PTA后市展望
- 需求端：终端旺季需求一般，江浙织机温和提负但低于同期，下游聚酯开工率微升，产销结构性分化，长丝延续小幅累库，企业加工费略有压缩。
- 供应端：上周PTA负荷持稳，福海创预计周末出料，市场供应压力增加，社会库存预期偏累，10月英力士、恒力、川能、中泰有检修安排，新装置投产时间延迟。
- 成本端：海外油品消费转淡，汽油裂差季节性走弱，PXN价差震荡压缩。PX供应平衡偏紧，但OPEC+增产预期下，原油走势偏承压，成本端有走弱风险。
- 综合：需求成色不足，供应持续增加，基本面边际转弱，但短期矛盾不大。PTA绝对价格主要跟随成本波动，关注原料价格走势。
- 策略：4500-4800区间震荡，15月差逢高反套。
- 风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。
MEG后市展望
- 需求端：终端旺季需求一般，江浙织机温和提负但低于同期，下游聚酯开工率微升，产销结构性分化，长丝延续小幅累库，企业加工费略有压缩。
- 供应端：MEG油制开工微降，但煤制开工回升，国内产量环比微增，港口库存低位小幅回升，现货基差略有走弱，而中期看检修装置回归，市场供应增加预期累库。
- 成本端：上周煤炭价格上涨，MEG煤制毛利明显压缩，而原油震荡整理，油制毛利维持低位。今年煤价同比大幅下滑，MEG估值明显提升，后续或有压缩风险。
- 综合：需求成色不足，供应预期增加，市场有累库压力，MEG短期走势偏压，关注原料价格走势。
- 策略：4200-4400区间震荡，15月差逢高反套。
- 风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。
行情回顾
- PX主力合约走势：截至9月19日，PX现货周均价格830美元/吨，周环比下跌5美元/吨。
- PTA主力合约走势：截至9月19日，PTA现货周均价格4608元/吨，周环比下跌1元/吨。
- MEG主力合约走势：无具体数据。
- PTA供应分析：
- 9月1日起PTA产能基数调整为8765万吨。
- 8月PTA产量618.0万吨，同比下降1.0%，1-8月累计产量4841.0万吨，同比增长3.1%。
- 7月PTA出口37.4万吨，同比下降6.4%，1-7月累计出口223.1万吨，同比下降15.3%。
- 基差、月差偏弱。
- 上周PTA装置周均负荷为78.3%，周环比提升1.6%。
- 上周PTA周度产量为143.1万吨，环比增加4.3万吨。
- 上周PTA社会库存433.2万吨，周环比增加0.9万吨。
- 上周PTA现货周均加工费为155元/吨，环比扩大27元/吨。
- MEG供应分析：
- MEG产能基数为3074.2万吨。
- 8月MEG产量167.2万吨，同比增长5.0%，1-8月累计产量1299.2万吨，同比增长6.8%。
- 7月MEG进口量环比微降。
- MEG油制、煤制开工率分别为66.7%、67.5%。
- 上周MEG周度产量为40.8万吨，环比增加0.3万吨。
- 上周MEG华东港口库存38.4万吨，环比增加2.1万吨。
- 上周交易所仓单8235张，环比减少907张。
- 煤炭价格上涨，MEG煤制毛利明显压缩。
- 聚酯需求分析：
- 8月聚酯产量688.0万吨，同比增长12.8%，1-8月累计产量5175.0万吨，同比增长6.5%。
- 7月聚酯出口112.9万吨，同比增长14.6%，1-7月累计出口795.6万吨，同比增长16.9%。
- 上周江浙织机周均开工率为66.1%，周环比提升1.3%。
- 上周华东织企坯布库存为31.0天，周环比下降2.0天。
- 下游聚酯负荷持稳。
- 聚酯产销表现一般，长丝延续小幅累库。
- 聚酯价格延续下滑，长丝加工费小幅压缩。
- PX供应分析：
- 8月PX产量323.4万吨，同比下降1.4%，1-8月累计产量2413.0万吨，同比减少2.7%。
- 7月PX进口78.2万吨，同比增长23.7%，1-7月累计进口528.2万吨，同比增长5.1%。
- 7月底PX社会库存141.3万吨，环比下降39.0万吨。
- 上周国内PX负荷为85.6%，周环比下降1.6%。
- 上周亚洲PX负荷为75.2%，周环比提升0.5%。
- 原油震荡、PX重心下滑。
- 海外油品消费转淡，汽油裂差季节性走弱，PXN价差震荡压缩。
