召开。《人民财讯》记者从会上获悉，工信部将深化供给侧结构性改革，巩固产业链优势。下一步，将加强产业统筹布局，防范低水平重复建设。面向中长期新型电池产业发展趋势，研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》，加强产业发展统筹规划和系统布局。积极探索区域协调发展模式，引导各地区因地制宜，差异化、特色化开展锂电池产业规划布局。 2.利润：截止9月19日，据钢联数据称，碳酸锂平均成本83647.8（-1939）元/吨，生产利润为-10147.8（+61）元/吨，仍处于盈亏平衡点下方。其中外采锂云母生产成本为84843元/吨，生产毛利为-11592.6元/吨。外采锂辉石生产成本为74240元/吨，生产毛利为-990元/吨。据盐湖提锂股份有限公司公告称，盐湖端成本约为3-4万元/吨，较矿石提锂有显著优势。由不同生产来源市场份额占比，测算整个碳酸锂市场平均成本约为7.2万元/吨。 3.供给：8月碳酸锂月度产量80040吨，同比增长46.5%，环比增长7.33%；9月19号当周碳酸锂周度开工率为71.31%，环比增长4.9%，同比增长9.31%。7月我国碳酸锂进口量为1.38万吨，环比下降21.7%，同比大幅减少42.67%。 4.需求：9月19日当周，三元材料产能利用率为54.15%，环比不变，同比增长1.1%；8月磷酸铁锂的月度产能利用率为69.87%，同比增加17.45%，环比增长10.19%。 5.库存：截至9月19日，周度库存为137531（-981）实物吨，其中冶炼厂库存34456（-1757）实物吨，下游库存59495（+1216）实物吨，其他环节库存43580（-440）实物吨。 6.基差与价差：Lc2511合约期现货基差周内走弱，周五现货呈现贴水状态。9月19日基差为-710元/吨，环比下滑1050元/吨。11-01价差-80元/吨，变化不大整体结构呈现c结构。 7.技术分析：当前锂价已有企稳态势，6.8万元作为关键防线强力支撑；上方压力位暂看7.8万元附近缺口。 风险点：终端消费超预期，矿端管制 一、成本端：锂矿下游承接较好，库存下滑 锂矿价格：截止9月19日，锂辉石CIF报价835（+30）美元/吨；锂云母精矿（2-2.5%）报价825（+5）元/吨。 锂矿进口量：7月锂辉矿月度进口量录得14.2万吨，同比下滑82.1%，环比增长33.78%；进口金额为0.27亿美元，锂矿进口均价约为1350元/吨。 锂矿库存：截止9月19日，中国锂矿周度库存量为8.6万吨，环比下滑0.4万吨。 利润：截止9月19日，据钢联数据称，碳酸锂平均成本83647.8（-1939）元/吨，生产利润为-10147.8（+61）元/吨，仍处于盈亏平衡点下方。其中外采锂云母生产成本为84843元/吨，生产毛利为-11592.6元/吨。外采锂辉石生产成本为74240元/吨，生产毛利为-990元/吨。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 二、供需分析：进口量有望恢复，储能需求强劲 产量：8月碳酸锂月度产量80040吨，同比增长46.5%，环比增长7.33%； 开工率：9月19号当周碳酸锂周度开工率为71.31%，环比增长4.9%，同比增长9.31%。 进口数量：7月我国碳酸锂进口量为1.38万吨，环比下降21.7%，同比大幅减少42.67%。从进口来源看，南美地区仍是最主要的供应区域，其中自智利进口0.85万吨，同比下降55.2%，环比下降27.5%。在进口金额方面，7月碳酸锂进口总额为1.79亿美元，按汇率7.1折算，进口均价约合9.2万元/吨，显著高于国内生产成本。进口量大幅下滑主要源于国内锂盐厂开工率持续高位，供给充裕降低了对海外资源的依赖。后续随着盐湖季节性减产，进口量有望回升以弥补供给缺口。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 正极材料：9月19日当周，三元材料产能利用率为54.15%，环比不变，同比增长1.1%；8月磷酸铁锂的月度产能利用率为69.87%，同比增加17.45%，环比增长10.19%。 动力电池：8月，我国动力电池产量为139.6GWh，同比增长37.8%，环比增长4.33%；我国动力电池装车量62.5GWh，同比增长32.4%，环比增长11.8%，装机率为44.7%。其中三元电池装车量10.9GWh，同比下滑9.1%，环比不变，占总装车量19.6%；磷酸铁锂电池装车量51.6GWh，同比增长47.4%，环比增长14.9%，占总装车量82.5%。 终端消费：9月1-14日，全国乘用车新能源市场零售43.8万辆，同比去年9月同期增长6%，较上月同期增长10%，全国乘用车新能源市场零售渗透率59.8%，今年以来累计零售800.8万辆，同比增长25%； 图十二：动力电池装机量 三、库存分析：下游持续补库 样本周度库存：截至9月19日，周度库存为137531（-981）实物吨，其中冶炼厂库存34456（-1757）实物吨，下游库存59495（+1216）实物吨，其他环节库存43580（-440）实物吨。 月度库存：8月月度库存为94177实物吨，同比增长1%，环比增长-4%；其中下游库存40737（-5151）实物吨，冶炼厂库存53440（+1482）实物吨。 交易所库存：7月底集中注销后再注册，截至9月19日的仓单总量达39484手，较上周环比增加1091手。 结论：目前冶炼厂与其他环节去库，下游累库，整体库存虽去库，但仍维持高位。上周仓单数量增长较大，仓单注册速度加快。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 四、价差分析 期现价格：上周主力合约维持区间震荡。截至上周五2511合约收盘73960元/吨，涨幅达3.93%，成交量减76.3万手至220万手，持仓量减少2.81万手至28.1万手；现货方面，电池级碳酸锂（99.5%）市场价报73250（+1750）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报71600（+1750）元/吨，电碳与工碳价差为1650元/吨。 基差分析：Lc2511合约期现货基差周内走弱，周五现货呈现贴水状态。9月12日基差为-710元/吨，环比下滑1050元/吨。 期现结构：截止9月19日，11-01价差-80元/吨，01-05价差-260元/吨，变化不大整体结构呈现C结构。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 免责声明 本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。