开源紫光股份解读
2025年09月17日 09:07 发言人1 00:00 当然goout这边还是持续受益的，像这个交换机这一块。以上就是我们目前对整个紫光股份的一个看法。另外再说一下，就是有关于新华三剩余19%控股权这一块，总股份是一直有在这个，期限内有一个优先的一个购物权。他可以选择独自，以自有资金购股，或者说，以其他企业一起来行使这个购股权。当然也可以最后也可以我放弃其他公司来进行一个，个股，这个都有可能。当然具体落地什么样的形式的话，可能后续还是要看公司整体一个决策。但目前公司也是在港股寻求上市来寻求一个融资。我们也是我们认为也是对未来一个是资金上，一个是华山以自有品牌产品出海上，也有一个更好的一个帮助提升整体国际品牌的一个影响力。 发言人1 01:06 我们再回到主管股份本身，主管股份首先先和各位投资者介绍一下紫光股份。紫光股份它重组之后成立于1999年，主要是深耕交换机以及相关通信IT服务领域。坚持云网安善存六端并举，通过不断设立子公司以及兼并收购，来为整体公司注入新血液。智力岛是在16年就完完成了新华三，紫光数码还有紫光软件的一个收购，持续增厚公司的一个盈利能力。目前公司已经拥有包括像计算及存储，以及像网络侧交换机、路由器网关等等，还有像5G小基站，网络安全终端等。比如说像PC一些显示屏终端等等，全方位的一个数字化，就是说是一个能力，能够提供像云计算、大数据、ai智能连接、工业互联网等等一站式解决方案。 发言人1 02:11 公司目前的核心子公司，主要是包含像紫光云、新华三、紫光数码、紫光软件，还有紫光西部数据。主要的话分公司来看的话，紫光数码主要是经营像IT领域的一个分销，主要是以这个走这样的一个业务。紫光软件主要是深耕这个软件开发以及项目集成这方面的一个业务。那紫光云的话主要是提供这个云服务。华单的话，就是，整体像这个计算存储网络，解决方案产品都有安全这一块。整体来看，公司在这个政企市场的一个正竞争优势还是非常明显的，在政府，在国有企业，在电信运营商以及一些金融行业等关键领域，都在持续的去输出整体的一个数字化解决方案和云服务。 发言人1 03:06 要从股权结构，22年7月份就完成了一个重整，由这个质保新去承接紫光集团百分之百的一个股份。新华控股还有建坤投资就不再持有紫光那个股权了。然后朱广鑫间接也是持有紫光股份28%。整体的话一个结构目前来看还是比较稳定的。 发言人1 03:32 那公司在去年，在16年5月份，当时完成了对新华300分之51控股权的一个收购。在去年9月5号的时候，也是发布了公告，实现了收购了新华社30%的股权。那再加上之前50%，目前的是持有81%的一个股权。剩下19%的股权这个什么决策，还有这具体还要看公司后续的一个决策。 发言人1 04:03 那这个30%的股权，当时是有29%是用这个现金的方式支付的对，然后还有是紫光股份以现紫光国际现金的方式支付的。然后还有1%是以，像这个izaholding，company支付了1%的一个现金股权，总的对价是21.431美元。我们认为就是进行划算的一个申购。这个股权有望进一步增加公司总业务的一个影响 力，发挥协同效应。并且随着这个控股持股比例的持续提升，也有望以新华三这个品牌在海外加速一个出海。 发言人1 04:52 公司这个管理团队整体我们认为行行业经验还是非常丰富的。像公司董事长云涛博士也是曾在31003陈峰担任销售总经理的。不好意思，主持人。你好，雷总这边可以听到可以听到刚刚有那个回声。对，现在没有问题了。好的好的，各位投资我们继续。 发言人1 05:27 以上就是对整个新华三紫光股份这边的一个简单的一个介绍。我们再看到财务部分，财务部分的话从19年到23年和24年，整体业绩还是非常稳健的。像截至今年上半年，总公司整体实现了447亿474.25亿元的一个营收，同比增长24.96%。 发言人1 05:54 实现规模净利润是10.41亿，同比增长4%。实现这个扣非规模金是11.18亿元，同比增长25.10%。其中主要是子公司新华山这一块，实现了营收364亿元，同比增长了37.27%。那新华三里面的国内政企服务和政企业务和海外营收增速都非常亮眼，分别增长了53.6%和60.3%。 发言人1 06:23 整体目今年来看，我们认为也是增速也是非常快。随着整体的一个算力板块包，不光是国产算力，还有海外这块的一个持续发货。当然还有一部分是由于随着新冠三持股比例的进一步上升，也是有望增厚公司的一个利润。那分业绩来看的话，主要的大头还是以这个ICT基础设施及服务为主。那是剩余的就是以主要数码的IT产品分销业务为主。整个利润的贡献肯定是在这个ICICT基础设施和分销业务，就主要是一个以这个走量的一个业务。 发言人1 07:07 整体的那我们再分国内和海外的话，我们看到近期目前公司的策略的话还是比较看重海外的一个市场的那像截至今年上半年，在亚非拉以及欧洲等区域都设立了海外子公司22个，总共覆盖全球向180余个国家及地区。海外的合作伙伴已经超过了3300个，并且也推出了这个子品牌，然后有望打开海外针对海外这个SMB市场一个整体一个空间。我认为未来海外的一个占比还会在整个总零售体当中持续进行一个提升，也是有望成为华山新的一个增长的一个曲线。 发言人1 07:57 好了，我们再看到这个呃毛利和净利，公司在并购19年还是并购16年并购的华山之后，整体持续不断的完善这个ICT整体业务的一个解决方案。像产品也是不断向上下游进行一个扩张。整个随着ICT高毛利业务的一个占比提升，公司整体的毛利还是有所上升的。19年到23年整个毛利还是相对稳定，然后差不多维持在20%，净利润的话差不多维持在5%。 发言人2 08:321月12号没有。 发言人1 08:34 然后分业务来看的话，整个ICT基础设施这一块基本上维持在20%到30%。然后ICIT分销的话大概就是个位数的一个毛利率。 发言人1 08:51 以上就是对紫光股份的一个财务部分的一个简单一个拆分，下面再看到这个细分子公司从子公司的这个西餐来看，我们先说一下就紫光软件，它主要是做这个软件类的开发服务和运营。紫光云就是提供云服务，以及对一些，地方政府提供像这个智慧城市以及行业云的一些解决方案。那华山这一块的话主要是提供像服务器、存储交换机、路由器，终端这些整体，包括未来一个超级点子这个产品，以及现在炒掉或像这个液冷这些解决方案。紫光数码的话就是做分销，然后当然新华山还有一部分是HP这个分销，也是由他来做。 发言人1 09:45 目前如果我们把这个新华商的整个收入来拆分来看的话，我们看到二三年公司披露一个数据，就是基本上整体的话占比最大的还是计算和存储业务，在二三年超过了300亿的一个营收。那这第二大的业务，就是这个交换机，差不多就是100亿上下，的一个，业务。那其他的像这个路由器，安全，还有这个无线以及国际业务，整体还是体量都，呃相差不大，这主要的还是以这个服务器以及交换机整个销售贡献为主。 发言人2 10:29我喜欢鲨鱼是从。 发言人1 10:30 整个市场的一个份额来看的话，公司在服务器以及这个交换机领域还是保持一个业界领先的一个份额。以这个IC披露一个数据来看的话，整个2023年Q3，新华三在整个全球的一个市场排名是第六，在国内的话就是相对仅次于仅次于像浪潮以及联想。 发言人2 11:02Let's read a让我们读一读。 发言人1 11:06 在如果是以这个细分行业的话，公司在多个像比如说像叉86，像一些国内的基国从国内加速服务器市场，以及像这个APGA等等，还是一个排名靠前的一个份额。像GIDC1个数据，2023年中国整个加速服务器市场，新华山份额差不多是排名第二，占比约18.7%。除此之外，公司除了这个GPU以及GPU服务器，还有一些国产芯片的服务器之外，还有这个存储，相当于像分布式存储、存储列阵，闪存还不当然还有像最近推出的这个超级点方案。那公司在今年上半年也是推了这个united的超节点。其中像这个S8万超越点，主要就是支持这个国产卡，以64单卡的一个超越点，叫原来的巴巴卡机的这种巴卡组网。整体来看效组网效训练效率提升了25%，推理效率也提升了63%，以超节点这种giveup的一个持续提升，来大幅提升整个助力整个AI模型的一个训练效率，能够大幅提升像未来，比如说国内这个参数从千亿走向万亿，走向仪器参数的一个量，来增加速训练效率。那他这个超级点的未来也是可以向1024卡进行一个演进。 发言人1 12:44 那另外在网络测的话，公司针对这个AI训练架构，也是推出了这个DEC的一个架构解决方案。这个是也是和这个IB一样，基于这个也不不是IP它是基于这个信源交换技术来做一个底层的支撑，性能也是媲美ID网络。此外公司也是持续的一个在以这个行业较快速度，推出这个102.4G的交换机，包括这个1.6T端口的一个交换机也是推出了。并且也是国内实现通过自研的操作系统，come where实现像普通的UE提出这个UEC联盟的一个标准的一个落地。这是海外这一侧的那国内这一侧也是基于国产芯片推出了800G的一个资产交换机。整个交换机它的一个国产化率也可以超过95%，也是持续满足像运营商或者说三头有一些国央企业的一个网络需求。 发言人1 13:54 总体来看，我们认为随着这个AI的一个持续发展，从不管是从训练还是推理侧来看的话，公司这个服务器业务GPU超节点，包括交换机，像数据中心200G400G800G都有望持续受益于这个AIAGC的一个持续发展。除此之外，公司也是在不断的尝试，去打开一个是拓宽国内运营商市场以及海外市场的一个成长空间。在24年的公司也是去今年中标了像比如说像路由器，像这个高端路由器交换机等等一个项目。然后在这个服务器方面也是有所参与，像这个天翼云的以及联通骨干云的一个云磁力建设中，氛围也是保持领先。那除此之外，在政企和这一块，公司也是持续的保持一个领先。那在运营商这块也是推出了5G云化小基站，像BBU，像这种带有机电处理的BBUFFSW以及这个远端射频单元一种5G小基站也是能够解决运营商在室内信号覆盖的一个问题。并且也是参与了像联通核心网的一些商业示范工程。 发言人1 15:23 海外这一侧的话是工新华3至19年，当时就开启了海外出海的一个战略。然后在二三年发布了一个全新的一个海外战略，是助力向海外国家实现数字化一个本地化。整体的话我们觉得海外这一块，公司也是在持续的一个发力，这也是公司未来一个发展的一个重心，也是随着这个持股比新华山持股比的一个提升。我们认为以这个自由品牌出海的整体逻辑还是比较充分。然后未来的话也是以自有品牌相符的对外销售服务器以及交换机或者一些SB这一块。而且我带来一个不错的一个增长。 发言人1 16:04 再看到紫光云，紫光云的话总体来看也是受益于国内这个云计算市场的一个不断提升。紫光云据这个IDC的报告，在这个政务云解决方案这一块还是处于一个leader一个象限。公司主观云的最早成立于2018年，主要是做这个政企客户一个云服务提供商。 发言人2 16:30翻译据IDC1个数据。 发言人1 16:34 2023年整个任务云市场达到是794.5亿元。是其中就是政务专属云的规模是达到557.6亿元。新华山也就是说紫光云这一块的市场份额是啊排名第三，达到13.8%。 发言人1 16:51 那目前的话就紫光云的这个亏损，我们认为也是在持续的一个收窄。我们认为在未来可能就会能看到一个业绩的一个拐点，持续的一个实现收为零。那紫光数码的整体一个分销的话。 发言人2 17:08还是以坚持。 发言人1 17:10 以这个ID分销为主，然后智慧物流供应链金融为辅以这个一主两翼的一个发展战略。整体的话二三年是实现了227.84亿元，实现规模净利润2.38亿元。24年上面是实现了1.05.44亿元，实现惠民1.24亿元。公司未来也是会持续的去扩展ICT的一个业务分销，随着国内整体的一个像持续的云传统云计算的一个扩容，
