甲醇日报：下游MTO复工，港口基差微幅回升

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤415元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润808元/吨（-10）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2113元/吨（-10），内蒙北线基差317元/吨（-27），内蒙南线2120元/吨（+0）；山东临沂2385元/吨（+0），鲁南基差189元/吨（-17）；河南2220元/吨（-25），河南基差24元/吨（-42）；河北2305元/吨（+0），河北基差169元/吨（-17）。隆众内地工厂库存342560吨（-4523），西北工厂库存221300吨（-3700）；隆众内地工厂待发订单250723吨（+9438），西北工厂待发订单136600吨（+3400）。 港口方面：太仓甲醇2295元/吨（+15），太仓基差-101元/吨（-2），CFR中国263美元/吨（+0），华东进口价差-19元/吨（-6），常州甲醇2465元/吨；广东甲醇2285元/吨（+10），广东基差-111元/吨（-7）。隆众港口总库存1550330吨（+122675），江苏港口库存804000吨（+44000），浙江港口库存285500吨（+43200），广东港口库存274000吨（+7000）；下游MTO开工率81.57%（-3.15%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-13元/吨（+10），太仓-内蒙-550价差-368元/吨（+25），太仓-鲁南-250价差-340元/吨（+15）；鲁南-太仓-100价差-10元/吨（-15）；广东-华东-180价差-190元/吨（-5）；华东-川渝-200价差-180元/吨（+15）。 市场分析 港口方面，港口库存压力仍高，但下游MTO兴兴复工后，港口基差微幅见底回升，港口累库速率或放缓，但到港压力仍大，后续变动主要仍是伊朗冬检计划何时公布。 内地方面，煤头甲醇开工最低点已过，但待下旬才回升至高位；甲醇内地工厂库存仍偏低，总体仍是内地强于港口的格局。港口回流内地窗口仍是支撑港口价格下限的重要变量，但前期高开工的醋酸有所见顶回落，甲醛季节性淡季，等待进一步底部回升，仍关注内地需求韧性回落程度。 策略 单边：无。跨期：MA2601-MA2605逢低正套跨品种：PP01-3MA01逢高做缩风险投产超20年装置的动向，伊朗冬检时间 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨............................................................................................................................................7图24：太仓-鲁南-250|单位：元/吨.........