公司是消费电子设备领域的领先企业,并积极开拓新能源、半导体、具身机器人、仪器仪表等新业务。消费电子业务是公司核心业务,覆盖从后段整机组装与测试环节,并纵向延伸至前端零部件、模组段的组装、检测等环节。苹果公司是公司重要客户,公司有望充分受益苹果创新产品。预计公司消费电子设备25-26年收入增速分别为6%、24%。新能源业务聚焦大客户,进入放量期,主要为客户提供智能充换电站设备、锂电专机设备等。公司收购上海沃典70%股权,强化汽车领域的技术能力和客户资源。公司战略布局半导体、仪器仪表、具身机器人等业务,中长期有望多点开花。预计公司2025-27年归母净利润为5.42、7.21、8.81亿元,对应PE分别为30/23/19倍。考虑到公司业务较多,给予公司25年41xPE,对应目标价49.75元。首次覆盖,给予公司“买入”评级。风险提示:对苹果产业链依赖的风险、下游应用行业较为集中的风险、市场开拓不及预期风险。