研发分配不当是否导致了增长放缓？

本文研究了研发资源错配对美国生产力增长放缓的影响。作者构建了一个增长核算框架，通过研发边际成本和收益之间的楔子来捕捉研发资源在跨企业间的错配。研究发现，研发回报存在显著且持续的差异，表明研发资源错配问题严重。结合数据和模型估计，作者认为研发错配导致生产力增长放缓了18%，其中25%的增长放缓可以归因于此。

主要发现：

• 美国生产力增长在过去二十年显著放缓，而研发投资保持稳定。
• 研发回报存在显著差异，表明研发资源错配问题严重。研发回报的标准差比资本回报的标准差高42%。
• 研发回报差异在高度可比的企业之间最为明显，78%的差异存在于同一6位行业×年份单元内的企业之间。
• 研发回报具有高度持久性，隐含的年度自相关系数约为0.9，表明结构性因素而非统计噪声是主要驱动因素。
• 作者估计，摩擦导致美国经济增长显著放缓，平均增长影响为-21.3%。如果不考虑研发错配，经济增长率应为1.9%。
• 1975-1990年和2000-2014年相比，研发配置效率下降导致经济增长率下降11%，占观察到的生产力放缓的25%。
• 研发资源配置效率在行业层面具有预测能力，行业研发支出和研发回报与研发配置效率呈负相关。

潜在驱动因素：

• 市场力量上升：企业间研发投入集中度上升，可能导致企业在研发投入市场拥有更大的市场力量，从而加剧研发错配。
• 研发财政支持下降：联邦政府对企业研发的支持力度显著下降，可能导致企业面临更大的财务约束，从而影响研发资源的配置效率。

研究结论：

研发资源错配是美国生产力增长放缓的重要原因之一。未来需要更多研究来理解导致研发错配上升的潜在因素，并制定有针对性的政策来提高研发生产力和经济增长。