有色金属行业专题报告：电解铝供给侧改革系列之产业格局

2017-05-31 专题 报告 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 莫尼塔研究 电解铝供给侧改革系列之产业格局 核心提示 我国铝工业已经形成了“靠近铝土矿资源建设氧化铝，依托能源基地建设电解铝，在消费集中地发展铝加工”的产业布局，形成了从铝土矿、氧化铝、电解铝到铝加工为一体的比较完善的工业体系，但在快速发展进程中，也积累了较多问题。今年电解铝行业的供给侧改革相关政策若能执行到位，将有望进一步优化产业布局和产品结构。 丁盈盈 021-33830502-538 yingyingdin@cebm.com.cn 陈秋祺 021-33830502-539 qiuqichen@cebm.com.cn 报告正文 一、 铝产业链：铝土矿-氧化铝-电解铝-铝制品-再生铝 二、 铝土矿：中国储量仅占4%，但产量占25%，对外依存度45% 从全球角度看，铝土矿并不短缺，但从中国角度看，国内优质铝土矿资源稀缺，对外依存度高。拥有铝土矿资源的企业，在行业竞争中将更有优势。而未来影响铝土矿供应的最大因素是铝土矿资源国家的政策。 三、 氧化铝：中国基本自给自足 中国氧化铝产量占比超50%，氧化铝产能主要分布在铝土矿资源地山西、河南、广西和靠近港口、交通便利的山东等地。随着产能扩张，氧化铝对外依存度不断下降，目前不足5%，基本做到自给自足。 四、 电解铝：产能产量持续增长，电力成本差异影响产业格局 中国电解铝产量占全球比例超50%，主要生产地区为山东、新疆、内蒙古、河南等。这些地区至少包含以下特点之一：1）电力成本低；2）靠近氧化铝厂；3）交通便利、靠近下游市场。 五、 铝材：靠近电解铝产地或市场；出口占比仅7%，贸易争端不断 中国铝材产量近几年不断增加，生产地主要靠近电解铝产地或下游消费市场，如山东、河南、广东、江苏等省。铝材出口仅占产量7%，随着中国铝及其制品出口数量的增长，国际贸易争端也逐渐增多。 六、 总结：产业布局基本成型，但有待进一步改善 我国铝工业已经形成了“靠近铝土矿资源建设氧化铝，依托能源基地建设电解铝，在消费集中地发展铝加工”的产业布局，但在快速发展进程中，也积累了较多弊端。今年电解铝行业的供给侧改革相关政策若能执行到位，将有望进一步优化产业布局和产品结构。 专题 报告 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 1 一、铝产业链：铝土矿-氧化铝-电解铝-铝制品 铝的产业链包括“铝土矿-氧化铝-电解铝-铝制品-再生铝”这几个环节。具体而言，先从开采得到的含铝矿石中制得氧化铝，然后以氧化铝、烧碱等为原料，用熔盐电解的方法制取原铝（电解铝），再进一步加工成铝材、铝合金等产品，主要应用于建筑、交通、电力电子、耐用消费品等下游行业（图表1）。 图表1：铝产业链 （来源：莫尼塔研究） 二、铝土矿：中国储量仅占4%，但产量占25%，对外依存度45% 含铝矿物有250余种，其中用于工业生产的矿物主要是铝土矿、明矾石等。最常用的为铝土矿，铝土矿石按矿床、矿石类型分成沉积型一水硬铝石、堆积型一水硬铝石及红土型三水铝石三大类型。 根据美国地质调查局（USGS）统计，全球铝土矿已探明储量为280亿吨左右，主要分布在几内亚、澳大利亚、巴西、越南等国家（图表2）。中国铝土矿储量仅占全球的4%，但近几年产量的占比不断提高，2016年已接近25%（图表3）。 图表2：全球铝土矿储量分布 图表3：各国铝土矿产量 （来源：USGS，Wind，莫尼塔研究） 煤沥青石油焦铝土矿烧碱石灰石预焙阳极氧化铝氟化铝冰晶石0.49吨1.95吨0.025吨0.01吨电解铝1吨铝制品耐用消费品交通建筑电力电子机械设备14%17%39%16%7%电13200-13700KW 专题 报告 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 2 澳大利亚、印尼、几内亚、马来西亚等国生产的铝土矿类型主要是三水软铝石，矿石质量较好，以高铁、中铝、低硅、高铝硅比为特点，溶出氧化铝所需要的温度和压力都较低，因此制备氧化铝的能耗较低，一般制备一吨氧化铝需要消耗半吨标准煤，是铝工业的优质原料。而我国的铝土矿类型多为一水硬铝石型，矿石以高铝、高硅、低铁、中低铝硅比为特点，制备氧化铝所需的能耗较高，一般制备一吨氧化铝需要消耗一吨标准煤。 中国铝土矿主要分布在广西、河南、山西和贵州等地，前四省占比超90%（图表5）。其中，广西铝土矿中铝、高铁、高铝硅比、低硫，是国内少数能运用拜耳法生产氧化铝的优质铝土矿产区。而传统铝行业大省河南的铝土矿资源也较为丰富，但近年铝土矿品位不断下滑，导致氧化铝生产技术经济指标恶化，生产成本上升（图表4）。 图表4：各省铝土矿质量对比 （来源：互联网，莫尼塔研究） 中国消费的铝土矿来源除了自产，还依赖于海外进口。2014年之前主要进口国为印尼和澳大利亚，但自2014年印尼禁止矿石出口后，2015年主要进口国变为澳大利亚和马来西亚，而2016年马来西亚由于环境污染破坏，禁止所有的铝土矿开采活动并冻结新的出口许可，中国从马来西亚进口的铝土矿也大幅减少，而从几内亚进口的铝土矿则数量大增，占比提高到了23%（图表6）。几内亚具有铝土矿储量丰富、矿石品质高且容易开采等优势，目前中电投、宏桥集团等企业皆投资了几内亚铝土矿，未来几内亚有望成为中国铝土矿的主要进口国。 图表5：中国铝土矿分布 图表6：中国铝土矿主要进口国 （来源： Wind，莫尼塔研究） AL2O3/%SiO2/%Fe2O3/%Al/Si广西54.836.4318.928.53河南65.3211.783.445.54山西62.3511.585.785.38贵州65.759.045.487.27山东55.5315.88.783.61 专题 报告 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 3 由于我国铝土矿储量占比低、品质较差，且国内对氧化铝生产工艺、能耗、环保等要求不断提高，因此在合理利用国内资源的同时，尽量开发海外优质三水型铝土矿资源，仍是未来一段时间内的资源战略方向。目前跨国公司垄断了大部分的铝土矿资源，力拓加铝、美铝、俄罗斯联合铝业、必和必拓、澳大利亚氧化铝5家企业控制了世界铝土矿总产量的50%以上。而目前中国的中电投、宏桥集团等企业也加入了抢占海外铝土矿的队伍。 虽然从全球角度看，铝土矿资源丰富，并不短缺，但从中国角度看，国内优质铝土矿资源稀缺，对外依存度高，未来拥有铝土矿资源的企业，在行业竞争中将更有优势。随着中国企业对海外铝土矿投资的增加，影响未来铝土矿供应的最大因素是铝土矿资源国的政策，如印尼、马来西亚和越南等国禁止矿石出口，导致中国从这些国家的进口量大减；未来几内亚可能要求铝土矿开发商建设配套氧化铝厂，将导致成本上升。其他影响因素还有运输成本：从几内亚、巴西等国家运输铝土矿的运费约21-28美元/吨，从印尼运输约5-9美元/吨，澳大利亚北部是8-11美元/吨，澳大利亚西南部出口大概15美元/吨；运输成本直接影响了铝土矿的价格（图表8）。 图表7：铝土矿价格 图表8：各国进口铝土矿月均价 （来源：Wind，SMM，莫尼塔研究） 三、氧化铝：中国基本自给自足 生产氧化铝的工艺主要有拜耳法、烧结法和联合法（图表9），其中拜耳法是生产氧化铝的主要方法，其产量约占全球氧化铝总产量的90%以上。拜耳法所用原料有铝土矿、烧碱、石灰等。 在工信部2013年发布的《铝行业规范条件》中提出“氧化铝项目要根据铝土矿资源情况选择拜耳法、串联法等效率高、工艺先进、能耗低、排放少、环保达标、资源综合利用效果好的生产工艺及装备“以及“新建拜耳法氧化铝生产系统综合能耗必须低于480千克标准煤/吨氧化铝，新建利用高铝粉煤灰生产氧化铝系统综合能耗必须低于1900千克标准煤/吨氧化铝（含副产品），其他工艺氧化铝生产系统综合能耗必须低于750千克标准煤/吨氧化铝。现有拜耳法氧化铝生产系统综合能耗必须低于500千克标准煤/吨氧化铝，其他工艺氧化铝生产系统综合能耗必须低于800千克标准煤/吨氧化铝。”近年来我国新（扩）建的氧化铝厂，除极个别企业采用联合法或烧结法外，绝大部分企业均采用拜耳法工艺。 专题 报告 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 4 图表9：氧化铝生产工艺 （来源：互联网，莫尼塔研究） 过去几年全球的氧化铝产量增量主要来自于中国，中国产量目前占比超50%（图表10，图表11）。中国的氧化铝产地主要分布在铝土矿资源地山西、河南、广西和靠近港口、交通便利的山东（图表12，图表13）。据统计，截至2017年3月，全国氧化铝总产能为7713万吨，同比增长8.7%，开工产能7071万吨，同比增长24.7%。 图表10：各国氧化铝产量 图表11：中国氧化铝产量 （来源：Wind，莫尼塔研究） 图表12：2016年各省氧化铝产量占比 图表13：各省氧化铝产量 （来源：Wind，莫尼塔研究） 工艺方法拜耳法烧结法联合法Al2O3 40%-60%Al2O3 >55%Al2O3 >55%A/S >7-10A/S >3.5A/S >4.5SiO2 <5-7%Fe2O3>10Fe2O3>10优点工艺简单，能耗低，产品质量好，生产成本低可以处理一水硬铝石等铝硅比低的矿石资源利用率较高缺点对矿石质量要求高，只能处理三水铝石、一水软铝石，难以处理一水硬铝石流程复杂，回收率较低，能耗高，生产成本高工艺复杂，能耗较高矿石质量要求 专题 报告 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 5 2016年中