玉米及淀粉周报

作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年9月20日 目录 行情回顾小结及展望基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米现货走势分化。东北地区新季上量较少，价格保持坚挺；华北新粮上量加速导致价格快速下跌。盘面也承压下行，不过2150附近支撑较强，空头盈利平仓叠加新旧交替轮换较慢使得盘面略有反弹。 淀粉随玉米走势，不过受山东玉米偏弱，淀粉利润有所修复，得加企业检修及亏损影响，存在挺价意愿，使得淀粉-玉米价差小幅走扩。 持仓数据 二、基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 Mysteel农产品8月预估，本月对2023/2024和2024/2025年度玉米种植面积做出窄幅修正。 本月2025/2026年度玉米种植面积调增342万亩，主要是一方面西北地区特别是新疆地区玉米面积增加，另一方面东北地区面积减少低于前期评估。 玉米产量较上月预估调增481万吨，期末库存较上月调增181万吨。 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润：加税后 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2025年8月普通玉米进口总量为4.00万吨，为三年内新低。8月普通玉米进口量较上年同期的43.00万吨减少了39.00万吨，减少90.70%。较上月同期的6.00万吨减少2.00万吨。 数据统计显示，2025年1-8月普通玉米累计进口总量为89.00万吨，较上年同期累计进口总量的1257.00万吨，减少1168.00万吨，减少了92.92%。 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2025年8月进口高粱进口总量为36.00万吨，进口量同比去年减少40.00%。8月进口高粱进口量较上年同期的60.00万吨减少了24.00万吨，减少40.00%。较上月同期的50.00万吨减少14.00万吨。数据统计显示，2025年1-8月进口高粱累计进口总量为299.00万吨，较上年同期累计进口总量的581.00万吨，减少282.00万吨，减少了48.54%。 中国海关公布的数据显示，2025年8月进口大麦进口总量为63.00万吨，进口量同比去年减少45.22%。8月进口大麦进口量较上年同期的115.00万吨减少了52.00万吨，减少45.22%。较上月同期的81.00万吨减少18.00万吨。数据统计显示，2025年1-8月进口大麦累计进口总量为661.00万吨，较上年同期累计进口总量的1085.00万吨，减少424.00万吨，减少了39.08%。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2025年8月小麦进口总量为23.00万吨，为本年度最低。8月小麦进口量较上年同期的41.00万吨减少了18.00万吨，减少43.90%。较上月同期的41.00万吨减少18.00万吨。数据统计显示，2025年1-8月小麦累计进口总量为261.00万吨，较上年同期累计进口总量的1050.00万吨，减少789.00万吨，减少了75.14%。 小麦市场受政策托底及需求提振影响，价格稳中略增；玉米受新季逐步上市影响，价格不断下跌，麦玉价差走扩，替代效应减弱。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年9月12日，北方四港玉米库存共计72.9万吨，周环比减少21.6万吨；当周北方四港下海量共计32.1万吨，周环比减少1.60万吨。 据Mysteel调研显示，截至2025年9月12日，广东港内贸玉米库存共计60.1万吨，较上周减少5.50万吨；外贸库存0万吨，较上周持平；进口高粱39万吨，较上周减少5.80万吨；进口大麦82万吨，较上周增加13.90万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年9月17日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量234万吨，降幅5.91%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月18日，全国饲料企业平均库存26.16天，较上周减少0.75天，环比下跌2.79%，同比下跌10.23%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-223元/吨，较上周降低27元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-54元/吨，较上周升高84元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-257元/吨，较上周降低90元/吨。 本周山东原料玉米价格继续下行，企业生产利润继续修复；东北区域玉米淀粉生产利润受到原料上涨影响，亏损加剧；华北与东北利润分化走势明显。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为51.72万吨，较上周增加0.69万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.91万吨，较上周产量增加0.52万吨；周度开机率为48.15%，较上周升高1.01%。 截至9月17日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量120万吨，较上周下降2.60万吨，周降幅2.12%，月降幅8.95%；年同比增幅37.46%。 本周F55果葡糖浆开机率在51.23%，开工较上周减少5.55个百分点，部分企业调控生产，个别企业存在停机情况，产量有所下降； 本周麦芽糖浆开工率为44.72%，环比上周下降2.09个百分点。企业存在停机情况，周度产量减少。 玉米淀粉下游开机率 本周国内瓦楞纸开工率66.37%，环比上周升高0.55%；箱板纸开工率69.57%，环比上周升高0.43%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.产区余粮偏紧，新季还未大量上市，对盘面有一定支撑； 2.玉米进口量延续低位，8月普通玉米进口总量为4.00万吨，为三年内新低。 需求端： 1.受玉米价格季节性下滑影响，小麦饲料替代需求减弱；2.受深加工企业季节性检修及亏损影响，开机率保持低位；养殖端消耗库存为主，刚需补货。 行情展望： 东北地区旧季库存偏低，新季上市节奏偏慢，对价格有所支撑，不过随着后续新季不断上市，价格将有所承压，整体呈现近强远弱局面；华北地区连续降雨天气影响玉米收割速度及质量，深加工到车辆也有所下滑，价格或存在小幅上调情况，上量恢复价格仍将承压。需求端，深加工和饲料企业刚需为主，补库意愿不强，自身库存仍在下滑。综上，短期市场受上量节奏及价格支撑影响，盘面将维持低位震荡或存在小幅反弹；中期偏弱局面未改变，关注收粮节奏及天气状况。 玉米淀粉小结 基本面逻辑： 供应端： 1.企业阶段性限产检修，淀粉开机率环比上升，产量环比增加；2.淀粉库存持续去化但仍处高位，存在供应压力。 需求端： 1.糖浆转弱，造纸小幅波动，民用需求增加；2.木薯淀粉与玉米淀粉价差低位运行，挤占玉米淀粉造纸需求。 行情展望： 原料供应增量下价格偏弱运行，拖拽玉米淀粉价格下行。玉米淀粉开机率保持低位，叠加需求端小幅恢复，使得库存持续消化但仍处高位，供应压力仍在。替代端，木薯淀粉价格低位运行，挤占玉米淀粉需求。短期淀粉价格随玉米走势，低位震荡为主。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！