8月经济数据显示供需均进一步放缓。工业增加值同比增长5.2%,增速回落0.5个百分点,其中出口交货值同比增速回落至-0.4%,为2024年以来首次负增长;服务业生产指数同比增长5.6%,增速回落0.2个百分点。社零同比增长3.4%,增速回落0.3个百分点,多个行业同比增速下行,扣除政策补贴集中的四个行业后,社零同比增速仅为1.6%。固定资产投资当月同比录得-9.3%,降幅扩大3.1个百分点,制造业投资、基建投资均延续负增长态势。房地产投资同比降幅扩大至19.9%,销售面积和新开工面积同比分别下跌11.0%和19.8%。经济数据全面回落,基本面修复承压。短期扰动仍会带来债市波动,债市或在震荡中渐进式修复,长债利率下行或在4季度中后段,年内有望创新低。