金融衍生品策略日报：股市温和上行，债市曲线走平

股市温和上⾏，债市曲线⾛平 股指期货：温和上⾏股指期权：情绪再次⾛强国债期货：债市曲线⾛平 股指期货方面，温和上行。昨日早盘盘面虽有波折，但全天呈现温和上扬走势，其中创业板、科创50、中证1000相对强势，成长较价值占优，微盘走势偏弱，上涨个股与下跌个股数量相近。短期趋势无忧，市场更在意结构配置情况。从本轮资金流的状态来看，增量资金主要依托于三类资金，其一是杠杆资金，融资余额规模持续新高，其二是中长期机构资金，近期大型科技股以及港股互联网股频繁异动显现出资金加仓及布局的趋势，其三是量化类资金，CTA以及指增类产品均对股票市场趋势形成正向支撑作用。故从配置上，双创以及小微盘可能是共性方向，继续关注IM多单配置。 ⾦融衍⽣品团队 研究员:康遵禹从业资格号:F03090802投资咨询号:Z0016853 股指期权方面，情绪再次走强。昨日标的市场全线上涨，双创及中小盘继续领衔，期权市场成交额129.39亿元，相比前一交易日回升25.89%，前一日提到买权主导的行情有所延续，且从成交结构来看，认购期权占比有所回升，情绪再次走强。其他情绪指标方面，持仓量PCR在普涨行情中维持平稳高位，卖方乐观情绪整体仍在，但上方预期相对没有更进一步的抬升。隐含波动率方面各品种进一步上行，疑似有抬头迹象，虽然中期备兑观点及逻辑不变，但是考虑波动上行风险，若今日波动率继续上行则考虑卖权侧减仓。 程小庆从业资格号:F3083989投资咨询号:Z0018635 国债期货方面，债市曲线走平。昨日，国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债收益率普遍下行，且长端下行幅度更大，曲线有所走平。央行公开市场操作净投放1145亿元，但税期影响未完，银行间资金面维持收敛状态，DR001加权平均利率升至1.49%附近，对债市短端有所利空。昨日，权益市场上涨，股债跷跷板效应对债市有所利空，但市场对于央行重启国债买卖操作的预期仍在，推动债市多头情绪升温。后续来看，短期央行对资金面仍为呵护态度，对短端有所支撑，而债市长端收益率仍受到风险偏好和政策预期的扰动，短期可关注长端套利机会以及曲线走陡机会。 风险因子：1）增量资金不足；2）期权流动性超预期；3）关税超预期；4）供给超预期；5）货币宽松超预期。 ⼀、⾏情观点 观点：温和上⾏ 观点：债市曲线⾛平 度，对短端有所支撑，而债市长端收益率仍受到风险偏好和政策预期的扰动，短期可关注长端套利机会以及曲线走陡机会。 操作建议：趋势策略：震荡偏谨慎。套保策略：关注基差低位空头套保。基差策略：关注长端套利机会。曲线策略：关注曲线走陡。 ⻛险因⼦：1）关税超预期；2）供给超预期；3）货币宽松超预期。 ⼆、经济⽇历 三、重要信息资讯跟踪 1.中美关系：当地时间9月16日，美国总统特朗普签署行政令，第四次延长对TikTok的禁令执行宽限期，本次延迟三个月至12月16日。 2.国内财政：财政部：1-8月，全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%。其中，全国税收收入121085亿元，同比微增0.02%；非税收入27113亿元，同比增长1.5%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入64268亿元，同比下降1.7%；地方一般公共预算本级收入83930亿元，同比增长1.8%。主要税收收入项目中：印花税2844亿元，同比增长27.4%。其中，证券交易印花税1187亿元，同比增长81.7%。 1-8月，全国一般公共预算支出179324亿元，同比增长3.1%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出26570亿元，同比增长8%；地方一般公共预算支出152754亿元，同比增长2.3%。 四、衍⽣品市场监测 （⼀）股指期货数据 （⼆）股指期权数据 （三）国债期货数据 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com