市场静待美联储降息幅度 棉花价格延续区间震荡

核心观点与关键数据

• 市场环境：美联储降息幅度仍是市场焦点，普遍预期降息25个基点，但疲软的就业数据增加了50个基点降息的可能性。
• 产业数据：2025年全国棉花种植面积上调271万亩至4730.6万亩，同比增幅7.6%，新疆棉花种植面积4358万亩，总产预估710.8万吨。
• 供需情况：8月底全国棉花商业库存148.17万吨，环比减少32.34%，处于历史近七年最低值；纺企棉花工业库存89.23万吨，略降；纱线和坯布库存均有所去库。

市场分析

• 国内市场：郑棉主力01合约收盘报13860元/吨，持仓减少6893手；期现价差扩大；现货价格指数CCI3128报15446元/吨，与滑准税下外棉价格比价差1303元/吨。
• 国际市场：ICE期棉主力12月合约报66.76美分/磅，上涨1%；美国8周净签约陆地棉55542吨，装运35085吨。
• 技术面：郑棉MACD绿柱缩量，DIFF与DEA死叉；ICE期棉KDJ金叉向上发散。

研究结论

• 短期走势：国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后相对承压。
• 操作建议：下游纺企待原料价格下跌可考虑卖出虚值看跌期权以降低采购成本。