公司概况
中国食品有限公司（简称“中国食品”或“本公司”）为中粮集团子公司及唯一专业化饮料业务平台，在香港联交所主板上市（股票代码：506）。公司主要通过与可口可乐公司合作成立并持有65%权益的中粮可口可乐饮料有限公司，在19个中国省级行政区从事生产、配送、推广和销售可口可乐系列产品，向消费者提供包括汽水、果汁、水、乳饮料、能量饮料、茶、咖啡、功能型营养素饮料、运动饮料及植物蛋白饮料等10大品类、25个品牌的產品。
管理层论析
- 业务现状：2025年上半年，公司可口可乐系列产品销量保持增长，市场表现令人瞩目。相比中国内地市场整体态势，公司不仅保持了销量的稳定提升，收入也实现了显著增长加速，进一步巩固了其市场领先地位。
- 发展策略：2025年，公司继续深化以“重塑”为核心的战略升级工作，通过产品品牌重塑、营销网络重塑、价值链重塑、供应体系重塑、组织机构重塑及执行文化重塑的纵深推进，进一步优化客户体验、提升运营效益并增强盈利能力，为可持续高质量发展构建坚实根基。公司坚定贯彻“提质、增效、创新、体系、开放、绿色”的经营理念，稳步推进全品类饮料业务与创新业务协同布局，持续弘扬“干！拼！赢！”的企业精神，全力实现“高质量、可持续”的战略发展目标。
- 行业环境：2025年上半年，中国经济顶住压力、迎难而上，经济运行总体平稳、稳中向好，社会大局保持稳定。中国内地生产总值同比增长5.3%，居民人均消费支出扣除价格因素后，同比增长5.3%，非酒精即饮行业总体销售情况保持稳定。
- 业绩回顾：2025年上半年，公司实现收入同比增长8.3%，销量同比增长5.5%。收入上升主要由销量及产品均价双双增加。毛利率同比实现提升，得益于多数原材料采购价格同比下降的利好效應，部分抵消了铝价持续高位运行带来的成本压力。公司同步强化资本性支出管控与经营性现金流精细化管理，不断优化资源配置效率以保障财务韧性。
- 稳步优化产品结构：
- 汽水品类：无糖品类以量收双位数高增长有力驱动汽水品类实现超越大盤的增速，公司经营区域內汽水品类市占率超50%，巩固了其市场龙头地位。汽水品类销量同比增长可觀，叠加产品价格提升策略成效，共同拉高收入同比增长9%，毛利率同步提升。
- 果汁品类：尽管受消费升级趋势影响，国内低浓度果汁市场面临挑战，但在产品价格提升的战略作用下，公司果汁品类整体收入逆势增长1%。公司核心橙味产品持续夯实市场基础，保持了稳定的增长态势。「酷儿」重新上市，其独特的260ML球形包装设计，兼具便携性与新颖外观，贏得了消费者的青睞。公司借助「酷儿」的归来，成功打造新的增长引擎，为品类营收增长贡献了重要力量。
- 水品类：公司水品类策略的调整带来冰露的执行提升，「冰露」分销网络对比同期增长迅猛，水品类销量同比增长超过两成，带动收入同比高单位数增长。「悦活」2025年战略锚定天然苏打水赛道，以“无添加”差异化突圍红海市场。公司持续聚焦水品类，坚持高质量发展战略，积极开拓高端水产品，依托“冰露”广泛的渠道网络优势，把握苏打水的健康消费趋势，扩充苏打水的產品組合，通过改变品类结构来改善水品类的盈利能力，拉动整体利润增长。
- 即饮咖啡：公司推出新品「COSTA轻爽黑咖」，以COSTA门店同款咖啡豆、轻盈0脂肪特性和果味平衡口感，成功吸引健康、减脂人群。未来公司将坚持关注核心口味和新品，深耕便利店和传统渠道，抓住夏季窗口，做好冰冻化，借助UTC及店内促销，快速提升咖啡销量。
- 功能饮料：公司核心品牌「魔爪」销量上有重大突破，同比录得接近五成增長，持续領跑中国内地同品牌代理商。另一品牌「獵獸」产品定位维生素能量飲料，區隔於魔爪，强调產品「功能性」，目标消费群体更為大眾，包含打工族、藍領人群等，瞄準高速服務區和工礦渠道。
- 智慧零售业务：
- 中粮悅享會：公司着重渠道优化与核心產品價格提升，通过线上线下包装差异化策略有效規避價格競爭，保障全渠道有序發展。同时，公司大力發展非可樂產品業務，深度拓展公域平台代理經銷模式，規模化引入優質新品牌合作，目前合作品牌已達18個，有效加重非可口可樂產品市場份額。公司持续提升线上业务数字化、智能化水平，通过快樂會小程序和D2C渠道各平台店建立會員數據庫，對會員進行精準營銷，增強暢銷商品供應，强化非價格營銷手段，優化線上商品結構，重塑價值鏈，有效加強轉化效果和促進銷售收入，收入同比達成雙位數增長。
- 中糧智尚：公司智慧零售业务規模（設備台數）迅速擴張，設備台數保持行业榜首地位，实现全国布局31个省份，覆盖逾350个城市，带动同比收入顯著增長。公司持续优化支付后廣告等流量變現產品，成功接入如「微信讀書」等穩定變現渠道。同时，推出虛擬產品售賣模式，開闢了不佔用貨道資源的新收入來源。未来公司除了會持續擴大業務規模外，還會積極豐富商品種類，為消費者提供更多優質選擇。未来，本公司將依托自創的「藍京靈」系統為核心，增加投放自動售貨機以外的智能設備，打造智能套件的平台一體化方案，繼續強化盈利能力，為股東帶來更好的回報。
- 展望：尽管外部环境存在不确定性，但上半年经济稳中有进的发展态势和成效，为完成全年目标打下了较好基础。公司将继续积极推动产品结构升级、业务組合優化等重點戰略，以改善毛利率。相信通过重塑工作，公司能建立新消費形式下的競爭優勢，打造適應未來多變複雜市場環境的應對能力，增強符合可持續高質量發展要求的盈利能力，进一步提升整体利润率。
