兴蓉环境机构调研纪要

调研日期: 2025-09-22 成都市兴蓉环境股份有限公司是中国大型水务环保综合服务商,主要从事自来水生产与供应、污水处理、中水利用、污泥处置、垃圾渗滤液处理和垃圾焚烧发电等业务。公司拥有完整的产业链,以民生保障和生态环境保护为目标,致力于为客户提供先进的水务环保运营管理、废弃物处置、资源循环利用等综合解决方案。截至2021年底,公司的业务已覆盖中国四川、甘肃、宁夏、陕西、海南、广东、江苏、河北等地,运营、在建和拟建的供排水项目规模逾850万吨/日、中水利用项目规模逾100万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12300吨/日、污泥处置项目规模逾3000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模5630吨/日。水务环保业务规模居西部首位、全国前列。作为一家拥有70余年供水运营经验和30余年污水处理经验的领先企业,兴蓉环境秉承“让环境更优,让生活更美”的责任理念,立足成都,扎根四川、辐射全国、放眼全球。 问题 1:公司未来市场拓展规划。 答:公司立足水务环保主业,紧扣城市发展规划,持续推进供排净治一体化整合,大力拓展成都市及周边区域水务环保资源,加强川内合作,深挖省外市场,发挥规模效应,创造增量业绩;同时,公司积极探索水务环保战略性新兴市场,推动延链、补链、建链、强链,创造新的竞争优势和品牌价值。公司会密切关注国际、国内政治经济形势,不断加强对水务环保行业发展的研究,及时掌握政策信息,积极把握市场机遇。在充分评估项目盈利能力、收益质量、未来前景及风险控制等因素的基础上筛选投资标的。 问题 2:公司新项目投运预期及未来的资本开支情况。 答:公司在建项目中,成都市自来水七厂(三期)工程剩余40万吨/日、成都市第六再生水厂二期、第八再生水厂二期、第五再生水厂二期、成都万兴环保发电厂(三期)及成都中心城区厨余(餐厨)垃圾无害化处理项目(三期)等项目大多在未来1-2 年内建成投运。上述项目投运后,相应的资本开支会逐步下降。 问题 3:公司对市值管理的考虑。 答:公司高度重视市值管理工作,以提升内在价值为目标,持续深化战略布局,不断提升经营质效,以优秀的业绩表现带动价值成长,同时公司重视市场反馈,积极听取市场意见和建议,进一步完善市值管理机制。公司重视股东回报,致力于切实增强投资者获得感。随着公司当前在建项目陆续建成投运并释放产能,公司自由现金流将更为充裕,未来将在兼顾公司经营发展资金需求的基础上,着力提升分红水平。 问题 4:公司 2025 年上半年供排水及垃圾焚烧发电业务量同比变动情况。 答:2025 年上半年,公司自来水售水量同比增长 4.48%,主要得益于区域供水需求提升。污水处理量同比增长 2.06%,主要系成都中心城区污水处理增量带动。垃圾焚烧发电上网电量与上年基本持平。 问题 5:公司应收账款情况。 答:随着公司近年来加强市场拓展,业务规模不断扩大,应收账款相应有所增加。公司高度重视应收账款管理,组成工作专班,结合各地出台的回款政策积极开展催收工作,并将催收工作纳入考核范围。