有色周报：不锈钢

2025年9月20日 研究员：兰雪交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 技术面： 基本面要点： •供需：今年8月不锈钢冷轧产能利用率为76.56%。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。今年9月粗钢排产总计344.1万吨，较8月产量331.56万吨的环比上升3.78%。其中300系排产180.28万吨，环比上升3.73%。 •库存：社会库存合计93.93万吨，环比-2.78%，同比-3.32%；其中300系库存58.33万吨，环比-1.34%，同比-5.80%；其中300冷轧库存38.51万吨，环比-0.19%，同比-6.97%。 •价差：现货13270元/吨，期货主力12860元/吨，基差410元/吨；外购高镍铁利润-122元/吨，自产高镍铁利润-622元/吨。 基本面信息： •基本面信息1：镍矿价格坚挺，镍铁采购价维持高位，叠加铬铁供应紧张价格上涨，成本端支撑稳固。•基本面信息2：无锡和佛山社会库存连续11周下降，仓单同步减少，缓解现货压力。•基本面信息3：9月粗钢排产预估344.1万吨，300系产量增至180万吨，钢厂押注“金九”但供应增速偏快。•基本面信息4：下游对高价接受度低，采购以刚需散单为主，旺季成交未明显放量，社会库存去化速度放缓。•观点：宏观利好兑现后盘面回归基本面，成本支撑与弱需求博弈下，主力合约维持区间震荡，关注库存去化及原料价格变化。 原料-镍铁 •今年8月份中国镍铁产量下降，印尼镍铁产量下降，整体供应减少。9月19日NPI价格为960元/镍，与上周价格一致。 东亚期货 原料-废不锈钢 •9月19日废不锈钢304价格为9150元/吨，较上周下跌0.54%。 原料-铬铁 •铬铁产量持续回升，今年8月份铬铁产量为81.38万吨，环比+1.55%，同比2.67%。7月我国铬铁进口量为22.68万吨，从南非进口的有10.86万吨，占比47.9%。9月19日高碳铬铁价格为8700元/50基吨，较上周上涨1.16%。 供需 •供应端，据Mysteel数据，8月不锈钢产量为331.56万吨，环比+3.26%，8月排产为344.1万吨，环比+3.78%。从目前排产计划的数据•来看，200系、300系、400系均有不同幅度增产。•需求端，从数据上看，7月不锈钢表观需求量较6月有小幅下降。 供需 库存 价格 •本周不锈钢现货价格回落，9月19日现货价格为13270元/吨，较上周下跌0.38%。 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065