方正中期贵金属月度策略：Precious Metal Futures Daily Report

摘要

国内贵金属期货日间再创历史新高，沪金主力合约上涨2.01%收于846.5元/克，沪银主力合约上涨3.81%收于10317元/千克。

重要资讯

1. 美国经济数据不及预期：美国8月非农就业人口2.2万人，大幅不及预期，失业率创近4年来新高；核心CPI同比增长3.1%，消费者价格指数同比增长2.9%。
2. 美联储降息：美联储9月议息会议确定下调联邦基金基准利率25BP至4%-4.25%。
3. 美国制造业持续收缩：8月ISM制造业指数48.7，连续六个月低于50。
4. 中国黄金储备增加：中国8月末黄金储备报7402万盎司，环比增加6万盎司。

市场逻辑

贵金属市场消化了美联储降息预期，重回上行趋势。美联储降息周期开启，通胀隐忧和经济滞涨风险加大，美债实际利率面临下降，利多贵金属。全球主要经济体债券长端利率处于高位，美元信用下降，央行增持黄金，贵金属中长期上行逻辑清晰。美元指数预计继续下行，美国首次将白银纳入关键矿产清单，COMEX白银溢价走强，未来白银价格上涨弹性预计强于黄金。

交易策略

操作上建议逢低做多。沪银下方支撑区间9900-10000元/千克，上方压力区间10500-11000元/千克；沪金下方支撑区间830-840元/克，上方压力区间850-860元/克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金。

贵金属行情数据

• 沪金涨1.08%至838.74元/克，沪银涨2.31%至10168元/千克。
• 外盘：伦敦现货黄金创历史新高，伦敦现货白银创近14年新高。

贵金属相关宏观数据

（数据来源：同花顺, 方正中期研究院）

贵金属（黄金、白银）供需数据分析

（数据来源：同花顺, 方正中期研究院）

贵金属期权数据分析

中长期来看，全球央行增持黄金，投资需求旺盛，美元信用受损，贵金属经过调整后再度向上突破。美国就业市场松动，美联储降息，鲍威尔表态偏鸽，引发对美联储独立性的担忧，利多金银。单腿策略上可尝试卖出少量近月轻度虚值的金银看跌期权，近期可尝试构建买入跨式策略做多波动率。

重要事项

本报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作保证，报告观点仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作风险自担。