中联重科机构调研纪要

调研日期: 2025-09-19 中联重科股份有限公司成立于1992年,主要从事工程机械、农业机械等高新技术装备的研发制造,是业内A+H股上市公司,注册资本86.67亿元,总资产1315亿元,位居全球工程机械企业第五位。中联重科是由国家级研究院孵化而来的企业,是行业标准的制订者。公司拥有6大国家级科研创新平台,2次荣获国家科技进步奖,3次荣获国家专利金奖,累计申请专利11880件,其中发明专利4591件,有效发明专利数量位居机械设备行业第一,专利综合实力位居工程机械行业第一。中联重科的生产制造基地分布于全球各地,在国内形成了中联科技园、中联麓谷工业园、中联望城工业园、中联泉塘工业园、中联灌溪工业园、中联汉寿工业园、中联德山工业园、中联津市工业园、中联溴市工业园、中联渭南工业园、中联华阴(华山)工业园、中联上海(松江)工业园、中联芜湖工业园、中联开封工业园等十四大园区,在海外拥有意大利CIFA工业园、德国M-TEC工业园、德国WILBERT工业园、印度工业园、巴西工业园、中白工业园,并将新建土耳其工厂、沙特工厂。中联重科已覆盖全球100余个国家和地区,在“一带一路”沿线均有市场布局。产品远销中东、南美、非洲、东南亚、俄罗斯以及欧美、澳大利亚等高端市场。公司在东亚、东南亚、欧洲等全球近20个国家建有分子公司,在意大利、德国、巴西、印度、白俄罗斯投资建有工业园,在土耳其、沙特拟新建工厂,并在全球设立50多个常驻机构。 一、问答环节 1、请问公司核心板块营收情况? 答:您好!上半年,公司营收 248.55 亿元,同比增长 1.30%,归母净利润 27.65 亿元,同比增长 20.84%,归母净利率 11.12%,同比提升 1.80pct,扣非归母净利润 19.25 亿元,同比增长 30.08%,其中第二季度扣非归母 10.51 亿元,同比大幅增长 50%;经营性现金流净额 17.52 亿元,同比大幅增长 112.46%。公司保持稳健增长,展现出强大韧性。通过"全球化、多元化、数字化"战略,公司实现由"周期型"向"价值成长型"企业的转型,业绩质量和可持续性显著提升。上半年,公司继续加大对全球市场的投入,将大部分资源倾斜向海外,海外收入 138.15 亿元,同比增长约 15%,占比提升至55.58%。国内市场则坚持价值销售,复苏势头已由挖机扩展至混凝土、起重机等板块,混凝土机械和工程起重机械的销售增幅远超年初预期。 2、我国是农业大国,在当前国内房地产市场不景气,国内工程机械市场遇冷的情况下,公司在十五五农机方面的规划是什么,目前的农机国 产化替代取得了什么进展,未来突破的方向是什么? 答:您好!公司农业机械推进战略重构与精益发展转型。围绕落实"高端、国际、新能源"核心发展战略,全面推进产品、研发、市场、生产、人力全链条体系性升级;聚焦主要作物规模种植农机产品,构建整机和内部零部件协同共进的产业生态;深耕七大重点市场,组建精锐团队强化终端渗透;系统整合工厂制造资源,打造全球精益制造网络;通过资源整合与队形重塑,提升投入产出效率,实现全维度精益发展。 2025 上半年,小麦机稳居国内市占率前两位,拖拉机、水稻机产品线在行业调整期实现逆势增长,业务结构向高附加值领域的转型步伐持续加快,为高质量发展筑牢根基。公司将工程机械多年的技术底蕴,结合到农业机械的产品发展上,同时,因为中联在过去一直在做智能化、高端化、绿色化的转型升级,在这些方面具有丰富的技术积累和储备,再加上农业机械和工程机械在发展路径和历程上有共通之处,因此中联无论是对产品技术的理解和掌控能力、技术的储备和迭代速度,以及渠道建设等方面都有一定优势。 在电动化技术路径方面,中联已拥有自主的传动和电混的架构。公司发布的混动拖拉机,油耗、故障率均优于传统意义上动力换挡产品的性 能,智能化带来的作业效率提升,故障率大幅下降,让公司的拖拉机产品在高端化智能化绿色化方面引领市场。在农业机械绿色化的方向,纯电、氢能油电混合三种路径中,公司首选油电混合技术,因为农业作业的环境集中在乡村,纯电和氢能不太适合作业环境,电混可以让发动机工作在最优燃油经济性曲线上,再用电来补充,实现高效节能。针对农业作业中田间掉头、机具提升翻转等需频繁换挡的场景,中联混动产品通过传感器与智能化控制系统,实现机器自主决策调整,大幅降低机手操作复杂度,进而提升作业效率。 3、请问公司海外拓展计划如何? 答:您好!公司坚定践行中联特色的全球化发展战略,持续做深做透"端对端、数字化、本土化"海外业务直销体系,依托文化、理念、数字化技术等综合优势,加快海外研发、制造、供应链、销售服务网络等所有经营要素全面的本土化运营布局,构建海外市场长期竞争优势,推动海外业务实现稳健高速发展。 (1)多元化市场布局为海外业务稳健增长提供有力支撑。2025 上半年,公司海外收入持续保持增长,同比增幅约 15%。伴随全球化进程不断深化,海外市场呈现多维度发展态势,其中非洲区域同比增幅超 179%,中东、东南亚、澳新保持高速增长,新兴区域市场销 售占比达 39%。区域市场协同发展持续深化,销售结构进一步优化,已进入"结构优化+本土深耕"的高质量发展阶段。 (2)深化推进"航空港+地面部队+飞行部队"端对端模式,做深做细做透直销体系,助推海外业务稳健发展。一是构建并完善一体化管理体系,实现海外业务管理的扁平化、流程化、标准化、体系化,深化"品字型"管理体系,强化过程管理,确保责任到人、管控到位。二是通过构建差异化风控模型、丰富抵押担保措施、引入本地金融资源、筑牢业务底线等举措,形成营销、风控、法务三道防线,为海外业务稳健发展保驾护航。三是聚焦业务、物流、服务三大模块,全面推进"标准化、电子化、自动化",利用 AI 技术优化端对端业务流程效率,搭建并深化数字化远程协作平台应用,提升市场响应速度和服务效能,高效支撑全球业务发展。 (3)纵深推进网点布局与市场下沉,助力空港运营管理体系转型升级,构建更高效的全球销服网络。公司深度优化网点布局。加大在高潜市场的投入力度,在巩固一级空港核心功能的基础上,全力推进 55 个二级网点的拓展与建设;针对传统主力市场,加速执行空港下沉战略,布局 47 个二级网点并开发周边城市节点,强化"1 中心仓+N 卫星仓"星型服务结构,同时完成 24 个专业服务网点的选址建设,切实提升服务响应能力与市场覆盖深度。运营管理效能显著提升。有序优化全球网点仓储利用及布局合理性,整合重 点市场中心网点资源,优化维修服务区域布局,全面提升网点运营效能。 目前,依托全球已建成的 30 余个一级业务航空港、430 多个二三级网点,公司正推动网点建设从区域中心向重要城市延伸,构建更高效的全球销服网络。全球海外本土化员工总人数约 5000 人,凭借完善的销售和服务网络,公司产品已广泛覆盖 170 多个国家和地区。(4)持续推进海外研发制造基地拓展升级。公司持续深化欧洲本地化战略,强化欧洲市场竞争力,打造高端装备制造基地。扩建升级德国威尔伯特工厂项目并将其转型升级为综合性生产基地。新建匈牙利高机工厂,通过本地化生产推动业务深度发展,树立中匈产业合作典范。通过德国基地的产能升级与匈牙利基地的业务拓展双线并行,完善覆盖多品类高端装备的欧洲制造网络,提升本地化供应效率与市场响应速度,全面支撑全球化发展战略。