苏大维格调研超预期维普再获头部掩膜板厂认可国产替代海外放量空间巨大

上海科盛德是日本凸版的子公司。 日本凸版印刷全球市占率约30%-35%，长期位居全球第一的市场地位。 2025年5月份，STORM 3000通过美日丰创Photronics厦门工厂验收。 两个全球龙头客户均能通过顺利验收，再次证明维普STROM 3000可满足国际一线厂商需求。 Photronics、Tekscend均属于国际头部的掩模工厂，在全球均分布数十家以上工厂。 维普与其海外工厂的采购计划，正在有序进行中。 维普也将充分受益于量检测设备国产替代需求。 维普是国内唯一且最早进入中芯国际的掩模版检测设备厂商，截至目前，STORM系列已交付验收50套，STORM3000已经成为公司主力产品、持续获得国内外主流的Maskshop重复订单，在检测精度、产能、易用性方面均有较好表现，可完全替代对应型号的进口设备！！而对应的海外设备系列已经停产，后续存量设备无法取得维保，将逐步完成国产替代，存量设备市场巨大。 此前客户包括中芯国际、迪思微、中微掩模、路维光电、路芯半导体、清溢光电、龙图光罩等国内客户，并实现连续复购，维普设备性价比超高，能够帮助下游客户显著降本，从成本角度客户替换意愿度也很高。 空间：1）海外客户市场：约130亿元市场，假设公司市占率15%，对应20亿元收入；2）国内客户市场：存量市场替换约500台，对应约100亿元的市场，新增市场每年约70亿元，假设市占率30%，对应约21亿元收入。 预计维普净利率达到40%，对应约16e利润空间，给予30xPE，对应486亿元市值。 无论从A股还是一级市场来看，公司的卡位都及其稀缺，国产化率极低，公司是国内唯一实现批量出货的公司，主要竞对为美系厂商，存在极大预期差。