公司概况
南山铝业国际控股有限公司（股票代码：2610.HK）于2025年3月25日在香港联合交易所主板上市，主要从事冶金级氧化铝的生产及销售。公司氧化铝产品品质超越GB/T 24487–2022标准的AO-1级，是东南亚最大的氧化铝制造商之一。公司设计年产能为300万吨，新氧化铝生产项目的首个100万吨年产量已投产，第二个100万吨年产量预计将于2025年第四季度或2026年第一季度完成。
经营回顾
- 业绩增长：截至2025年6月30日止六个月，公司收益约为596.8百万美元，同比增长41.0%，主要由于平均售价上漲；销量约为1127,000吨，同比增长3.0%；毛利率约为50.9%，同比增长70.1%。
- 客户结构：公司已实现对一家印度客户的销售，标志着客户结构多元化取得重要进展。
- 原材料采购：公司通过多元化采购来源，并与印尼及海外供应商建立更深入的合作关系，优化原材料采购策略。
未来计划
- 产能扩张：公司正通过新氧化铝生产项目，将氧化铝设计年产能提升至400万吨，以满足铝行业日益增长的市场需求。
- 物流升级：公司正在扩建深水港，增建7万吨级泊位及配套设备，以加强物流效率。
- 业务拓展：公司将积极寻求上游业务领域的机遇，并把握上市带来的机遇与优势，推动业务的中长期发展。
财务状况
- 盈利能力：截至2025年6月30日止六个月，公司股东应占利润约为248.2百万美元，同比增长124.2%；每股基本盈利约为0.46美元。
- 股息分配：公司宣派每股0.65港元的中期股息，为上市后首次派息。
- 现金流：截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物约为527.2百万美元，流动资产净值约为603.0百万美元，权益总额约为1,839.6百万美元，无借款。
风险管理
- 外汇风险：公司承受因货币风险而产生的外汇风险，主要与印尼盾、美元、港元及人民币有关，并使用衍生金融工具管理外汇风险敞口。
- 税务风险：公司根据第二支柱範本規則产生的补足稅風險增加约39.0百万美元，但部分被其他因素抵銷。
关联方关系
- 主要股东：南山村村民委员会、宋建波先生、隋永清女士、南山集團、怡力電業、南山鋁業、NAS、NAIHL、Koon Poh Keong先生等。
- 关联交易：公司与Santony先生及其关联公司存在多项交易，包括原材料采购、物业购买等。
上市情况
- 全球发售：公司于2025年3月25日完成88,235,300股股份的全球发售，发行价为每股26.60港元，所得款项净额约为2,261.8百万港元。
- 股份结构：公司已发行股份数增至589,435,200股。
研究结论
南山铝业国际控股有限公司凭借其优质的产品、稳健的财务状况和积极的扩张计划，在东南亚氧化铝市场占据领先地位，未来发展前景良好。
