食品饮料行业周报：白酒深度调整，大众品关注低估值的行业龙头

食品饮料 白酒深度调整，大众品关注低估值的行业龙头 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 上周食饮板块呈现回调态势。上周（2025年9月15日-9月19日），申万食品饮料指数涨跌幅为-2.53%，在申万一级行业中排名第25位，跑输上证指数（-1.30%）1.23pct，子行业中预加工食品（+0.32%）、软饮料（+0.07%）、保健品（+0.05%）和啤酒（+0.03%）小幅上涨，其他板块呈下跌态势。8月社会消费品零售总额39,668亿元，同比增长3.4%，环比下降0.3pct，消费需求仍然偏弱。中秋国庆即将来临，白酒关注动销情况，大众品建议关注成长性较好，回调后估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 白酒：上周泸州老窖发布投资者交流公告，公告中称目前白酒行业仍处于深度调整期，调整幅度和时间长短取决于消费需求的改善与行业自身创新能力和高质量发展水平。随着白酒消费群体迭代，低度化是未来行业发展趋势之一。当下白酒行业正向“品质提升、品牌影响、文化表达、价值创造”转变，年轻消费群体更倾向于个性化、低度化、利口化、悦己化的酒类消费，以及“轻社交”场景。白酒作为前期超跌的板块，建议关注中秋国庆实际动销情况，关注个股一是超跌反弹的次高端白酒舍得酒业；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒、今世缘；三是稳健的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com 相关阅读 大众品：百润股份发布公告称，公司威士忌流通产品于今年上半年逐步开始投放市场，目前包括百利得和崃州在内的主要烈酒产品尚在铺货的过程中。公司烈酒业务组建了专业的营销团队，通过体验式营销和目标市场深度研究积极开拓优质的合作伙伴共建销售渠道，合作经销商和销售网点的数量持续增加。在消费者培育、沟通互动等方面充分探索，百利得单一调和系列产品以“至少还有百利得”作为传播主体，以“百利得小酒馆”实现线上的情绪陪伴和线下的日常渗透；崃州单一麦芽系列产品突出“中国风味代表”的心智锚点，持续打响专业圈层的声量与影响力；综合通过多种形式持续提升崃州蒸馏厂及产品的品牌知名度。安琪酵母发布公告，市场空间方面，公司在整个海外市场市占率并不高，未来仍有较大增长空间。总体来说，公司未来海外市场前景良好，且公司具备支持海外业务发展的能力。欧洲也是公司市场增长比较快的区域，目前主要销售酵母抽提物，公司已经建设了良好的销售渠道，未来公司可以通过产能本地化，补充产品品类等方式，不断拓宽欧洲市场建设。建议关注新消费趋势下，满足消费者悦己和健康需求的细分赛道龙头，关注个股：东鹏饮料、 《需求端仍承压，龙头更具韧性—食品饮料行业周报》2025.09.09《中报圆满收官，关注基本面稳健的标的—食品饮料行业周报》2025.09.01《白酒持续出清，关注成长板块估值修复—食品饮料行业周报》2025.08.26 请认真阅读文后免责条款 盐津铺子、百润股份、海天味业、安琪酵母。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动............................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................34重点上市公司公告...................................................................................................................................45周观点.......................................................................................................................................................56风险提示...................................................................................................................................................6 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周涨幅后五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）..................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖（一级）经销价（元/吨）.................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（聚酯瓶片）现货价（元/吨）.......................................................................................3 表目录 1一周市场行情 上周（2025年9月15日-9月19日），申万食品饮料指数涨跌幅为-2.53%，在申万一级行业中排名第25位，涨跌幅排名前三的行业分别为煤炭（+3.51%）、电力设备（+3.07%）和电子（+2.96%）。全部子行业涨跌幅分别为，预加工食品（+0.32%）、软饮料（+0.07%）、保健品（+0.05%）、啤酒（+0.03%）、零食（-1.28%）、调味品（-2.08%）、乳品（-2.36%）、其他酒类（-2.76%）、白酒（-2.95%）、烘焙食品（-3.49%）、肉制品（-3.64%），同期上证指数涨跌幅为-1.30%。个股方面，千味央厨（+17.59%）、日辰股份（+11.45%）、味知香（+10.79%）涨幅居前；佳禾食品（-10.14%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 2.1白酒批价 上周（2025年9月15日-9月19日），飞天茅台（散瓶）批价从1770元/瓶下跌10元/瓶至1760元/瓶；飞天茅台（原装）批价从1790元/瓶下跌10元/瓶至1780元/瓶。普五（八代）52度批价维持840元/瓶，国窖1573批价维持840元/瓶。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 生鲜乳维持较低价格，截至2025年9月18日，生鲜乳价格为3.03元/公斤，同比持平；2025年8月，大麦进口平均单价为269.59美元/吨；2025年9月19日，白糖（一级）经销价为5865.00元/吨；2025年9月10日，大豆价格为4398.60元/吨；2025年9月19日，包材瓦楞纸出厂平均价3490元/吨；2025年9月19日，包材聚酯瓶片现货价为5760元/吨。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3行业要闻 【仙乐健康泰国产业园奠基，全球化再进一步】 2025年9月16日，仙乐健康泰国产业园在春武里奠基。此次奠基的产业园项目是仙乐健康推进“全球化”战略的重要里程碑，将进一步提升其全球产能布局，更好地响应东南亚及海外其他区域快速增长的营养健康需求，深化本地化服务能力。 仪式现场，仙乐健康助理副总裁黄舒丽介绍：“仙乐健康泰国产业园总占地面积约6万平方米，规划建设面积超过7万平方米，预计于2027年正式投入运营。我们将分两期推进建设，首期建设包括营养软糖车间、仓库、动力中心等设施，建成后年产能将达24亿粒营养软糖，涵盖瓶装、袋装、枕包等多种包装形式。”（来源：foodaily） 【3.1亿人的痛点？伊利x挪瓦咖啡，看上一个新赛道！】 近期，Foodaily注意到，伊利专业乳品与挪瓦咖啡联手推出0乳糖拿铁。伊利专业乳品与挪瓦咖啡的合作，为乳企探索B端赛道的生存法则提供了一个参考范本。根据NIQ数据，中国约有3.1