美联储降息25个基点，科技板块盘中飙升

美联储降息25个基点，科技板块盘中飙升——市场震荡背后的逻辑与投资策略纪要 今日A股市场走出“冲高回落”的典型震荡行情，整体表现虽超预期但波动剧烈。盘中沪指一度逼近3900点整数关口，最高触及3899.96点，距离3900点仅差0.04点，显示出市场在关键位置的犹豫与压力。最终指数大幅跳水，尾盘加速下行，反映出多空分歧显著加剧。 本次市场走势的核心驱动因素来自美联储于昨日宣布降息25个基点，符合市场普遍预期。然而，真正影响全球资本市场的并非降息本身，而是美联储对未来货币政策路径的指引以及鲍威尔讲话所透露出的谨慎态度。 根据美联储最新发布的“点阵图”，委员们预计2024年还将进行两次各25个基点的降息，分别可能发生在10月和12月，全年累计降息75个基点。而对于2025年和2026年的预期则较为保守，分别仅预计降息25个基点。这意味着未来两年的降息节奏将明显放缓，整体利率水平预计将逐步降至3%—3.25%区间，相当于当前我国一年期LPR的水平。 这一预期略低于市场此前对更快、更大幅度降息的乐观判断，导致美股在降息落地后先涨后跌，纳斯达克与标普500均呈现弱势。这种“利好兑现即回调”的现象也传导至A股市场，成为今日午后跳水的重要外部诱因。 从国内市场看，今日两市成交额再度突破3万亿元大关，这是继此前沪指处于3880点附近时第二次出现如此高量能。历史经验表明，短期内成交额急剧放大往往伴随剧烈震荡，市场对后续增量资金来源产生担忧，尤其是在指数逼近前高之际，获利盘涌出压力加大。 板块层面呈现极端分化： 科技股强势领涨，通信设备、消费电子、半导体等方向涨幅普遍超过5%，AI硬件、光模块、高速连接、算力芯片等概念股表现尤为突出； 但与此同时，权重板块集体走弱：证券板块跌幅超3%，房地产接近2.9%，有色金属跌3.7%，非金属材料跌4%，银行、保险、光伏、养殖、煤炭等跌幅均超2%。权重股的疲软直接拖累指数表现，造成“指数虚涨、个股普跌”的局面。 值得注意的是，今日上涨个股仅约1000只，绝大多数个股收跌，说明行情集中在少数赛道，结构性特征明显。这轮科技股的上涨主要受两大催化推动： 1.华为全联接大会召开（9月18日起）：作为第十届行业盛会，大会聚焦数字基础设施建设，尤其是算力领域的突破。华为轮值董事长明确表示，未来三年将在昇腾算力芯片领域推出系列新品，包括昇腾950、960乃至970型号，并打造新一代超节点解决方案（如iLS950/960）。目前已有超300套Aless900系统部署，客户超20家。随着单卡算力在FP8格式下由1PFLOPS提升至4PFLOPS，国产算力正实现翻倍式跃迁。 2.DeepSeek发布技术细节并登上国际期刊封面：此前市场担忧其大模型存在“抄袭”嫌疑，但此次公开核心技术参数，证实其具备原创能力，进一步提振了国产AI产业链信心。叠加8月以来DeepSeek-V3.1兼容国产芯片的进展，共同推动算力链持续走强。 尽管科技主线强劲，但多数品种收盘涨幅较盘中高点明显收敛，形成较长上影线，预示短期抛压加重。结合技术结构观察，当前多个重要指数已出现“长期—中期—短期”多重背驰的区间套形态，暗示短线调整风险上升。特别是在经历连续上涨后，部分板块进入“主升段衔接期”，若无法有效突破，则易引发多头集中兑现，甚至出现踩踏式回调。 此外，市场微观结构亦有变化：旅游酒店、汽车服务、橡胶等前期滞涨的小众板块开始轮动活跃，或受益于即将到来的“十一”长假及政策支持下的服务消费回暖。但此类板块体量较小、持续性有限，难以承担引领大盘突破的重任。 值得关注的其他数据与事件： 全国充电设施总量突破1700万个，同比增速达53.5%，充电桩概念有望持续受益；生猪产能调控或超预期：相关部门召集头部养殖企业开会，或将出台体重管控（如限制出栏猪重不超过120公斤）等措施，今日养殖板块应声下跌，反映市场对供给端收紧的担忧； 中国服务业企业500强榜单发布，平均营收首破千亿元，可关注其中上市平台的价值资产；8月证券交易印花税同比增长226%，继7月翻倍增长后继续加速，印证市场交投热度高涨，也为券商板块提供基本面支撑，尽管今日券商回调，但中长期仍具配置价值。 综上所述，本轮由美联储降息开启的全球流动性宽松周期仍在延续，成长类资产尤其是科技板块仍将受益。但从交易节奏看，短期市场已进入高位震荡阶段，需警惕情绪过热后的回调风险。投资者应避免盲目追高，转而关注： 主线板块首次回调后形成的“中枢底背离”机会；基本面扎实、业绩持续高增的科技龙头；政策催化明确、具备反转逻辑的低位板块（如服务消费、充电桩等）；长周期视角下的周线/月线级别买点布局，而非沉迷日线波动。 历史不会简单重复，但规律常在。当前行情与去年9—10月的政策驱动型上涨有一定相似性，但内外环境更为复杂。唯有坚持长期主义、理性应对波动，方能在牛市征程中行稳致远。 现场问答 1.问：今天科技股大涨又回落，是否意味着这一轮行情结束？ 答：并不意味着结束。科技尤其是算力链的基本面和技术进展依然强劲，短期回调更多是技术性修正和情绪释放。只要业绩能持续兑现，中期趋势仍可看高一线。 2.问：美联储未来降息节奏偏慢，会对A股有何影响？ 答：美元利率下行斜率放缓会削弱新兴市场估值扩张动力，尤其影响高估值成长股。但若国内政策持续发力，内需改善，则A股更多由自身逻辑主导，外资边际影响减弱。 3.问：银行、券商等金融股集体下跌，是否意味着风格切换？ 答：尚不能断言风格切换。金融股回调更多是对前期涨幅的技术修正，叠加市场对后续增量资金的担忧。若成交量维持高位且政策利好不断，金融板块仍有修复空间。 4.问：如何判断一个板块是否出现长期拐点？ 答：重点观察周线及以上级别的走势结构。若板块经历三轮以上主升浪，在高位出现大级别背驰、放量滞涨或阴线吞噬形态，同时基本面出现恶化迹象，则需警惕长期拐点来临。 5.问：现在还能不能追进科技股？ 答：不建议追高。对于已大幅上涨的标的，宜等待首次深度回调、形成稳固支撑后再考虑介入。可重点关注那些“快速拉升+首次回落+构筑中枢”的个股，这类结构往往孕育第二波行情。