月度板块及重点上市公司表现
8月电力及公用事业板块上涨2.5%，表现劣于大盘；沪深300上涨10.3%。电力板块涨幅前三的分别为上海电力、国电电力、中国广核。
月度电力需求情况分析
7月电力消费增速环比大幅增长，同比增长8.60%。分行业：一产、居民用电环比涨幅可观；二产、三产用电增速环比全面增长。分板块：四大板块用电增速环比均出现改善。高技术装备制造板块中用电量占比前三的为计算机通信设备制造业、金属制品业和电气机械制造业；消费板块中占比前三的为批发和零售业、交通运输、仓储及邮政业和房地产业；六大高耗能板块中占比前三的为电力热力生产及供应业、有色金属冶炼及压延业和黑色金属冶炼及压延加工业。分地区：东部沿海省份用电量领先，中西部省份用电增速领先。电力消费弹性系数为0.921。
月度电力生产情况分析
7月全国发电量增长3.10%，火电发电量同比增长4.30%，水电电量同比下降9.80%，核电电量同比上涨8.30%，风电发电量同比增长5.50%，太阳能发电量同比上涨28.70%。6月全国新增装机3148万千瓦，其中火电1620万千瓦，水电196万千瓦，风电228万千瓦，光伏1104万千瓦。7月全国发电设备平均利用小时数1806小时，火电平均利用小时2367小时，水电平均利用小时数1772小时，核电平均利用小时数4586小时，风电平均利用小时数1229小时，光伏平均利用小时数678小时。截至9月4日，内陆煤炭库存周环比下降，日耗周环比下降；沿海煤炭库存周环比下降，日耗周环比上升。截至9月11日，三峡水位同比环比上升。
月度电力市场数据分析
9月全国平均的电网公司月度代理购电价格为374.50元/MWh，相较燃煤基准价上浮1.49%；代理购电价格环比下降2.51%，同比下降5.33%。
行业新闻
山西、黑龙江、云南、湖北、陕西、浙江、青海等七地相继发布“136”号文的落地政策征求意见稿，出台衔接机制，存量增量保障力度均出现明显分化。
投资建议
国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。煤电顶峰价值有望持续凸显，电价有望实现稳中上涨。电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：煤电一体化公司（新集能源、陕西能源、淮河能源等）、全国性煤电龙头（国电电力、华能国际、华电国际等）、电力供应偏紧的区域龙头（皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等）、水电运营商（长江电力、国投电力、川投能源、华能水电）、设备制造商和灵活性改造有望受益标的（东方电气、青达环保、华光环能等）。
风险因素
宏观经济下滑导致用电量增速不及预期、电力市场化改革推进不及预期、电煤长协保供政策的执行力度不及预期等。
月度专题
黑贵云鄂陕浙青七地衔接机制落地，东部西部省份保障力度分化。东部地区对新能源机制保护较为到位，而新能源富集的三北地区的衔接机制保护相对较差，且各省之间具体保护细则出现较为明显的分化。新能源全面入市直接影响新能源项目收益的确定程度，短期内新能源投资积极性与投资节奏或在收益前景不清晰的背景下受到冲击。
