新能源及有色金属周报：资金及消息面扰动，工业硅盘面偏强运行

工业硅：资金及消息面扰动，工业硅盘面偏强运行 市场分析 价格：9月21日当周，本周工业硅期货偏强运行，主力合约震荡上涨。现货方面，市场供需变化不大，工业硅现货成交价格小幅上涨。据SMM统计，SMM华东通氧553#硅在9200-9500元/吨，周环比上涨150元/吨，441#硅在9500-9700元/吨，周环比上涨100元/吨，3303#硅在10400-10500元/吨，周环比上涨150元/吨。 供应：本周供应端增加，周度产量小幅增加，根据SMM统计，样本厂家周度产量5.82万吨，环比增加850吨。目前金属硅总炉数796台，本周金属硅开炉数量与上周相比增加3台，截至9月18日，中国金属硅开工炉数311台，整体开炉率39.07%。 需求：下游铝合金方面，整体产能利用率仍有提升，根据百川统计，本周铝板带箔产量209615吨，产量较上周增加。铝棒产量294735吨，产量较上周增加约19950吨，产能利用率回升。有机硅方面，本周开工率在73.47%，本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，开工率变化不大。根据SMM统计，周度DMC产量4.87万吨，较上周小幅降低。多晶方面，周度开工回落，周度产量3.10万吨，较上周减少200吨，整体消费端变化不大。 库存：近期总行业库存小幅增加。截至9月19日，金属硅期货交割库库存249370吨，较9月12日249990吨减少620吨。根据SMM统计，行业总库存93.95万吨，较上周增加0.49万吨，其中社会库12.0万吨，交割库42.3万吨（含非仓单库存），上游厂库17.5万吨，下游22.15万吨。 成本：本周原料价格变化不大，整体成本持稳。 利润：目前自备电生产企业仍有较好利润，本周盘面反弹后，按照现金成本核算，目前基本均不亏损，按照全成本核算，仍有部分企业成本压力仍在。 策略 工业硅基本面变化不大，供应端增加，消费端持稳，库存开始累库，总库存维持高位，本周盘面上涨主要受资金情绪及消息面影响，工业硅估值偏低，整体盘面跟随政策扰动与商品情绪震荡运行。短期未有明确政策驱动，上涨后回落可能性较大，短期建议观望，若大幅反弹后，能够覆盖完全成本，可择机卖出套保。 单边：区间操作为主，若持续反弹，可卖出套保跨期：无跨品种：无期权：买入看跌期权 风险 1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； 多晶硅：基本面变化不大，多晶硅仍宽度震荡 现货市场 价格：本周多晶硅价格指数为52.35元/千克，N型多晶硅复投料报价50.2-55元/千克，颗粒硅报价49-50元/千克。多晶硅价格重心小幅上移，部分企业报价上涨，低价现货成交较好，高价现货仍受下游抵触。期货盘面维持宽幅震荡，周二高开后回落，下半周偏弱震荡运行。 供应：当周多晶硅产量环比小幅降低，最新周度产量3.10万吨。根据SMM统计，本周行业自律会议再度召开，商讨行业自律进程。部分头部企业后续有减产计划。下游价格的上涨、会议的召开以及部分企业库存偏低（目前企业间库存分布不均）给予多晶硅企业上涨支撑。目前多晶硅市场低价资源稀缺或被抢购，高价资源仍受到下游一定的抵触。 需求：根据SMM数据，9月国内硅片排产较好，根据协会Q4给的配额限制，结合当前终端需求来看，硅片端预计将于10月开始减产。当周硅片排产13.92GW，较上周小幅增加。电池片方面，9月样本内全球电池片排产约60GW，较8月59GW环比上升2.3%；境内排产约59GW，较8月58GW环比上升2.3%。组件方面，近期组件生产企业排产有 一定降低，组件厂家减产意愿有所增强。 库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存20.4万吨，环比变化-6.8%，硅片库存16.89GW，环比变化1.9%。 成本：当周成本变化不大，目前行业以全成本核算，除个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。 策略 综合来看，目前硅料自律减产情况一般，整体基本面一般，累库压力仍较大大，报价整体上调，但高价成交有一定阻力。目前盘面主要受反内卷政策与弱现实共同影响，短期预计震荡为主，需关注政策推进情况。短期预计盘面在5-5.7万元/吨之间震荡运行，从中长期来看，多晶硅仍以逢低做多为主。 1、\t行业自律限产影响，2、\t政策扰动影响；3、\t宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图20：工业硅行业平均利润元/吨...........................................................................................................................................7 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华