燃料油日报：盘面震荡运行，整体市场压力有限

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.21%，报2784元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.68%，报3382元/吨。
• 油价维持区间震荡运行，中期平衡表存在供过于求的预期，短期则面临地缘不确定性因素较多，对价格方向指引有限。
• 高硫燃料油市场近期边际改善，供应充裕但库存较高，压力有所缓和，市场结构持稳。9月份中东出口明显回落，但欧佩克增产及国内需求下滑可能增加未来供应，需船燃与炼厂需求对冲。
• 低硫燃料油方面，尼日利亚Dangote炼厂RFCC装置停工增加出口，局部供应压力增加，但西区套利船货量下滑，国产量中低位，市场压力有限。新加坡成品供应偏紧，市场结构支撑存在，但上行驱动不足。

策略：

• 高硫燃料油：短期中性，中期向下。
• 低硫燃料油：短期中性，中期向下。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略均无。

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及燃料油FU和低硫燃料油LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约价格、月差、成交持仓量等图表。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁。

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