每周股票策略报告：信用评级下降但不会影响债券通开通
每周股票策略报告 2017年5月29日星期一 1 信用评级下降但不会影响债券通开通 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数25,6391.8416.54国企指数10,5803.0412.61创业板指数333-0.09-7.07上证综合指数3,1100.630.21沪深300指数3,4802.255.15日经225指数19,6870.492.99道琼斯指数21,0801.326.67标普500指数2,4161.437.91纳斯达克指数6,2102.0815.36罗素2000指数1,3821.091.85德国DAX指数12,602-0.299.76法国CAC指数5,3370.239.76英国富时100指数7,5481.035.67波罗的海指数912-4.60-5.10预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数12.661.323.30国企指数8.521.033.53上证综合指数13.681.682.01MSCI 中国指数13.571.802.07道琼斯指数17.403.582.44波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数9.81-18.52-30.13VHSI指数11.81-10.87-30.08外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数97.440.31-4.66欧元兑美元1.1183-0.216.33英镑兑美元1.2804-1.783.76美元兑人民币6.8555-0.43-1.29美元兑日圆111.330.06-4.81利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债1.790.51-7.1610年期美国国债2.250.53-8.09三个月Shibor4.511.6938.52三个月Libor1.201.2920.43资料来源：彭博、西证国际 香港和内地股市上周上升。恒生指数按周上升1.8%至25,639点，国企指数按周大涨3.0%至10,580点，日均成交按周微跌1.6%至769亿港元。上证综合指数按周上升0.6%至3,110点，日均成交按周减少4.6%至3,877亿元人民币。 啤酒、博彩、内房、旧经济股升幅较大；教育及科技股逆市下跌。青岛啤酒(168.HK)及华润啤酒(291.HK)上周均上升约7%；澳门4月入境旅客同比上升11.0%，带动博彩股跑赢大市；中国恒大(3333.HK)上周股价急升超过30%，今天早盘也上升超过25%，内房股走强；旧经济股如银行、保险、电讯及劵商股上周平均升幅也超过3%。教育股前周升幅较大，但上周为表现最差行业；科技股继续受狙击，科通芯城(400.HK)遭沽空机构「烽火研究」质疑财务造假，股价急跌22.0%后停牌至今仍未复牌。其他个股方面，阿里巴巴(BABA.US)有望成为联华超市(980.HK)第二大股东，后者股价于今早急升21.6%后停牌；市场传闻华为及OPPO削减订单，通达(698.HK)上周股价下跌10.8%。 OPEC延长减产协议；联储局会议纪要。OPEC及非OPEC产油国一如预期延长减产协议至2018年3月，但并未如部份人预期加大减产规模，油价上周四大跌后轻微反弹。联储局公布会议纪要，委员会同意很快就会再一次加息，6月加息机会率重新升至100.0%，但是否再加息要看经济情况而定，今年加息两次以上的机会或会落空。此外，委员会同意要设定缩表计划，不会主动出售债券但在到期时会阶段性地减少再投资，大致符合市场预期。 穆迪下调中国和香港的信用评级。下调中国评级的主要原因是因为预期经济将更加依赖政府刺激，直接及间接的政府债务及其他社会负债将持续增长；下调香港的评级则主要是因为香港与中国关系越来越紧密。中国财政部发文反击指穆迪高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧改革和适度扩大总需求的能力。因其他评级机构或会跟随穆迪下调中国评级，或对即将开通的债券通的吸引力略有轻微影响。 本周恒指或较平稳发展。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为12.7/8.5倍，略高于过去三年估值平均约11.0/8.0倍水平，估值一般，本周中港假期较多而且缺乏重榜消息或数据，预期恒指走势将较平稳。 2 一周重要资料日期国家指数预测前值05/30美国个人所得四月0.40%0.20%05/30美国个人支出四月0.40%0.00%05/30美国实质个人支出四月0.20%0.30%05/30美国PCE平减指数(月比)四月0.20%-0.20%05/30美国PCE平减指数(年比)四月1.70%1.80%05/30美国核心PCE(月比)四月0.10%-0.10%05/30美国核心PCE(年比)四月1.50%1.60%05/30美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(月比)(经季调)三月0.90%0.69%05/30美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(年比，未经季调)三月5.61%5.85%05/30美国经济咨询委员会消费者信心五月119.8120.305/30美国达拉斯联邦制造业展望企业活动指数五月1516.805/30中国制造业PMI五月5151.205/31美国芝加哥采购经理人指数五月5758.305/31美国成屋待完成销售 (月比)四月0.40%-0.80%05/31中国财新中国制造业采购经理人指数五月50.250.306/01香港零售销售值(年比)四月3.00%3.10%06/01香港零售销售量(年比)四月2.60%2.70%06/01美国ADP 就业变动五月180k177k06/01美国非农业生产力第一季终值-0.50%-0.60%06/01美国单位劳工成本第一季终值2.90%3.00%06/01美国首次申请失业救济金人数五月廿七日239k234k06/01美国连续申请失业救济金人数五月廿日1920k1923k06/01美国Markit美国制造业采购经理人指数五月终值52.552.506/01美国ISM 制造业指数五月54.654.806/01美国ISM 销售价格指数五月6768.506/01美国营建支出 (月比)四月0.50%-0.20%06/01美国Wards总车辆销售五月16.95m16.81m06/01美国Wards国内车辆销售五月13.20m13.12m06/02美国非农业就业人口变动五月185k211k06/02美国贸易收支四月-$46.0b-$43.7b06/02美国私部门就业人口变动五月177k194k06/02美国制造业就业人口变动五月5k6k06/02美国失业率五月4.40%4.40%06/02美国平均时薪(月比)五月0.20%0.30%06/02美国平均时薪(年比)五月2.60%2.50%06/02美国平均每周工时-全部员工五月34.434.4资料来源：彭博，西证国际 3 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测中资银行建设银行939 HK16,1516.26.05.70.85.014.4农业银行1288 HK12,1806.05.75.50.85.213.9工商银行1398 HK18,4975.95.85.60.85.113.8中国银行3988 HK11,4525.96.05.60.75.111.9中资保险新华保险1336 HK1,28113.117.213.51.81.711.1中国平安2318 HK9,14014.811.910.61.81.716.3中国财险2328 HK1,9317.88.37.61.32.815.8中国太保2601 HK2,70513.416.614.11.63.010.4中国人寿2628 HK7,16518.323.920.11.91.48.5中资劵商国泰君安2611 HK1,3546.010.79.81.12.810.7中信证券6030 HK1,9738.413.812.01.22.38.7海通证券6837 HK1,5167.814.412.21.12.28.4内房中国海外688 HK2,5536.27.36.51.03.514.6华润置地1109 HK1,5538.68.17.01.23.515.6碧桂园2007 HK1,83317.811.39.12.12.619.0万科企业2202 HK2,24610.97.96.81.65.220.8中国恒大3333 HK1,61615.313.28.93.23.419.8石油及石油相关中石化386 HK7,72420.912.711.50.94.57.5中石油857 HK9,68224.520.414.30.72.13.5中海油883 HK4,05417.714.210.90.94.16.3资源鞍钢股份347 HK382n.a.13.211.00.71.85.2江西铜业358 HK41052.118.016.90.82.44.4中国神华1088 HK3,81520.810.211.11.13.610.4兖州煤业1171 HK297177.15.67.40.65.710.5中煤能源1898 HK464n.a.9.511.10.43.15.1中国铝业2600 HK548323.717.814.01.20.47.1紫金矿业2899 HK55828.512.911.31.64.012.7水泥山水水泥691 HK213n.a.n.a.n.a.2.80.0n.a.海螺水泥914 HK1,36215.910.910.51.43.013.7华润水泥1313 HK25525.28.58.20.94.310.8中国建材3323 HK24220.78.28.40.42.45.1铁路基建中国中铁390 HK1,48510.89.58.50.91.79.9中国铁建1186 HK1,4649.78.37.50.91.911.4中国中车1766 HK2,08914.914.212.91.52.511.0中国交建1800 HK1,7089.57.97.00.92.511.6资料来源：彭博，西证国际 4 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测食品及个人护理中国旺旺151 HK68718.718.217.84.52.625.3万洲国际288 HK1,03915.812.011.01.93.416.9华润啤酒291 HK64663.930.226.02.91.09.7康师傅322 HK53929.427.523.52.31.88.6恒安国际1044 HK66818.416.715.63.74.022.7蒙牛乳业2319 HK61922.821.218.22.31.211.2医药保健康哲药业867 HK33929.717.915.33.72.023.9石药集团1093 HK68540.225.220.25.61.323.7国药控股1099 HK98423.016.714.62.31.814.6中生制药1177 HK51120.323.920.94.70.721.2上海医药2607 HK59818.314.612.91.52.110.5内地批发及零售国美电器493 HK22312.826.619.70.81.63.5百丽1880 HK5159.313.513.41.64.512.1安踏体育2020 HK59623.917.915.54.24.026.3李宁2331 HK116n.a.21.014.72.30.612.4金鹰商贸3308 HK18820.818.616.92.92.716.4高鑫零售6808 HK70024.822.320.42.72.912.5香港零售周生生116 HK12110.713.311.31.23.19.4莎莎国际178 HK11012.530.924.25.44.816.8六福集团590 HK1529.516.414.81.74.010.5利福国际1212 HK16412.69.79.85.95.172.5周大福1929
