- 核心观点：公司以智能物联为战略定位，深耕产业二十余年，服务于安防与场景数字化业务，构建覆盖全球的完善市场营销、销售管理、技术服务体系。公司基于对智能物联产业的深厚积累，持续拓展物联感知边界，推动多模态大模型技术落地实践，以大数据与软件能力构建应用闭环，助力全社会的数字化转型。公司以视频感知技术为起点，不断拓展和丰富更多维度的物联感知能力。顺应人工智能快速发展的行业趋势，前瞻性地布局多模态大模型技术，2023年发布观澜大模型，将人工智能算法能力从视觉算法拓展到多模态算法，实现了软硬件应用的多维度升级。
- 创新业务板块多元布局：创新业务板块布局多元，分为八大方向。创新业务占公司营收比持续提升，其中海康机器人、萤石网络、海康汽车电子、海康微影等主要业务均已在各自领域取得领先地位。海康机器人聚焦工业物联网、智慧物流和智能制造，已成为国内行业龙头公司；萤石网络掌握从硬件设计研发制造到物联云平台的全面能力，已成为行业内少有的具备完整垂直一体化服务能力的AIoT企业；海康微影深耕高附加值MEMS、光电器件和传感器技术，构建温度、压力、流量、物位等多维感知能力，已成为国内热成像领域领军企业。其他创新业务都处于高速发展期，市场竞争力持续提升。创新业务与主业共同围绕智能物联业务方向，业务布局有统有分，共同支撑公司业务的持续稳定增长，助力公司行稳致远。
- AI大模型发展催生新业态：AI大模型技术突破不断带来发展机遇。一方面，公司持续发展多维感知、人工智能与大数据技术，推进数字化产品的创新研发与大模型应用的有效落地，推出适应新场景与新需求、功能形态多样的新产品，持续拓展场景数字化业务，为国内主业开辟出新的增长空间。另一方面，海康机器人、萤石网络、海康汽车电子、海康微影等创新业务均已在各自领域取得领先地位，保障公司业务增长。公司主业与创新业务协同并进，共同为公司长期可持续发展提供坚实支撑。
- 市场数据：收盘价30.75元，一年最低/最高价24.83/35.52元，市净率3.61倍，流通A股市值278.1778亿元，总市值281.8198亿元。
- 基础数据：每股净资产8.51元，资产负债率31.03%，总股本9164.87百万股，流通A股9046.43百万股。
- 盈利预测与投资评级：预计公司将在2025-2027年实现营业收入973/1080/1179亿元，实现归母净利润137/157/179亿元，维持“买入”评级。
- 风险提示：国内经济转型风险，技术更新换代风险，供应链风险等。
