研发分配不当是否导致了增长放缓？（英）

本文研究了研发领域资源错配对美国生产力增长放缓的影响。作者构建了一个增长核算框架，允许研发资源在 firms 之间错配，并通过研发的边际成本和收益之间的楔子来捕捉这种错配。研究发现，研发回报存在巨大且持续的差异，研发楔子可以从中测量。结合数据和模型，作者估计摩擦减少了 1975-2014 年间的生产力增长，而研发领域的日益严重的错配占增长放缓的 25%。

核心观点：

• 美国生产力增长在近二十年显著放缓，而研发投资保持稳定。
• 研发领域的资源错配导致研发生产率下降，从而拖累经济增长。
• 研发回报存在巨大且持续的差异，表明研发资源错配问题严重。
• 摩擦导致的生产力增长下降幅度为 18%，其中研发错配占 25%。
• 研发错配程度在 1975-1990 年至 2000-2014 年期间下降，导致经济增长放缓 11%，占总体放缓幅度的 25%。

关键数据：

• 1975-1995 年，全要素生产率 (TFP) 年增长率为 0.5%，而 2005-2018 年下降至 0.3%。
• 1975-1995 年和 2005-2018 年，研发支出占 GDP 的比例分别为 2.7% 和 2.9%。
• 研发回报的标准差比资本回报的标准差高 42%，表明研发领域存在显著的资源错配。
• 研发回报的年自相关系数约为 0.9，表明研发回报具有高度持续性。

研究结论：

• 研发领域的资源错配是导致美国生产力增长放缓的重要因素。
• 了解导致研发楔子和影响价值因素差异的潜在因素对于制定政策以提高美国研发生产率和经济增长至关重要。
• 市场力量和研发补贴的减少可能是导致研发错配上升的潜在驱动因素。