9月USDA报告有小利空 豆粕多头避险情绪较浓

发布时间：2025-09-22 09:17:40作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 9月19日，豆粕期货主力合约收涨0.43%至3014.0元。 资金流向 9月19日收盘，豆粕期货资金整体流出1.34亿元。 背景分析 当下天气模式有点类似于去年，即前期生长期天气非常不错，8月USDA单产都调整至非常高的水平，但8月起天气陆续转干，考虑到去年最终优良率大幅低于8月预期，今年仍然有可能存在这种情况，更多可以期待10月报告中对单产的调整。 后市展望 目前正值美豆收获期，鉴于特朗普之前反反复复的行为及农产品的价格压力，不排除期间其会在社交媒体上表态与中国商谈较好的消息，但从大局来看中美间谈判难以一蹴而就，且美方经常存在反复行为，近期至国庆前鉴于潜在利多不足，建议投资者相对以减仓规避风险为主。但在维持关税不变的假设下，多头的时间窗口或在四季度。 研报正文研报正文 一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1045美分。天气方面新季美豆继续转差，最新一期的优良率已经降至63%，甚至还低于去年同期水平，而干旱面积方面也由一周前的22%涨至33%。当下天气模式有点类似于去年，即前期生长期天气非常不错，8月USDA单产都调整至非常高的水平，但8月起天气陆续转干，考虑到去年最终优良率大幅低于8月预期，今年仍然有可能存在这种情况，更多可以期待10月报告中对单产的调整。 另外市场聚焦中美经贸关系谈判，14-17日，中美代表在西班牙举行会谈，会议上就tiktok事件达成大致框架协议，市场逐步对中美进一步谈判、经贸关系的修复有所期待，但本周后续暂未传出进一步消息。 而巴西方面，本周有零星降雨，对于新季大豆种植的推进还是欠缺了一些，今年巴西大豆播种时间仍然有延迟的可能性。 整体来看，CBOT价格短期缺乏驱动，维持窄幅震荡，外部关注天气及经贸和谈问题。国内豆粕本周相较外盘明显偏弱。主要由于9月USDA报告相对有小利空，且中美谈判相对顺利，市场多头避险情绪较浓。目前正值美豆收获期，鉴于特朗普之前反反复复的行为及农产品的价格压力，不排除期间其会在社交媒体上表态与中国商谈较好的消息，但从大局来看中美间谈判难以一蹴而就，且美方经常存在反复行为，近期至国庆前鉴于潜在利多不 足，建议投资者相对以减仓规避风险为主。但在维持关税不变的假设下，多头的时间窗口或在四季度。 二、行业要闻二、行业要闻 USDA：9月美国2025/2026年度大豆产量预期为43.01亿蒲式耳，市场预期为42.71亿蒲式耳;9月美国2025/2026年度大豆期末库存预期为3亿蒲式耳，市场预期为2.88亿蒲式耳;9月美国2025/2026年度大豆单产预期为53.5蒲式耳/英亩，市场预期为53.3蒲式耳/英亩。 USDA作物生长报告：截至2025年9月14日当周，美国大豆优良率为63%，一如市场预期的63%，前一周为64%，上年同期为64%。当周，美国大豆收割率为5%，一如市场预期的5%，前一周为0%，去年同期为6%，五年均值为3%。当周，美国大 三、数据概览三、数据概览 关联品种关联品种豆粕所属公司：建信期货