铜基本面相对平静，宏观落地后价格短期持稳

铜基本面相对平静，宏观落地后价格短期持稳 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差： SHFE铜主力合约价格9月22日收80160元/吨，整体上高位波动。基差方面，升水铜升水从115元/吨小幅回落至105元/吨，平水铜升水由30元/吨降至25元/吨，但LME 0-3月贴水从-71.09美元/吨收窄至-64.9美元/吨，近月供应压力略有缓解。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 持仓与成交： LME 铜 库 存 延 续 去 库 趋 势 ， 9 月 22 日 库 存 降 至 29893 吨 ， 较 9 月 16 日 下 降6.11%；SHFE库存同步减少1.54%至145375吨。持仓方面，LME铜持仓量在9月19日微减504手至289843手，市场多空博弈强度暂未明显放大。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 短期扰动频发，印尼Grasberg矿区因事故停产加剧供应紧张预期，叠加华北地区冶炼厂检修导致电解铜产量下降。然而，非洲地区废铜进口量同比暴增，部分对冲了精铜供应缺口。不过阳极铜进口量同比下滑18.72%，反映出精炼铜原料供应仍存隐忧。 需求端： 外需结构性分化，黄铜条杆出口同比下滑22.87%，但高附加值产品如铜板带、漆包线出口表现强劲，韩国、印度等市场增长显著。华北地区受铜价回升抑制下游补库，节前备货尚未启动，整体呈现供需双弱格局。 库存端： 全球显性库存持续去化，LME和SHFE库存均处于年内低位区间。再生铜供应替代效应增强，但废铜进口来源多元化一定程度缓解了原料紧缺风险。 市场小结 短期内铜价或维持高位震荡，供给端矛盾方面，印尼矿山停产及国内冶炼检修支撑价格，但废铜进口增量抑制上行空间；需求端方面，海外高附加值铜材需求旺盛，但国内消费受高铜价抑制；美元波动及库存低位为铜价提供支撑，但节前资金避险倾向或限制波动幅度。 二、产业链价格监测 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我需要帮用户分析铜期货市场的日度总结。首先看看数据部分。 主力合约与基差方面，SHFE铜价从79710元/吨上涨到80160元/吨，呈现小幅上扬趋势，基差方面，升水铜和平水铜的升水在减少，比如升水铜从115降至105元，而平水铜从30降到25元，说明基差整体在走弱，可能是因为现货需求减弱或者供应有所增加。LME的贴水也有收窄，从-71.09到-64.9美元，显示近月压力减轻，但还在贴水状态。 持仓和成交方面，LME铜库存连续下降，9月16日的32469吨到22日的29893吨，降幅6.11%，SHFE库存也在减少，从148875吨到145375吨，降幅1.54%。这可能反映需求端在消化库存，或者是供应有所收紧。不过持仓量变化不大，LME铜持仓略减504手，成交可能没有明显放量，市场参与度不算活跃。 接下来产业链供需，供给端：Grasberg矿事故导致停产，可能影响铜精矿供应，尤其是Freeport Indonesia的产量。同时国内华北地区有冶炼厂检修，电解铜供应减少。但废铜进口增加，比如赞比亚和刚果（金）的废紫铜锭进口同比增长显著，这部分可能弥补了一些精铜供应缺口。不过阳极铜进口同比减少18.72%，可能会影响精炼铜的生产。 需求端方面，黄铜条杆出口环比增长但同比下滑，进口量也在下降，说明外需有部分改善但整体仍疲软。但铜板带和漆包线的出口表现较好，尤其是韩国、印度等国家，这部分可能支撑铜的需求。覆铜板出口同比略增，但进口减少，显示国内需求可能转向自产，不过累计出口量还是下降的，这可能影响高端铜材需求。 库存端，LME和SHFE库存都在下降，尤其是LME降幅较大，COMEX库存微增。这可能暗示全球显性库存减少，供需趋于平衡，但需关注后续补库情况。 价格走势判断方面，供应端有矿山事故和冶炼厂检修导致供应紧张，但废铜进口增加缓解部分压力。需求端出口表现分化，但整体外需有一定支撑。宏观上，铜价回升可能抑制备货情绪，导致短期高位震荡。预计未来一到两周铜价可能维持高位震荡，区间在79000-81000元/吨。