港股市场速览：行业表现分化，汽车表现亮眼

行业表现分化，汽车表现亮眼 优于大市 核心观点 行业研究·海外市场专题 港股 股价表现：总体小幅上涨，大盘风格领先 优于大市·维持 本周，恒生指数+0.6%，恒生综指+0.4%。风格方面，大盘（恒生大型股+0.7%）＞小盘（恒生小型股-0.2%）＞中盘（恒生中型股-1.0%）。 证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 主要概念指数中，表现较强的有：恒生汽车（+7.4%）、恒生互联网（+4.5%）；表现较弱的有：恒生生物科技（-2.3%）、恒生高股息（-0.8%）。 国信海外选股策略中，表现较强的是ROE策略全天候型（+3.7%）；表现较弱的是红利贵族50（-0.7%）。 17个行业上涨，13个行业下跌。涨幅居前的行业有：综合（+9.6%）、汽车（+7.1%）、电力设备及新能源（+6.9%）、煤炭（+5.0%）、电子（+4.8%）；跌幅居前的行业有：非银行金融（-3.4%）、农林牧渔（-3.3%）、综合金融（-3.0%）、电力及公用事业（-2.5%）、建材（-2.5%）。 估值水平：整体方向不明，行业分化显著 本周，恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率，后同）+0.2%至12.3x；恒生综指估值-0.4%至12.3x。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要概念指数中，估值上升幅度较大的是恒生汽车（+7.3%至15.7x）；估值下降幅度较大的是恒生生物科技（-2.3%至30.0x）。 相关研究报告 《港股市场速览-市场整体上行，互联网涨幅领先》——2025-09-14《港股市场速览-市场持续震荡，医药互联网较优》——2025-09-07《港股市场速览-市场稍有回撤，消费者服务业绩显著下修》——2025-08-31《港股9月投资策略-关注2季报板块的业绩分化》——2025-08-29《港股市场速览-市场再度启动，风格转换显著》——2025-08-24 国信海外选股策略中，估值上升幅度较大的是ROE策略全天候型（+2.8%至14.2x）；估值表现较弱的是红利贵族50（-0.8%至14.2x）。 13个行业估值上升，16个行业估值下降。估值上升幅度较大的有：钢铁（+14.9%）、汽车（+5.9%）、电力设备及新能源（+5.9%）、电子（+4.2%）、家电（+3.7%）；估值下降幅度较大的有：综合金融（-7.7%）、煤炭（-5.7%）、医药（-4.7%）、非银行金融（-3.9%）、农林牧渔（-3.9%）。 业绩预期：绝大多数行业业绩上修 恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）+0.3%；恒生综指EPS+0.7%。 主要概念指数中，EPS上修幅度较大的是恒生汽车（+1.9%）；没有EPS下修。国信海外选股策略中，EPS上修幅度较大的是ROE策略全天候型和防御型（+0.9%）；没有EPS下修。 26个行业EPS上修，2个行业EPS下修，1个基本持平。上修幅度较大的有：煤炭（+11.3%）、综合金融（+5.1%）、医药（+3.2%）、计算机（+2.5%）、机械（+1.9%）；下修的行业有：钢铁（-12.0%）、银行（-0.1%）。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 内容目录 一、全球市场表现..............................................................4二、中观表现汇总.............................................................52.1投资收益..........................................................................52.2估值水平..........................................................................62.3盈利和股息........................................................................8旧版：港股通成分股数据跟踪...................................................101涨跌幅.............................................................................102量价指标...........................................................................113业绩预期...........................................................................124收益率归因.........................................................................135资金流向...........................................................................13旧版：恒生综指成分股数据追踪.................................................151涨跌幅.............................................................................152量价指标...........................................................................163业绩预期...........................................................................174收益率归因.........................................................................18 图表目录 图1：全球主要指数与资产表现..............................................................4图2：投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法）......................................5图3：投资收益：中信行业（流通市值总体法）................................................5图4：投资收益：恒生和GICS行业（流通市值总体法）.........................................6图5：估值水平：核心指数与选股策略（流通市值总体法）......................................6图6：估值水平：中信行业（流通市值总体法）................................................7图7：估值水平：恒生和GICS行业（流通市值总体法）.........................................7图8：盈利和股息：核心指数与选股策略（流通市值总体法）....................................8图9：盈利和股息：中信行业（流通市值总体法）..............................................8图10：盈利和股息：恒生和GICS行业（流通市值总体法）......................................9图11：港股通成分股涨跌幅排名............................................................10图12：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）......................................10图13：港股通成分股资金强度排名（千港元）................................................11图14：港股通各行业资金强度（百万港元）..................................................11图15：港股通成分股业绩预期调整幅度排名..................................................12图16：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）..............................12图17：港股通行业收益率归因..............................................................13图18：港股通净买入（人民币）............................................................13图19：港股通净买入（港币）..............................................................13图20：港股通成分股南向资金影响程度排名..................................................14图21：港股通行业南向资金持股变化情况....................................................14图22：恒生综指成分股涨跌幅排名..........................................................15图23：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）......................................15图24：恒生综指成分股资金强度排名（千港元）..............................................16图25：恒生综指各板块资金强度（百万港元）................................................16图26：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名................................................17图27：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）............................17图28：恒生综指板块收益率归因............................................................18 一、全球市场表现 二、中观表现汇总 2.1投资收益 2.2估值水平 2.3盈利和股息 旧版：港股通成分股数据跟踪 1涨跌幅 2量价指标 3业绩预期 4收益率归因 5资金流向 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 旧版：恒生综指成分股数据追踪 1涨跌幅 2量价指标 3业绩预期 4收益率归因 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未