聚烯烃日报：需求兑现仍缓慢，聚烯烃延续震荡

聚烯烃市场分析总结

市场要闻与价格

• 价格与基差：L主力合约收盘价7245元/吨（+11），PP主力合约收盘价6982元/吨（+12）；LL华北/华东现货分别为7200/7170元/吨，PP华东现货6780元/吨；LL华北/华东基差分别为-45/(-75)元/吨，PP华东基差-202元/吨。

上游供应

• 开工率：PE开工率78.0%（-2.5%），PP开工率76.8%（-3.1%）。
• 生产利润：PE油制利润170.9元/吨（-70.8），PP油制利润-459.1元/吨（-70.8），PDH制PP利润-303.0元/吨（-12.1）。
• 供应压力：部分石化厂检修导致产能利用率下降，但新投产能（埃克森美孚）及大榭石化持续放量，供应仍存压力，需关注下旬检修兑现情况。

进出口

• LL进口利润：-92.1元/吨（+10.2）。
• PP进口利润：-482.1元/吨（-9.8）。
• PP出口利润：29.1美元/吨（+1.2）。

下游需求

• 开工率：PE下游农膜开工率24.1%（+3.9%），包装膜开工率51.3%（+0.8%）；PP下游塑编43.1%（+0.4%），BOPP膜61.6%（+0.1%）。
• 需求状态：下游开工率小幅上涨，农膜开工率涨幅较大，但整体补库动作不及预期，需求兑现速率仍偏缓慢。

市场分析

• 成本端支撑：油价反弹及外盘丙烷上涨支撑聚烯烃价格，但PP生产利润大幅收缩，PP-丙烯价差压缩。
• 供需矛盾：供应端压力持续，下游需求季节性好转但刚需为主，供需错配导致需求兑现缓慢。

策略

• 单边：中性。
• 跨期：01-05反套。
• 跨品种：无。

风险

• 宏观经济政策、原油价格波动、新增产能投产进度。

核心结论

聚烯烃市场延续震荡，供应端压力与下游需求兑现缓慢并存。成本端支撑较强，但需求端补库不及预期，整体市场表现偏弱，需关注后续检修及需求改善情况。