建信期货国债日报2025年9月16日

行业国债日报 2025年9月16日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 经济数据走弱提振债市，国债期货全线收涨。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率短降长升，中长端幅度多在1bp左右，至下午16：30，10年国债活跃券250011收益率报1.8000%上行1.05bp。 资金市场： 央行公开市场回笼资金，资金面整体平稳。今日有3115亿元逆回购到期，央行开展了2800亿元逆回购操作，全口径实现净回笼315亿元。银行间资金情绪指数持稳，短端资金利率多数小幅抬升，其中银存间隔夜加权回升约5bp至1.4139%，7天抬升2.57bp至1.4832%，中长期资金小幅抬升，1年AAA存单利率抬升5bp至1.65%。 结论： 今日公布的8月国民经济活动走弱，其中消费放缓，地产跌幅再度扩大，显示内需修复基础仍偏弱，而政策端的基建投资亦出现较大放缓拖累整体投资回落，但整体数据仍呈现边际走弱而非失速下跌，9月国内货币政策紧接着跟随美联储实施宽松的必要性不大，且政策端可能更注重于加大对宽财政、宽信用、加码房 地产方面的政策力度，从而给债市带来扰动。不过考虑股市加速走强的最快阶段或已过去，股市对债市的压制或进一步缓和。整体来看债市压制或将缓和但依然缺乏突破口，可能还需继续对债市保留耐心，等待更优配置价值的显现。目前基本面数据公布完毕，短期市场焦点或再度转向资金面，目前资金宽松且央行买债预期再度升温，宽松资金面支撑下短端应较看股做债的长端更具韧性。 二、行业要闻 9月15日，国家统计局公布数据显示，8月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，积极强化宏观政策调节，纵深推进全国统一大市场建设，着力做强国内大循环，生产需求基本平稳，就业物价总体稳定，新动能培育壮大，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势。投资方面。2025年1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%（按可比口径计算）。其中，民间固定资产投资同比下降2.3%。从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）下降0.20%。1—8月份，全国房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%（按可比口径计算）；其中，住宅投资46382亿元，下降11.9%。消费方面。8月份，社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额35575亿元，增长3.7%。1—8月份，社会消费品零售总额323906亿元，增长4.6%。工业方面。8月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。1—8月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。 央行公布数据显示，8月末，M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%，是2021年6月以来最低值。今年前八个月，人民币贷款增加13.46万亿元；社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元。权威专家表示，我国金融总量已经很大，在保持总量合理增长的同时，未来货币政策重点要在优化结构方面下功夫。 国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，财政部有关负责人介绍，“十四五”时期，全国一般公共预算收入预计达到106万亿元，预算支出五年预计超过136万亿元。未来财政政策发力空间依然充足。财政部已制定深化财税体制改革实施方案，正在抓紧推进。今年专门发行5000亿元特别国债，预计可撬动信贷投放约6万亿元。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com