贵金属策略日报：宏观数据走强，黄金高位震荡

宏观数据⾛强，⻩⾦⾼位震荡 受美联储降息预期与美债收益率回落推动，⻩⾦徘徊在3700美元/盎司历史⾼位附近。 宏观研究团队 重点资讯： 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 1) 美国和中国官员周一表示，双方已就短视频应用TikTok转为由美国控制所有权达成一项框架协议，并将在周五由美国总统特朗普与中国领导人通话中确认这一协议。 2) 根据路透社报导，美国特朗普政府正在采取行动削弱中国的全球港口网络，并将更多战略码头置于西方控制之下。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 3) 央行和海关总署近期对黄金进口“非一批一证”政策进行优化，在原试点基础上将适用海关从10个扩至15个，涵盖北京、上海、广州等口岸及成都、武汉、西安、三亚、南宁等内陆及面向东南亚口岸；同时明确许可证有效期延长至9个月，并允许在有效期内多次报关。此次优化属“精调”，帮助企业降低通关成本、提高效率，对黄金贸易等对时效敏感行业形成实质利好。 4) 2025年9月1日，中国领导人在“上合组织+”会议上提出全球治理倡议，强调主权平等、国际法治、多边主义、以人为本和行动导向，提出推动国际货币体系多极化、改善跨境支付体系、健全全球金融稳定体系和改革国际金融组织治理，提升新兴经济体话语权，建设更加公平、包容、韧性的全球金融治理体系，为全球金融稳定注入新动力。 价格逻辑： 周二欧洲时段，黄金徘徊于3700美元/盎司附近的历史高位，市场对美联储即将降息的押注持续打压美元，推动无收益资产走强，市场情绪聚焦于本周的美联储政策会议。 海外经济数据显示，美国8月零售销售和工业产出双双超预期，高收入家庭消费韧性突出，数据公布后金银短线承压；与此同时，加拿大CPI意外回落强化降息预期，掉期市场押注本周降息概率升至93%。 9月议息会议召开在即，首次降息即将落地，重点关注季度末议息会议对后续路径的指引。我们仍提示降息周期伊始，对后续降息空间可适度乐观，2026年美联储票委中，总统导向席位或占到绝对多数，美联储独立性风险不仅影响远期利率路径，也对美元信用收缩的叙事形成支撑。近期央行购金行为持续，地缘冲突再度抬头，关注以色列对 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 卡塔尔的袭击是否会引发连锁反应，波动上升的环境利好黄金配置。年内降息预期重启是黄金核心驱动，年末关注软着陆向复苏预期发展的可能性，长周期黄金仍受益于美元信用收缩。 展望：周度伦敦金现关注【3500,3800】，周度伦敦银现关注【39,45】。 风险因素:美联储货币政策变化；特朗普政策变化；地缘冲突变化风险；美国基本面预期变化 中信期货商品指数 2025-09-16 综合指数 工业品指数2269.72+0.67% 商品指数2253.35+0.62% 商品20指数2527.08+0.79% 特⾊指数 PPI商品指数 1331.63 +0.39% 板块指数 近6月走势图 贵金属指数2025-09-162949.28+1.15% 更多咨询请扫码中信商品指数二维码 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com