贵金属周报：短期或将震荡
敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 研究员 杨慧佳（F3025892） Tel： 021-61701587 E-mail：yhjstudy@163.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 行情回顾：上周贵金属价格继续上涨。其中，伦敦现货金价上涨0.94%，收于1266.85美元/盎司，最高1269.50美元/盎司，最低1247.10美元/盎司；伦敦现货银价上涨2.97%，收于17.34美元/盎司，最高17.39美元/盎司，最低16.82美元/盎司。 上周基本面回顾：上周恐怖袭击事件和政治不确定性支撑金价继续上行。英国曼彻斯特一家体育馆内发生自杀式爆炸袭击。G7峰会上跨大西洋联盟出现裂痕。美联储会议纪要显示，再次加息将很快变得合适，预计于今年晚些时候开启缩表。美元指数上涨0.3%至97.407；利率方面，10年期美债收益率收于2.25%（前值2.23%），10年期美债实际收益率收于0.44%（前值0.41%）。持仓方面，SPDR持仓上周减少3.26吨（-0.38%）至847.45吨，CFTC持仓报告显示投机客减少净多头持仓，净多头持仓增加33043手（26.07%）至126724手；白银SLV持仓减少，但非商业净多头持仓增加。 本周关注： 1、美国5月非农数据；2、美国新屋销售和PMI等数据；3、欧央行和美联储官员讲话等。 操作建议：本周将公布最新非农数据，如果非农数据良好将为六月加息进一步提供支持，利好美元和美债收益率，金价将承压。但是，目前避险需求仍支撑金价，投资者短期看涨热情较高。短期维持震荡的概率大，建议观望。 研究报告 周报 贵金属 2017年05月31日星期三 短期或将震荡 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 一、上周行情回顾 图1： 沪金主力 图2： 沪银主力 图3： COMEX期金 图4： COMEX期银 数据来源：博易大师 上周贵金属价格继续上涨。其中，伦敦现货金价上涨0.94%，收于1266.85美元/盎司，最高1269.50美元/盎司，最低1247.10美元/盎司；伦敦现货银价上涨2.97%，收于17.34美元/盎司，最高17.39美元/盎司，最低16.82美元/盎司。 二、上周基本面回顾 上周恐怖袭击事件和政治风险引发的避险需求是支撑金价继续上行的主要因素。 上周英国曼彻斯特一家体育馆内发生自杀式爆炸袭击，事件导致22人死亡，另有64人受伤。英国首相特雷莎·梅(Theresa May)表示，这起爆炸案将被当做恐怖主义袭击处理，这是2005年7月以来针对英国的最致命的武装袭击。恐怖袭击事件使得避险情绪升温，利好金价。 特朗普在G7峰会上表态美国或放弃《巴黎气候协定》，德国总理默克尔呼吁“欧洲不能再依靠美国”， 在周末发达国家G7峰会上，西方七国未能就气候变化这一重大议题达成一致。首次出席 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 G7峰会的美国总统特朗普在27日闭幕当天于社交媒体声称，将在一周后就美国是否退出气候变化《巴黎协定》作出决断。面对特朗普可能的“退出”，默克尔则表示，欧洲不能再指望英国以及特朗普领导下的美国，并呼吁欧盟内部要团结一致。有分析认为，这意味着以美国、英国、法国和德国之间密切关系为代表的跨大西洋联盟正在分裂。 美联储会议纪要显示六月加息概率大。周三公布的美联储会议纪要显示，美联储官员在五月初的会议上预计，再次加息将很快变得合适。这意味着，美联储有可能于6月加息。除此之外，美联储还就缩减其4.5万亿美元资产负债表达成共识，预计于今年晚些时候开启缩表。美联储计划逐步允许债券到期，而不再进行重新投资。 经济数据方面，美国4月新屋销售较前月骤降11.4%，从近九年半高点下跌。美国5月制造业PMI初值为9月来最低,但服务业增幅则为今年来最快。美国一季度GDP由0.7%上修至1.2%，好于预期；美国5月密歇根消费者信心终值不及预期，但短期通胀被看好；美国4月耐用品订单出现5个月以来的首次下滑。 核心变量方面，美元指数上涨0.30%，收于97.407；利率方面，10年期美债收益率收于2.25%（前值2.23%），10年期美债实际收益率收于0.44%（前值0.41%）。 图5： 10年期美债收益率 图6： 美元指数 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 数据来源：Wind 持仓方面，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量减少3.26吨（-0.38%）至847.45吨；白银方面，SLV持仓上周减少88.3吨（-0.83%）至10272.97吨。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的周度报告显示，截至5月23号，黄金非商业多头持仓241752手（前值221532手），非商业空头持仓81985手（前值94808手），非商业净多头持仓159767手（前值126724手），非商业净多头持仓增加33043手（26.07%）。白银方面，白银非商业多头持仓96531手（前值100142手），非商业空头持仓45358手（前值57138手），非商业净多头持仓51173手（前值43004手），非商业净多头持仓增加8169手（18.99%）。 图7： SPDR持仓 图8： SLV持仓 图9： 黄金非商业持仓 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 图10： 白银非商业持仓 数据来源：Wind 三、后市展望 本周主要关注：1）美国非农数据；2）美国新屋销售和PMI等数据；3）欧央行和美联储官员讲话等。 本周主要关注美国政治风险和美联储会议纪要对市场风险情绪的影响。 从市场参与者角度来看，大多数机构和散户看好本周金价。Kitco上周五（5月26日）发布的每周黄金调查显示，在针对专业人士的调查中，有18人参与了调查，有13名人士（72%）认为看涨本周金价；1人（6%）认为黄金会下跌，4人（22%）认为金价将会盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。本周参与在线调查的普通投资者有756人，其中465人（62%）认为下周黄金将会上涨，同时213人（28%）认为将会下跌；78人（10%）保持中立。据彭博社周五(5月26日)公布的最新调查显示，本周多头人数终于占据上风，19位黄金交易员及分析师中，10人看涨(53%)，5人看跌(26%)，4人看平(21%)。 本周将公布最新非农数据，如果非农数据良好将为六月加息进一步提供支持，利好美元和美债收益率，金价将承压。但是，目前避险需求仍支撑金价，投资者短期看涨热情较高。短期维持震荡的概率大，建议观望。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 四、重要数据汇总 图12： VIX指数 图13： 金银现货比价 图14： 国内黄金基差（主力合约） 图15： 国内白银基差（主力合约） 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明7 数据来源：Wind资讯 上海中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 山东省济南市历下区历山路173-1号1-504 电话：0531-83196200/83196202 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋702 电话：025-58818733 无锡营业部 江苏省江阴市福泰路89号虹桥新天地南楼4006室 电话：0510-81665833 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 郑州营业部 郑州市金水区未来大路69号未来公寓816室、707室 电话：0371-65611075 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话： 021-38600865 太原营业部 山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座5008室 电话：0351-7091383 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832转8010 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651669 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228156 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804 电话：0315-2210860 重庆营业部 重庆市南岸区江南大道8号万达广场写字楼2座6-8室 电话：023-88698700 日照营业部 山东省日照市东港区北京路252号蓝天国贸中心12楼 电话：0633-2297837 沈阳市三好街营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座20层05单元 电话：024-31872007 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区长青街长青五金西（嘉信综合楼五楼） 电话：0476-5951109 武汉营业部 湖北武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层1001-1003室 电话：027-85669011-8005 厦门营业部 厦门市湖里区嘉禾路398号414室 电话：0592-3330520 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦3楼304室 电话：029-87938499 常州营业部 常州市钟楼区怀德中路48号申龙商务广场东座602 电话：0519-86805786 杭州营业部 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 全国客服：400 888 0958 网站：http://www.zcqh.com 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明8 特别声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
