市场静待美联储降息幅度 棉花价格延续区间震荡

发布时间：2025-09-16 13:26:59作者：华融融达期货来源：华融融达期货 行情复盘 9月12日，棉花期货主力合约收涨0.22%至13860.0元。 持仓量变化 9月12日收盘，棉花期货主力持仓量：+3896手至506372手。 背景分析 产业方面，棉花信息网发布的实播面积报告数据显示，2025年全国棉花种植面积上调271万亩至4730.6万亩，同比增幅7.6%。其中新疆棉花种植面积为4358万亩，环比调增271万吨，总产预估710.8万吨。 后市展望 供应端下周机采籽棉或逐步开秤，关注机采籽棉收购价，需求端下游成品库存仍在下降状态，不过出货略有放缓，下游对传统旺季信心不足，不过刚需量或仍能支撑。综上，短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后相对承压。 研报正文研报正文 第一部分第一部分国内外国内外棉花棉花市场基本数据摘要市场基本数据摘要 一、一周数据总览主要商品及棉花价格 截至09月12日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，09月12日收盘报301.72点，较09月05日累计上涨3.95点。分具体品种看，避险品种黄金报3680.7美元/盎司，较09月05日上涨40.9美元/盎司。原油报62.6美元/桶，较09月05日上涨0.63美元/桶。农产品板块价格集体上涨，美豆较09月05日上涨18.5美分/蒲式耳，美玉米较09月05日上涨10美分/蒲式耳，09月12日，ICE期棉主力12月合约报66.76美分/磅，较09月05日上涨0.67美分/磅，上涨0.67涨幅为1%。 本周国内棉花期现货价格重心继续略有下移，现货交投与上周比变化不大，整体交投维持冷清状态。在传统旺季迟迟未见亮眼表现、产业信心不佳，供应端北疆轧花厂抢收情绪较低的情况下，本周棉花期现货价格重心继续略有下移。当前现货市场新疆库皮棉报价已少，不过市场仍阶段性新增少量北疆皮棉，内地库喀什、哈密、地产皮棉报价相对较多，纺企整体刚需采购为主，采购冷清。 截至09月12日当周郑棉主力01合约收盘报13860元/吨，较09月05日下跌140元/吨，持仓累计减少6893手，至50.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 09月12日，原材料价格较09月05日价格重心涨跌互现。 2、棉纱价格走势 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 09月12日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15446元/吨；FCIndexM报75.47美分/磅，折1%关税下价格13275元/吨，折滑准税下14143元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差1303元/吨，09月05日为1046元/吨。 09月12日，主力合约2601收盘报14000元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-143元/吨，09月05日为-42元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差725元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 截至09月12日，ICE主力合约12月收盘价66.22分/磅，折合盘面价10372元/吨，与郑棉2601合约价差3627元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13343元/吨，与郑棉2601合约盘面价差（郑棉-ICE棉）656元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至09月12日，郑棉注册仓单为5710张（28万吨），有效预报0张，仓单及有效预报总量为24.5万吨，09月05日为28万吨。 2、郑棉期现价差分析 09月12日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1446元/吨，09月05日为-1088元/吨，期现价差有所扩大。 3、郑棉价格分析 宏观方面，美国劳工统计局公布的8月份生产者价格指数（PPI）录得2.6%，为6月以来新低，远低于预期的3.3%，前值从3.3%下修为3.1%；月率录得-0.1%，为四个月来的首次下滑，低于预期的0.3%，前值从0.9%下修为0.7%。最新的PPI数据为美联储的政策辩论增加了另一层复杂性。投资者已经确信，美联储将在下周降息，但降息幅度仍是个问题。市场普遍预期降息25个基点，不过疲软的就业数据令更大幅度降息50个基点的可能性重新浮现。 国内方面，8月份，消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比持平，同比下降0.4%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大。国内市场竞争秩序持续优化。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.2%转为持平；同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点。由于供需关系改善影响部分能源和原材料行业价格环比由降转涨。 据棉花信息网发布的商业库存数据显示，8月底全国棉花商业库存148.17万吨，较上月减少70.81万吨，降幅32.34%，低于去年同期66.51万吨，降幅30.98%。其中新疆棉花商业库存为63.49万吨，环比减少56.34万吨，保税库棉花库存降至30万吨以下（29.1万吨），目前商业库存总量处于历史近七年最低值，且月度消耗超70万吨，在淡季背景下纺企用棉消耗依旧较大。 下游市场方面，8月底，棉纺织企业棉花工业库存呈稳中略降态势。截至8月底纺织企业在库棉花工业库存量为89.23万吨，较上月底减少0.61万吨。现货基差坚挺，纺企采购谨慎，原料库存小幅略有下降，部分中大型企业计划新棉上市后再次补库。本月市场略有转暖，纱线和坯布库存均有所去库。截至8月底纺织企业纱线库存26.58天，较上月减少1.09天。8月底坯布库存33.87天，较上月减少2.27天。 截至09月12日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，09月12日收盘报301.72点，较09月05日累计上涨3.95点。09月12日文华商品指数报163.7，较09月05日下跌1.42，跌幅为0.86%。09月12日，ICE期棉主力12月合约报66.76美分/磅，较09月05日上涨0.67美分/磅，上涨0.67涨幅为1%。截至09月12日当周郑棉主力01合约收盘报13860元/吨，较09月05日下跌140元/吨，持仓累计减少6893手，至50.6万手。 从目前的宏观环境看，美联储9月大概率降息25个基点，需要关注具体降息的幅度，从美国经济数据表现看，市场对降息幅度略有分化。产业方面，棉花信息网发布的实播面积报告数据显示，2025年全国棉花种植面积上调271万亩至4730.6万亩，同比增幅7.6%。其中新疆棉花种植面积为4358万亩，环比调增271万吨，总产预估710.8万吨。供应端下周机采籽棉或逐步开秤，关注机采籽棉收购价，需求端下游成品库存仍在下降状态，不过出货略有放缓，下游对传统旺季信心不足，不过刚需量或仍能支撑。综上，短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后相对承压。 截至09月12日当周郑棉主力01合约收盘报13860元/吨，较09月05日下跌140元/吨，持仓累计减少6893手，至50.6万手。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），8.22-8.28日一周美国2025/26年度陆地棉净签约55542吨（含签约56041吨，取消前期签约499吨），较前一周增加37%。装运陆地棉35085吨，较前一周增加37%。净签约本年度皮马棉340吨，较上周减少62%。装运皮马棉998吨，较上周减少69%。未签约下年度陆地棉及皮马棉。 截至08月26日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-71720，此前一周的数据为-60493手；基金净多头持仓较上周减少10706。 2、ICE期棉分析 09月12日，ICE期棉主力12月合约报66.76美分/磅，较09月05日上涨0.67美分/磅，上涨0.67涨幅为1%。技术面来看，KDJ指标拟合金叉向上发散，技术指标转强。 第五部分操作建议 本周郑棉价格企稳，棉花基本面表现尚可，中短期棉花或将延续稳中偏强的走势，远期新棉上市后相对承压。 下游纺企而言，待原料价格下跌，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 关联品种关联品种棉花棉纱所属公司：华融融达期货