崇达技术机构调研纪要

崇达技术机构调研报告总结

一、公司主要经营情况

• 收入: 2025年上半年实现收入35.33亿元，同比增长20.73%，保持良好增长态势。
• 净利润: 2025年上半年实现归母净利润2.22亿元，同比下滑6.19%，主要由于销售毛利率下降（21.51%，下降3.57个百分点），核心原因是贵金属原材料（如金盐）价格上涨36.57%。
• 应对措施: 公司自2025年5月起调整产品价格策略，逐步减轻原材料上涨影响。

二、主要问答及公司规划

1. 改善盈利能力措施

   • 深耕高价值客户，优化销售结构，淘汰亏损订单。
   • 强化海外销售团队，提升专业服务能力。
   • 加强成本管理，推进工段成本标准化。
   • 协同内部部门提升订单交付与客户服务水平。
   • 加大高端产品研发投入，提高产品附加值。
   • 扩充产能，推进大连、珠海及泰国工厂建设。

2. 可转债退出规划

   • 公司将通过优化经营提升股价，为转股退出创造条件。
   • 财务状况稳健，已制定资金运用计划保障到期还本付息。
   • 将灵活调整退出策略，若触发赎回条款将及时履行信息披露。

3. 缓解原材料成本压力措施

   • 强化单位工段成本监控，提升材料利用率。
   • 实施结构性提价策略，科学制定调价方案。
   • 通过降本增效措施降低单位产品成本。

4. 产能利用率及新增产能规划

   • 目前整体产能利用率约85%。
   • 加快珠海一厂、二厂高多层PCB产能释放，推进珠海三厂建设。
   • 加速泰国工厂建设，规划江门新建HDI工厂。

5. 子公司三德冠业绩

   • FPC行业仍面临价格下行和利润率低迷挑战，三德冠2024年减亏1,403万元。
   • 预计2025年下半年有望扭亏为盈，受益于行业回暖和产能关闭。

6. 子公司普诺威先进封装基板进展

   • 已建成mSAP工艺产线，聚焦RF、SiP等高端领域，技术能力满足量产需求。
   • 客户库存与市场需求持续恢复，盈利能力稳步提升。

7. 美国市场销售占比及关税影响

   • 美国市场收入占比约10%，目前订单流程正常。
   • 应对策略：深化市场多元化、优化客户合作、加速海外生产基地布局、提升国内生产基地效能。