电子行业：Meta智能眼镜多场景覆盖，推动行业普及

2025年9月18日 核心观点 消费电子 事 件：9月17-18日，Meta正 式 召 开 今 年 的Meta Connect，硬 件 核 心 聚 焦于AI眼 镜。 推荐维持 Meta智 能 眼 镜 新 品 发 布，多 场 景 覆 盖：Meta此 次 发 布 了 三 款 智 能 眼 镜 ，体 现 了Meta在 智 能 穿 戴 设 备 上 的 不 同 技 术 探 索 和 市 场 定 位 ：1）Meta Ray-Ban Display(AR眼 镜)： 这 款 产 品 是Meta在 消 费 级AR眼 镜 领 域 的 一 次 重要 尝 试 。它 没 有 采 用 复 杂 的 双 目 全 息 显 示 ，而 是 选 择 了 相 对 务 实 且 成 熟 的 右 眼单 目 显 示 屏 方 案 ，主 要 用 于 显 示 信 息 、通 知 、导 航 等 文 本 和 简 单 图 形 信 息 。其最 大 的 交 互 创 新 在 于 配 备 了Meta Neural Band肌 电 腕 带 ， 通 过 检 测 前 臂 肌肉 的 电 信 来 实 现 手 势 控 制 ， 试 图 解 决AR眼 镜 在 自 然 交 互 方 面 的 难 题 。 当 然 ，现 场 演 示 的 “ 翻 车 ” 也 说 明 了 这 项 技 术 目 前 可 能 还 存 在 优 化 空 间。2）新 一 代Ray-Ban Meta (AI眼 镜)：这 款 产 品 代 表 了 以 音 频 交 互 为 核 心 、无 显 示 设 计 的AI眼 镜 的持 续 演 进 。 它 的 技 术 路 线 非 常 清 晰 ： 强 化 基 础 体 验 。 通 过 提 升 续 航（ 翻 倍 至8小 时 ） 、 升 级 摄 像 能 力 （3K视 频 ） ， 并 引 入 像 会 话 聚 焦这 样 的 实用AI功 能 ，它 旨 在 巩 固 其 作 为全 天 候AI音 频 助 手 的 定 位 。在AR技 术 完 全 成熟 之 前 ，该 款 产 品可 以先 通 过 强 大 的 音 频AI和 第 一 视 角 拍 摄 能 力 切 入 市 场 ，培 养 用 户 习 惯 。3）Oakley Meta Vanguard (运 动AI眼 镜)：这 款 产 品 则 展 示了 在 特 定 垂 直 场 景 下 的 深 度 定 制 化 技 术 路 线 。它 继 承 了Oakley在 运 动 光 学 领域 的 优 势 ， 采 用 了 更 贴 合 运 动 场 景 的 环 绕 式 设 计 和PRIZM™镜 片 技 术 。 其 技术 亮 点 在 于 为 运动 场 景 优 化 的122°超 广 角 居 中 摄 像 头 、IP67级 别 的 防 护 ， 以及 与Garmin、Strava等 专 业 运 动 平 台 的 深 度 集 成 。这 意 味 着 它 捕 捉 的 数 据 能和 运 动 表 现 深 度 结 合 ， 甚 至 在 某 些 运 动情 景 下自 动 触 发 拍 摄 。 分析师 高峰：010-8092-7671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 钟宇佳：zhongyujia_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525080002 推 动 行 业 普 及 ，AR硬 件 走 向 分 化：不 同 于 其 他 厂 商 对 于 参 数 极 高 的Micro-LED方 案 的 追 求 ，Meta首 款 消 费 级AR眼 镜Ray-Ban Meta Display选 择 了LCoS（ 硅 基 液 晶 ） 作 为 显 示 方 案 ， 并 搭 配 阵 列 光 波 导 进 行 光 学 传 导。 这 种 务实 路 线 可 能 会 影 响 其 他 厂 商 的 产 品 定 义 ，也直 接 拉 动 了 对LCoS微 显 示 技 术和阵 列 光 波 导 器 件 的 需 求，为 具 备 相 关 生 产 能 力 和 技 术 储 备 的 供 应 链 企 业 带 来 发展 机 遇。Meta Neural Band肌 电 腕 带 的 推 出 ，是 肌 电技 术在 消 费 级AR产 品中 大 规 模 应 用 的 尝 试，尽 管 体 验 还 需 优 化 ， 但 这 为 行 业 提 供 了 除 语 音 、 手 势 、触 控 之 外 的 一 种 新 交 互 思 路 ，尤 其 在 一 些 不 便 发 声 或 触 控 的 场 景 下 可 能 有 独 特优 势 。 总 体 来 看 ，Meta此 次 眼 镜 发 布 ， 特 别 是 对LCoS显 示 方 案 和 肌 电 交 互的 探 索 ，为 消 费 级AR眼 镜 的 规 模 化 普 及 提 供 了 一 条 在 当 下 看 来 更 具 可 行 性 的路 径 。虽 然 这 并 不 意 味 着 其 他 技 术 路 线 （ 如Micro-LED） 的 终 结 ， 但 无 疑 会在 未 来 一 段 时 间 内影 响 众 多 厂 商 的 技 术 选 择 和 产 品 规 划 。Meta依 托 其 强 大 的品 牌 影 响 力 和 供 应 链 能 力 ，有 望将 智 能 眼 镜 推 向 更 主 流 的 市 场 。 资料来源：中国银河证券研究院资料来源：iFind，中国银河证券研究院 相关研究 投 资 建 议 ：技 术 进 步 推 动 市 场 需 求 ，智 能 眼 镜 产 业 链 蓄 势 待 发 。建 议 关 注：歌尔 股 份、立 讯 精 密、 蓝 思 科 技 、 领 益 智 造 、 蓝 特光 学、水 晶光 电、豪 威 集 团。 风 险 提 示 ：技 术迭 代不 及 预 期 的 风 险；下 游 需 求 不 及 预 期的 风 险；市 场 竞 争 加剧 的 风 险。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 高 峰电 子行 业 首 席 分 析 师 。北 京 邮 电 大 学 电 子 与 通 信 工 程 硕 士 ， 吉 林 大 学 工 学 学 士 。2年 电 子 实 业 工 作 经 验 ，7年 证 券 从 业经 验 ， 曾 就 职 于 渤 海 证 券 、 国 信 证 券 、 北 京 信 托 证 券 部 。2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 主 要 从 事 硬 科 技 方 向 研 究 。 钟 宇 佳 ， 哈 尔 滨 工 业 大 学 学 士 ， 华 威 大 学 商 学 院 硕 士 。2023年 加 入 中 国 银 河 证 券 ， 主 要 从 事 电 子 行 业 相 关 研 究 工 作 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn