人工智能时代下的智算产业机遇

人工智能时代下的智算产业机遇——行业深度纪要 在人工智能快速演进的背景下，智算（智能计算）产业正经历结构性变革。投报研究院综合组行业分析师程小宇在本期“投报代理读研报”栏目中，系统梳理了中国制算云服务行业在AI驱动下的发展路径与三大层级（IaaS、PaaS、SaaS）的产业机遇。报告围绕四大核心观点展开，深入剖析了当前智算产业链的价值分布、客户结构、商业模式及未来竞争格局。 一、智算产业发展的四大核心观点 1.云计算结构呈现向上游应用端迁移的联动趋势 当前制算产业已形成“硬件—云平台—模型—应用”的四层架构，整体价值重心正从早期“算力先行”的IaaS阶段，逐步向以模型生态为核心的PaaS层转移，并最终迈向以商业化应用落地为目标的SaaS层。 2.高端算力是基础，垂直行业能力是打开高价值市场的关键 在IaaS层，GPU算力销售仍是主要收入来源，但获取高附加值的关键在于：一是掌握高端GPU卡（如H20、B100、华为昇腾910B等）的保有量；二是构建面向自动驾驶、生物医药、科研等垂直行业的解决方案能力，从而带动整体算力消耗和客户粘性。 3.MaaS（Model-as-a-Service）成为决定算力主导权与用户入口的战略高地 MaaS平台被视为云厂商不可输掉的“战略战争”。它不仅是AI时代算力调度的核心入口，更关乎未来AGI（通用人工智能）时代超级应用的用户流量归属。目前主流云厂商（阿里云、华为云、百度、火山引擎等）均加速布局自有MaaS平台。 4.竞争逻辑从“卷价格、卷性能”转向“价值整合与生态赋能” 面对传统SaaS市场销售链条不兼容、客户决策链复杂等问题，大型云厂商不再单纯依赖产品竞争，而是通过软硬结合、构建Agent平台等方式，转型为价值整合者与生态赋能者，推动全产业链协同增长。 二、智算产业链全景：四层结构与发展态势 1.底层硬件层 英伟达仍占据绝对主导地位，国产替代处于爬坡阶段。代表企业包括寒武纪、海光、华为昇腾、阿里平头哥、百度昆仑芯等，其产品性能持续提升，但在性价比与生态成熟度上仍有差距。 2.平台层（IaaS/PaaS） 传统公有云服务趋于饱和，增长动力转向智能资源管理、MaaS、PaaS等新型服务形态。其中，MaaS平台成为连接模型与应用的关键枢纽。 3.模型层 处于“低价换流量”阶段，盈利模式尚不清晰。差异化能力（如推理效率、行业适配性）是竞争关键。头部厂商通过开源+闭源双轨策略构建生态壁垒。 4.应用与终端层（SaaS/Agent） 市场关注点集中于企业私有化部署、定制化Agent工作流嵌入系统等场景。典型应用包括代码助手、智能客服、知识库等，已在多个行业实现初步商业引力。 三、客户分层与价值实现路径 根据客户需求与采购逻辑，智算客户可分为三层： 核心层：互联网巨头、大模型公司、具身智能/自动驾驶企业。特点为技术强、需求明确、资金雄厚，对成本敏感度低，构成IaaS层最稳定的高价值客群。中间层：央国企、地方政府单位。采购多由政策驱动，预算充足，呈现“先建后用”特征，常用于建设智算中心。外层：垂直行业客户（如教育科研、药物研发、金融等），分布广泛且需求分散，需精细化运营覆盖。 云厂商普遍采取“先抓核心客户→拓展政企项目→渗透垂直行业”的递进式策略。 四、各层级商业变现路径分析 （一）IaaS层：算力销售为核心，资源整合是关键 主要收入来自公有云GPU销售，客户集中在互联网、AI创新企业及政企项目。头部厂商（如阿里云、华为云）具备两大优势： 1.大规模GPU资源池的统一调度与运维能力； 2.PaaS/SaaS层的产品协同能力，提供行业Know-how赋能。 新进入者可借力“政府回租”模式降低风险：通过承接政府智算中心建设项目，实现资产入表后再进行二次租赁，盘活资源。 （二）PaaS/MaaS层：未来流量入口，战略必争之地 MaaS平台已成为各大云厂商战略布局重点。过去6个月，华为、阿里、百度、火山引擎等纷纷推出或升级MaaS平台。成功路径有两种： 1.具备基础模型能力的企业：采用“闭源+开源”双轨制，闭源追求性能领先，开源吸引生态开发者； 2.不具备基模能力的企业：打造“模型超市”，提供低门槛开发工具链，吸引中小企业入驻。 MaaS的价值闭环在于：企业通过API调用获得收益→推动业务扩张→增加对IaaS资源的需求→反哺云厂商整体营收。 （三）SaaS/Agent层：价值实现难度高，需创新模式破局 尽管SaaS是最终应用场景，但云厂商直接盈利面临三大挑战： 1.客户决策链难以触达：采购决策多由HR、业务线或CIO发起，非传统IT部门主导； 2.销售体系不兼容：SaaS订单小、高频，与IaaS“千台起售”的大客户模式冲突； 3.维护成本高、迭代快：产品生命周期短，需持续投入更新与客户服务。 为此，云厂商探索两条破局路径： 软硬结合：将SaaS能力封装进硬件产品（如科大讯飞录音笔），借助硬件载体实现更高溢价与变现效率；构建Agent平台生态：不直接做SaaS应用，而是搭建开放平台，吸引第三方开发者入驻，形成Agent生态，从中收取分成或服务费。 现场问答 1.问：国产AI芯片何时能真正替代英伟达？ 答：短期内难以全面替代，但在特定行业（如政务、金融、能源）已有试点落地。预计未来2-3年，在政策支持与技术追赶下，国产芯片将在中低端训练和推理场景实现规模化替代。 2.问：MaaS平台如何实现差异化竞争？ 答：关键在于三点：模型性能领先、性价比优势、或极强的行业适配能力。例如，在医疗、法律等领域提供预训练行业大模型，可显著提升客户采纳率。 3.问：中小云服务商在智算时代还有机会吗？ 答：有。可通过聚焦细分垂直领域（如区域教育、本地化政务）、提供本地化服务与灵活定价策略，在大厂覆盖不足的市场中建立竞争优势。 4.问：Agent是否会取代现有SaaS应用？ 答：不会完全取代，但将成为主流交互形态。未来的SaaS应用将普遍以Agent为内核，具备自主执行任务、跨系统协作的能力，推动企业智能化水平跃升。 综上所述，人工智能时代的智算产业正处于从“算力基建”向“生态构建”过渡的关键阶段。云厂商需跳出单一算力销售思维，围绕MaaS战略入口，打通IaaS-PaaS-SaaS全链路价值闭环，并通过软硬协同、生态共建等方式，抢占AI时代的核心话语权。