兴蓉环境机构调研纪要

调研日期: 2025-09-17 成都市兴蓉环境股份有限公司是中国大型水务环保综合服务商,主要从事自来水生产与供应、污水处理、中水利用、污泥处置、垃圾渗滤液处理和垃圾焚烧发电等业务。公司拥有完整的产业链,以民生保障和生态环境保护为目标,致力于为客户提供先进的水务环保运营管理、废弃物处置、资源循环利用等综合解决方案。截至2021年底,公司的业务已覆盖中国四川、甘肃、宁夏、陕西、海南、广东、江苏、河北等地,运营、在建和拟建的供排水项目规模逾850万吨/日、中水利用项目规模逾100万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12300吨/日、污泥处置项目规模逾3000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模5630吨/日。水务环保业务规模居西部首位、全国前列。作为一家拥有70余年供水运营经验和30余年污水处理经验的领先企业,兴蓉环境秉承“让环境更优,让生活更美”的责任理念,立足成都,扎根四川、辐射全国、放眼全球。 问题 1:公司应收账款情况。 答:随着公司近年来加强市场拓展,业务规模不断扩大,应收账款相应有所增加。公司结合各地出台的回款政策积极催收应收账款,不同地区财政支付能力有所差异,整体来看下半年回款周期较为稳定。公司高度重视应收账款管理,加强款项催收,并严格执行坏账计提政策,后续若款项收回,前期计提的减值准备可相应冲回。 问题 2:公司污水处理业务的调价机制。 答:公司污水处理服务费单价的调整按照与相关政府方签订的特许经营协议中约定的调价周期及调价公式开展,一般每 2 年或 3年进行一次定期调价。如因污水处理排放标准调整、服务范围扩大、扩能提标等因素导致公司成本发生重大变化,可以对污水处理价格申请临时性调整。根据《成都市财政局关于成都市中心城区第五期(2024-2026 年)污水处理服务费暂定价格的批复》,成都市中心城区第五期(2024-2026 年)污水处理服务费暂定均价为2.63 元/吨。问题 3:公司对市值管理的考虑。 答:公司高度重视市值管理工作,以提升内在价值为目标,持续深化战略布局,不断提升经营质效,以优秀的业绩表现带动价值成长,同时公司重视市场反馈,积极听取市场意见和建议,持续完善市值管理机制。 问题 4:公司未来的资本开支及分红考虑。 答:近年来,公司因实施多个供排水、固废项目建设,资本开支较大。上述项目大多在未来 1-2 年内建成投运并释放效益,项目建成投运后,相应的资本开支会逐步下降。公司重视股东回报,随着公司当前在建项目陆续建成投运并释放产能,公司自由现金流将更为充裕,未来将在兼顾公司经营发展资金需求的基础上,着力提升分红水平。